Quelles industries ont tendance à utiliser des flux de trésorerie actualisés (DCF) et pourquoi?

La nature des calculs utilisés dans l’analyse des flux de trésorerie actualisés, ou DCF, en fait un outil plus approprié pour évaluer certains types de secteurs ou d’entreprises. L’analyse DCF est conçue pour donner une évaluation de la valeur actuelle d’une entreprise, communément appelée «valeur actuelle nette», en projetant ses futurs flux de trésorerie disponibles, ou bénéfices. Il s'agit d'une méthode d'évaluation très appréciée, mais elle présente des problèmes inhérents qui rendent son analyse plus applicable à certains secteurs ou entreprises qu'à d'autres.

Dans la mesure où l’analyse par DCF prévoit des flux de trésorerie futurs, des estimations des coûts d’exploitation, des produits et de la croissance, qui peuvent être considérablement plus faciles ou plus difficiles à prévoir avec précision, en raison de la nature des activités de la société. En résumé, les sociétés de plus grande taille et mieux implantées ayant des historiques de croissance assez stables à utiliser comme base de projection de la croissance future sont mieux adaptées à l’évaluation par analyse DCF. Il est beaucoup plus difficile de prévoir la croissance des petites entreprises ou des entreprises débutantes ou de toute entreprise ou secteur davantage exposé aux cycles saisonniers ou économiques. Un autre facteur à considérer est les dépenses en capital prévues. Les entreprises les plus susceptibles d’avoir des niveaux de dépenses en capital relativement cohérents sont plus faciles à analyser avec précision avec DCF. Pour toutes ces raisons, les sociétés les mieux adaptées à l'analyse DCF sont celles des secteurs des services publics, du pétrole et du gaz ou de la banque, secteurs dans lesquels les revenus, les dépenses et la croissance ont tendance à être relativement stables et stables dans le temps.

La faiblesse fondamentale de l’analyse DCF réside dans le temps considérable qu’il consacre à ses projets, compte tenu des nombreuses variables impliquées. Bien que les coûts et les produits d'exploitation puissent être relativement simples à prévoir avec précision un an ou deux à l'avance, il est de plus en plus difficile d'effectuer des projections précises. De plus, toutes les erreurs mineures précoces dans la prévision des coûts et des produits sont amplifiées de manière exponentielle dans les prévisions pour les années à venir. Les investisseurs doivent être particulièrement prudents lors de l’analyse par DCF qui tente de faire des projections au-delà d’une période de 10 ans.