Méfiez-vous du Dead Cat Bounce des logements

Après avoir plongé en 2018, les stocks de constructeurs d'habitations, de détaillants en rénovation résidentielle et d'autres sociétés liées au logement ont rebondi en 2019, laissant penser à certains investisseurs que le pire est passé. Cependant, la détérioration des fondamentaux du marché de l'habitation suggère qu'il pourrait s'agir d'un rebond mort ou d'une reprise temporaire au milieu d'une tendance baissière plus longue. Les baisses persistent dans le trafic d'acheteurs, les maisons existantes vendues, le nombre de premiers acheteurs et les prix de vente, selon Barron.

Le FNB SPDR S & P Homebuilders (XHB) illustre ce rebond. Il a progressé de 9, 9% depuis le début de l’année 2019, jusqu’au 29 janvier, après une baisse de 25, 7% en 2018. Le tableau ci-dessous examine de plus près plusieurs des plus importants toujours en baisse par rapport à leurs sommets, malgré un rebond en 2019.

Stock de logements Dead Cat Bounce?

(% De gain depuis 2019, % après un sommet de 52 semaines)

• Lennar Corp. (LEN): + 17, 5% en cumul annuel, -29, 9% par rapport au plus haut
• Toll Brothers Inc. (TOL): + 7, 1% depuis le début de l'année, -28, 6% par rapport au plus haut
• KB Home (KBH): + 6.8% depuis le début de l'année, -38.5% vs le plus haut
• DR Horton Inc. (DHI): + 5, 8% depuis le début de l'année, -28, 4% vs un sommet
• PulteGroup Inc. (PHM): + 4, 8% depuis le début de l'année, -19, 3% par rapport au plus haut
• Source: Yahoo Finance; à la clôture le 29 janvier 2019.

Importance pour les investisseurs

Sur douze mois, le trafic d'acheteurs d'habitations a diminué de 12% en novembre 2018 et de 14% en décembre 2018, selon les données du Credit Suisse publiées par Barron's. Également appelé trafic piétonnier, ce chiffre indique le nombre d'instances dans lesquelles les agents immobiliers montrent des maisons à des acheteurs potentiels. "Le trafic piétonnier a une forte corrélation avec les contrats futurs et les ventes de maisons. Il peut donc être perçu comme un aperçu des tendances des ventes dans deux ou trois mois", selon la National Association of Realtors (NAR).

Les ventes de maisons existantes ont diminué de 7% en novembre et de 10% en décembre, sur douze mois. Il s'agit de la baisse la plus forte depuis un an depuis mai 2011, a déclaré à Barron's David Rosenberg, économiste en chef et stratège chez Gluskin Sheff + Associates, société de gestion de patrimoine basée à Toronto. Au cours des six derniers mois, il a constaté un taux de déclin annualisé de 14%.

4 raisons pour lesquelles les stocks de logements pourraient s'inverser

• Prix ​​de vente en érosion
• Déclin des premiers acheteurs
• Baisse du trafic acheteur
• Baisse des ventes à la maison

Source: Barron

Le prix de vente médian à la maison a diminué de 1, 4% en glissement annuel en décembre, soit la cinquième baisse en six mois, note Rosenberg. Il ajoute que la tendance de la croissance des prix en glissement annuel est passée de 4, 1% à 2, 9%, soit l’un des ralentissements les plus rapides en près de sept ans.

L'indice national des prix des logements S & P CoreLogic Case-Shiller, co-développé par le lauréat du prix Nobel d'économie Robert Shiller, dresse un tableau plus optimiste, affichant une hausse des prix des maisons dans 20 villes de 5, 03% en glissement annuel en octobre, selon Yahoo Finance. l'index a décéléré. Observant que le prix des maisons aux États-Unis connaissait son troisième boom depuis 1890, Shiller a déclaré à Yahoo: "les gens commencent à penser que le logement coûte cher et que cela pourrait entraîner un retournement et une chute des prix des maisons".

Dans le même temps, Rosenberg indique que les acheteurs d'une première maison ne représentaient que 32% du marché en novembre, alors qu'il dit que 40% est le minimum sur un marché robuste. "Le problème majeur du côté de la demande est l'accessibilité financière du logement", a déclaré Robert Dietz, économiste en chef à la National Association of Home Builders (NAHB) au Wall Street Journal.

Regarder vers l'avant

L’avenir de l’économie est une des clés du marché de l’habitation et de la construction de logements. Un ralentissement de la croissance, de l'emploi et des salaires réduira davantage la demande. D'autre part, comme l'a souligné Barron, les marchés régionaux aux États-Unis peuvent être très différents en termes d'offre, de demande et d'accessibilité résidentielle. En conséquence, les entreprises qui concentrent leurs activités sur les marchés les plus attrayants peuvent déjouer les tendances nationales.