Harry Markowitz
Harry Markowitz (1927-) est un économiste lauréat du prix Nobel qui a conçu la théorie du portefeuille moderne, présentée aux cercles universitaires dans son article "Portfolio Selection", paru dans le Journal of Finance en 1952. Les théories de Markowitz soulignaient l'importance des portefeuilles, le risque, les corrélations entre titres et la diversification. Son travail, en collaboration avec Merton H. Miller et William F. Sharpe, a changé la façon dont les gens ont investi. Ces trois intellectuels se sont partagé le prix Nobel d'économie de 1990. Markowitz est actuellement professeur à la Rady School of Management de l'Université de Californie à San Diego.
Harry Markowitz a expliqué
Harry Markowitz a déclaré: "Les concepts de base de la théorie des portefeuilles m’ont été lus un après-midi à la bibliothèque en lisant la théorie de la valeur de l’investissement de John Burr Williams. Williams a proposé que la valeur d’une action soit égale à la valeur actuelle de son avenir. Comme les dividendes futurs sont incertains, j’ai interprété la proposition de Williams comme étant d’évaluer une action par les dividendes attendus, mais si l’investisseur n’intéressait que la valeur attendue des titres, il ne s'intéresserait que de la valeur attendue du portefeuille. et, pour maximiser la valeur attendue d’un portefeuille, il suffit d’investir dans un seul titre. "
Investir dans une "sécurité unique" n’avait aucun sens pour Markowitz. Ainsi, Markowitz s'est engagé dans le développement de la théorie du portefeuille moderne avec les fondements de la diversification reposant sur les concepts de risque, rendement, variance et covariance. Markowitz explique: "Puisqu'il y avait deux critères, risque et rendement, il était naturel de supposer que les investisseurs ont été sélectionnés dans l'ensemble des combinaisons optimales risque-rendement de Pareto". Connu sous le nom d’ensemble efficace de Markowitz, la combinaison optimale risque / rendement d’un portefeuille repose sur une limite efficiente de rendements maximaux pour un niveau de risque donné, sur la base de la construction d’un portefeuille à variance moyenne. La théorie des portefeuilles à variance moyenne qui a révolutionné Markowitz s’est finalement étendue à l’élaboration du modèle de détermination du prix des immobilisations, composante essentielle de la gestion des investissements.
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