Quelle est la taille du marché des dérivés?

En un mot, le marché des produits dérivés est gigantesque, souvent estimé à plus de 1, 2 quadrillion de dollars. Comment cela peut-il être? En grande partie parce qu'il existe de nombreux dérivés, disponibles pour pratiquement tous les types d'actifs d'investissement, notamment les actions, les produits de base, les obligations et les opérations de change. Certains analystes estiment même que la taille du marché est plus de 10 fois supérieure à celle du produit intérieur brut (PIB) mondial total.

Cependant, d'autres chercheurs contestent ces estimations, arguant que la taille du marché des dérivés est largement surestimée.

Calculer la fourchette des estimations

La détermination de la taille réelle du marché des produits dérivés dépend de ce qu'une personne considère comme faisant partie du marché et, par conséquent, des chiffres entrant dans le calcul. Les estimations les plus importantes proviennent de l’addition de la valeur notionnelle de tous les contrats dérivés disponibles. Mais certains analystes soutiennent qu'un tel calcul ne reflète pas la réalité, à savoir que la valeur notionnelle des actifs sous-jacents d'un contrat dérivé, les instruments financiers auxquels le dérivé est rattaché, ne représente pas avec précision la valeur marchande réelle des contrats dérivés basés sur ces actifs. (Petit rappel: les dérivés eux-mêmes ne sont que des contrats entre parties; ce sont des spéculations, achetées ou vendues comme des paris sur les mouvements futurs des prix de tous les titres sur lesquels ils sont basés - d'où le nom de «dérivé». Les prix des «dérivés» dépendent donc du prix de leurs actifs sous-jacents.)

Un exemple illustrant la grande différence entre la valeur notionnelle et la valeur marchande réelle peut être trouvé dans un dérivé négocié de manière populaire, les swaps de taux d’intérêt. Les montants en capital importants des instruments de taux d’intérêt sous-jacents, bien que généralement inclus dans le calcul de la valeur totale des swaps, ne se négocient jamais réellement. Les seuls montants négociés dans un swap de taux d’intérêt sont les montants de paiement d’intérêts considérablement plus petits, qui ne représentent qu’une fraction du montant en principal.

Selon les données les plus récentes de la Banque des règlements internationaux (BRI), l'encours total notionnel des contrats sur le marché des produits dérivés est estimé à 542 400 milliards de dollars. Mais la valeur marchande brute de tous les contrats devrait être considérablement inférieure: environ 12 700 milliards de dollars.

Le résultat final

Lorsque l'accent est mis sur la valeur marchande réelle des dérivés (plutôt que sur la valeur notionnelle), l'estimation de la taille du marché des dérivés change radicalement. Cependant, quel que soit le calcul, le marché des dérivés est assez important et significatif pour l’ensemble des investissements dans le monde.