Quelle est la différence entre un lien tranchant et un lien régulier?

Une obligation dorée est simplement un type de dette de premier ordre. Les obligations de premier ordre sont ce que les actions de premier ordre représentent pour les actions ordinaires, et les obligations ordinaires. Comme pour toute obligation, l'émetteur fédéral ou une entreprise emprunte de l'argent à des investisseurs à un taux d'intérêt déterminé pour une période donnée.

Les bases des obligations à tranchant doré

Le terme «doré» est d'origine britannique et son tranchant se réfère à l'origine aux titres de créance émis par la Banque d'Angleterre, qui ont émis les premiers en 1694. Les obligations étaient imprimées sur des certificats à bord doré - d'où son nom. Parallèlement aux émissions de la Banque d'Angleterre, les obligations émises par les gouvernements du Royaume-Uni et du Commonwealth britannique (tels que l'Inde, l'Afrique du Sud et l'Irlande du Nord) sont également connues sous le nom d'obligations à tranche dorée. Le terme «gilts», qui remonte au 19e siècle, est un surnom donné aux obligations du gouvernement britannique et reste pour eux un raccourci pour les investisseurs.

Toutefois, l'expression "obligations à tranchant doré" a évolué et est devenue une expression générique pour une dette de haute qualité en général. Il décrit maintenant les obligations mondiales émises par des sociétés ou des gouvernements qui ont fait la preuve de leur stabilité financière à long terme - en particulier leur capacité à générer des bénéfices solides, à éviter les défaillances et à payer systématiquement les créanciers obligataires - synonyme de dette de qualité supérieure.

"Qualité d'investissement" désigne les notations attribuées à la dette par les principaux services de notation indépendants tels que Moody's et Standard & Poor's. Ces sociétés effectuent des recherches sur la santé financière des émetteurs d’obligations, y compris des émetteurs d’obligations municipales, et attribuent des notations aux obligations proposées. Une notation obligataire aide les investisseurs à évaluer la qualité du crédit par rapport à d'autres obligations. Pour qu'un lien soit classé dans la catégorie "dorée" sur l'échelle d'évaluation de Standard & Poor's, par exemple, il doit appartenir à l'une des quatre classes d'évaluation principales - AAA, AA, A ou BBB - de préférence les deux premières classes. Les notations BB, B, CCC, CC, C ou D seraient considérées comme plus spéculatives et, dans le cas du niveau "D", en défaut.

Obligations à tranche dorée par rapport aux obligations ordinaires

«Obligation ordinaire» est un terme très générique utilisé pour décrire les obligations de sociétés, de municipalités, de titres à rendement élevé, de prêts hypothécaires, de titres privés et de gouvernements. Les obligations de cette catégorie peuvent inclure des obligations de haute qualité, telles que les obligations à coupure dorée, mais également les obligations les plus spéculatives et les plus risquées, qui se situent en dessous de la qualité d'investissement.

Une obligation dorée est considérée comme la prochaine plus sûre pour une obligation du Trésor américain. Bien sûr, cette sécurité a un prix: le faible risque se traduit par un faible rendement. Une obligation dorée offre souvent un rendement nettement inférieur à celui offert par des obligations à terme comparable mais plus spéculatives. Par exemple, le 23 janvier 2019, l’obligation britannique à 10 ans - l’un des gilts au sens littéral - avec un coupon (taux d’intérêt) de 4, 25% rapportait 1, 2%. En revanche, les obligations notées «triple C» à 10 ans (la note la plus basse qu'une obligation de société puisse obtenir) affichaient un taux d'intérêt moyen de 12% et un rendement de 5, 13% à la même date.

Ainsi, les obligations à coupure dorée seraient mieux adaptées à une partie du portefeuille destinée à la préservation du capital ou aux investisseurs recherchant un flux de revenu régulier, même modeste. Des investisseurs plus agressifs, capables de prendre des risques et de rechercher des rendements supérieurs, seraient mieux adaptés aux titres de créance de moindre qualité.