Comment les dividendes affectent les cours des actions

Les dividendes peuvent affecter le prix de leurs actions sous-jacentes de différentes manières. Si l’historique des dividendes d’une action donnée joue un rôle général dans sa popularité, la déclaration et le paiement de dividendes ont également un effet spécifique et prévisible sur les prix du marché.

Comment fonctionnent les dividendes

Pour les investisseurs, les dividendes constituent une source populaire de revenus de placement. Pour la société émettrice, ils représentent un moyen de redistribuer les bénéfices aux actionnaires afin de les remercier de leur soutien et d’encourager des investissements supplémentaires. Les dividendes servent également à annoncer le succès de l'entreprise. Étant donné que les dividendes sont émis à partir des bénéfices non distribués d'une société, seules les sociétés qui sont réellement rentables émettent des dividendes de manière cohérente.

Les dividendes sont souvent payés en espèces, mais ils peuvent également être émis sous forme d'actions supplémentaires. Dans les deux cas, le montant que chaque investisseur reçoit dépend de ses participations actuelles.

Si une société a un million d'actions en circulation et déclare un dividende de 50 cents, un investisseur avec 100 actions reçoit 50 $ et la société verse un total de 500 000 $. Si au lieu de cela elle émet un dividende en actions de 10%, le même investisseur reçoit 10 actions supplémentaires et la société distribue 100 000 nouvelles actions au total.

L'effet de la psychologie du dividende

Les actions qui paient des dividendes constants sont populaires parmi les investisseurs. Bien que les dividendes ne soient pas garantis sur les actions ordinaires, de nombreuses sociétés sont fières de récompenser généreusement leurs actionnaires avec des dividendes consistants - et parfois croissants - chaque année. Les sociétés qui le font sont perçues comme stables sur le plan financier, et les sociétés stables financièrement font de bons investissements, en particulier parmi les investisseurs qui achètent et qui conservent le plus de chances de bénéficier des paiements de dividendes.

Lorsque les entreprises affichent des historiques de dividendes cohérents, ils deviennent plus attrayants pour les investisseurs. Alors que de plus en plus d’investisseurs souscrivent au bénéfice de cet avantage de la détention d’actions, le cours de l’action augmente naturellement, renforçant ainsi la conviction que l’action est forte. Si une société annonce un dividende supérieur à la normale, l'opinion publique a tendance à s'envoler.

À l'inverse, lorsqu'une société qui verse traditionnellement des dividendes émet un dividende inférieur à la normale, voire aucun dividende, cela peut être interprété comme un signe que la société a traversé une période difficile. La vérité pourrait être que les bénéfices de la société sont utilisés à d'autres fins - telles que l'expansion du financement - mais la perception du marché de la situation est toujours plus puissante que la vérité. De nombreuses entreprises travaillent d'arrache-pied pour verser des dividendes conséquents afin d'éviter les investisseurs effrayés, qui pourraient voir dans un dividende omis un sombre présage.

L'effet de la déclaration de dividende sur le cours des actions

Avant la distribution d'un dividende, la société émettrice doit d'abord déclarer le montant du dividende et la date à laquelle il sera payé. Il annonce également la dernière date à laquelle les actions peuvent être achetées pour recevoir le dividende, appelée la date ex-dividende. Cette date est généralement de deux jours ouvrables avant la date d’enregistrement, qui correspond à la date à laquelle la société révise sa liste d’actionnaires.

La déclaration d'un dividende incite naturellement les investisseurs à acheter des actions. Étant donné que les investisseurs savent qu'ils recevront un dividende s'ils achètent les actions avant la date de détachement du dividende, ils sont disposés à payer une prime. Cela entraîne une augmentation du prix des actions dans les jours précédant la date ex-dividende. En général, l'augmentation est à peu près égale au montant du dividende, mais la variation de prix réelle est basée sur l'activité du marché et n'est déterminée par aucune entité gouvernante.

À la date ex-dividende, les investisseurs peuvent faire baisser le cours de l'action du montant du dividende afin de tenir compte du fait que les nouveaux investisseurs ne sont pas éligibles pour recevoir des dividendes et ne sont donc pas disposés à payer une prime. Toutefois, si le marché est particulièrement optimiste quant au stock précédant la date ex-dividende, la hausse de prix ainsi créée peut être supérieure au montant du dividende réel, entraînant une augmentation nette malgré la réduction automatique. Si le dividende est petit, la réduction peut même passer inaperçue en raison du va-et-vient des négociations normales.

De nombreuses personnes investissent dans certaines actions à certaines périodes uniquement dans le but de percevoir des paiements de dividendes. Certains investisseurs achètent des actions juste avant la date ex-dividende, puis les revendent juste après la date d'enregistrement - une tactique qui peut générer un bénéfice net si elle est effectuée correctement.

Dividendes en actions

Bien que les dividendes en actions n'entraînent aucune augmentation de valeur réelle pour les investisseurs au moment de leur émission, ils ont une incidence sur le cours de l'action similaire à celle des dividendes en espèces. Après la déclaration d'un dividende en actions, le prix de l'action augmente souvent. Toutefois, comme un dividende en actions augmente le nombre d'actions en circulation alors que la valeur de la société reste stable, la valeur comptable par action ordinaire est diluée et le cours de l'action est réduit en conséquence.

Comme pour les dividendes en espèces, les dividendes en actions plus petits peuvent facilement passer inaperçus. Un dividende en actions de 2% versé sur les actions négociées à 200 $ ne fait que ramener le prix à 196 $, réduction qui pourrait facilement résulter d'une négociation normale. Cependant, un dividende en actions de 35% fait baisser le prix à 130 dollars par action, ce qui est difficile à manquer.

Rapport dividende / rendement

Le rendement et le ratio de distribution des dividendes sont deux ratios d’évaluation que les investisseurs et les analystes utilisent pour évaluer les sociétés en tant que placements pour le revenu de dividendes. Le rendement en dividendes indique le rendement annuel par action que l’investisseur réalise grâce au paiement de dividendes en espèces, ou le retour sur investissement de dividendes par dollar investi. Il est exprimé en pourcentage et calculé comme suit:

Rendement du dividende = D ÷ Part: D = Dividende annuel par actionP = Prix par action \ begin {aligné} & Dividende \ Rendement = D \ div P \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {D = Dividendes annuels par action} \\ & \ text {P = Prix par action} \\ \ end {aligné} Rendement du dividende = D ÷ Part: D = Dividendes annuels par actionP = Prix par action

Le rendement en dividendes constitue un bon indicateur de base à utiliser par un investisseur pour comparer le revenu en dividendes de ses avoirs actuels au revenu en dividendes potentiel disponible en investissant dans d'autres actions ou fonds communs de placement. En ce qui concerne les rendements globaux des investissements, il est important de noter que les augmentations du prix des actions réduisent le ratio de rendement des dividendes, même si le rendement global des investissements découlant de la propriété des actions s’est considérablement amélioré. À l'inverse, une baisse du cours de l'action indique un rendement en dividendes plus élevé, mais peut indiquer que la société a des problèmes et entraîner une baisse du rendement total de l'investissement.

Le ratio de distribution des dividendes est considéré comme plus utile pour évaluer la situation financière d'une société et les perspectives de maintien ou d'amélioration de ses distributions de dividendes à l'avenir. Le ratio de distribution des dividendes indique le pourcentage du revenu net qu'une entreprise verse sous forme de dividendes. Il est calculé à l'aide de l'équation suivante:

Ratio de distribution des dividendes = D ÷ Partout: E = Résultat par action \ begin {aligné} & Dividende \ Paiement \ Ratio = D \ div E \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {E = Résultat par action} \\ \ end {aligné} Ratio de distribution des dividendes = D ÷ Partout: E = Résultat par action

Si le ratio de distribution des dividendes est excessivement élevé, cela peut indiquer moins de chances qu'une société puisse maintenir ces dividendes à l'avenir, du fait que la société utilise un pourcentage plus faible de ses bénéfices pour réinvestir dans sa croissance. Par conséquent, un ratio de distribution de dividende stable est généralement préféré à un ratio exceptionnellement élevé. Un bon moyen de déterminer si le ratio de distribution d'une entreprise est raisonnable est de le comparer à celui de sociétés similaires du même secteur.

Dividendes par action

Les dividendes par action (DPS) mesurent le montant total des bénéfices qu'une société verse à ses actionnaires, généralement sur une année, par action. Le DPS peut être calculé en soustrayant les dividendes spéciaux de la somme de tous les dividendes sur un an et en divisant ce chiffre par les actions en circulation. Par exemple, la société HIJ a cinq millions d’actions en circulation et a versé des dividendes de 2, 5 millions de dollars l’an dernier; aucun dividende spécial n'a été versé. Le DPS de la société HIJ est de 50 cents (2 500 000 USD ÷ 5 000 000) par action. Une entreprise peut réduire, augmenter ou éliminer tous les paiements de dividendes à tout moment.

Une entreprise peut réduire ou éliminer les dividendes en période de ralentissement économique. Supposons qu'une société qui verse des dividendes ne gagne pas suffisamment; il est possible que le dividende diminue ou soit éliminé en raison de la baisse des ventes et des revenus. Par exemple, si la société HIJ subit une chute de ses bénéfices en raison d’une récession l’année prochaine, elle pourrait envisager de réduire une partie de ses dividendes afin de réduire ses coûts.

Un autre exemple serait si une entreprise verse trop de dividendes. Une entreprise peut déterminer si elle verse une trop grande partie de ses bénéfices aux actionnaires en utilisant le ratio de distribution. Par exemple, supposons que la société HIJ ait un DPS de 50 cents par action et que son bénéfice par action (EPS) soit de 45 cents par action. Le ratio de distribution est de 111% (0, 50, 45); Ce chiffre montre que HIJ verse plus à ses actionnaires que le montant de ses gains. La société cherchera à réduire ou à éliminer les dividendes, car elle ne devrait pas débourser plus qu'elle ne gagnait.

Le modèle d'escompte de dividende

Le modèle d’actualisation des dividendes (DDM), également appelé modèle de croissance de Gordon, suppose qu’une action vaut la valeur actualisée de tous les paiements de dividendes futurs. Il s'agit d'une méthode d'évaluation couramment utilisée par les investisseurs fondamentaux et les investisseurs axés sur la valeur. En théorie simplifiée, une société investit ses actifs pour générer des rendements futurs, réinvestit la partie nécessaire de ces rendements futurs pour maintenir et faire croître l'entreprise et transfère le reste de ces rendements aux actionnaires sous forme de dividendes. Selon la DDM, la valeur d'une action est calculée sous forme de ratio avec le prochain dividende annuel au numérateur et le taux d'actualisation moins le taux de croissance du dividende au dénominateur. Pour utiliser ce modèle, la société doit verser un dividende et ce dividende doit croître à un taux régulier à long terme. Le taux d'actualisation doit également être supérieur au taux de croissance du dividende pour que le modèle soit valide.

La DDM s’intéresse uniquement à fournir une analyse de la valeur d’une action basée uniquement sur les revenus futurs attendus des dividendes. Selon le DDM, les actions ne valent que le revenu qu'elles génèrent lors des futurs versements de dividendes. L'un des paramètres les plus prudents pour évaluer les actions, ce modèle représente une théorie financière qui nécessite une quantité importante d'hypothèses concernant les paiements de dividendes, les modèles de croissance et les taux d'intérêt futurs d'une entreprise. Les défenseurs estiment que les dividendes en espèces projetés sont la seule évaluation fiable de la valeur intrinsèque d'une entreprise.

La DDM a besoin de trois données pour son analyse, y compris le montant du dividende actuel ou le plus récent versé par la société; le taux de croissance des paiements de dividendes sur l'historique des dividendes de la société; et le taux de rendement requis que l'investisseur souhaite rendre ou considère comme étant le moins acceptable possible.

Le dividende actuel peut être trouvé parmi les états financiers d’une société figurant dans le tableau des flux de trésorerie. Le taux de croissance des paiements de dividendes nécessite des informations historiques sur la société qui peuvent facilement être trouvées sur un nombre quelconque de sites Web d’information sur les actions. Le taux de rendement requis est déterminé par un investisseur individuel ou un analyste en fonction d'une stratégie d'investissement choisie.

Bien que le modèle d’actualisation des dividendes offre une approche solide pour la projection du revenu de dividendes futur, il n’est pas un outil d’évaluation des actions en n’incluant aucune provision pour gains en capital résultant de l’appréciation du prix de l’action.