Ce que vous devez savoir sur les actions privilégiées

À bien des égards, les sociétés publiques constituent la démocratisation ultime de la richesse. Le sultan de Brunei et le plombier de votre quartier peuvent acheter le nombre d'actions qu'ils veulent, par exemple, Cisco Systems, Inc. (CSCO), le seul obstacle à l'entrée étant la dépense de quelques dollars pour créer une E * Trade Financial Corp. (ETFC) compte.

Parfois, une société veut attirer une certaine classe d'investisseurs; le genre qui veut des paiements fixes, programmés. Pour ce faire, l’entreprise peut émettre des obligations qui présentent des inconvénients. Lorsqu'une entreprise autorise une émission obligataire, elle peut déclarer qu'elle cherche désespérément des liquidités, ce qui peut effrayer les investisseurs en actions. Comment offrir des actions tout en garantissant aux investisseurs un certain paiement régulier? Par la magie des actions privilégiées, qui sont en quelque sorte un amalgame d’obligations et d’actions ordinaires. (Pour plus d'informations, voir: Introduction aux actions privilégiées .)

Les différences entre les actions privilégiées et les actions ordinaires sont peu nombreuses mais cruciales. Les actionnaires privilégiés reçoivent en effet des dividendes: les dividendes sont un élément de vente intrinsèque au titre. Tandis qu'avec les actions ordinaires, les sociétés ne sont pas tenues d'offrir des dividendes. (Pour plus d'informations, voir: Quelle est la différence entre les actions privilégiées et les actions ordinaires? )

Devenir Rare

En pratique, les sociétés de premier ordre qui offrent des dividendes sur leurs actions ordinaires n'émettent aucune action privilégiée. Il est rare que les sociétés qui n'offrent pas de dividendes sur leurs actions ordinaires non plus. Les actions privilégiées constituent une classe d'actions en voie de disparition. Selon certaines estimations, il y a 80 $ d'actions ordinaires en circulation aux États-Unis pour chaque dollar d'achat d'actions privilégiées. Aucun des poids lourds - Apple Inc. (AAPL), Exxon Mobil Corp. (XOM), Microsoft Corp. (MSFT), etc., n'offre d'actions privilégiées. Parmi les 30 plus grandes sociétés américaines par capitalisation boursière, les seules qui offrent des actions privilégiées sont les quatre grandes banques - Wells Fargo & Co. (WFC), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) et JPMorgan Chase & Co. (JPM). En fait, environ 88% des actions privilégiées sont émises par des banques. Quant à savoir pourquoi, c'est la suite des conséquences de la crise financière et des plans de sauvetage correspondants de 2008-09. Les actions privilégiées deviennent un actif supplémentaire au bilan, une chose dont les banques ont besoin plus que les sociétés pétrolières et les fabricants de semi-conducteurs. (Pour plus d'informations, voir: Caractéristiques des actions préférées .)

Aucun droit de vote

La plupart des choses dans la vie impliquent un compromis, et les actions privilégiées en font partie. Du point de vue de l'investisseur, le principal inconvénient des actions privilégiées est que ses détenteurs ne disposent pas du droit de vote. Rien que du nom, vous penseriez que les actionnaires privilégiés bénéficieraient d’un traitement préférentiel. Mais lorsqu'une entreprise élit des membres du conseil, ce sont les actionnaires ordinaires qui élisent les actions, tandis que les actionnaires privilégiés restent à l'écart, sans droit de vote. (Pour plus d'informations, voir: Connaissez vos droits en tant qu'actionnaire .)

Mieux pendant la faillite

D'autre part, supposons que la société cotée en bourse fasse faillite. Lorsque la société est liquidée, les créanciers obligataires sont payés en premier. Ce qui a du sens; ce sont les créanciers, ceux qui ont prêté leur argent à l'entreprise pour l'aider à rester à flot. S'il restait quelque chose une fois que les détenteurs d'obligations avaient été entièrement libérés, les actionnaires privilégiés seraient ensuite payés. Ce n’est qu’alors que les actionnaires ordinaires sont payés, voire pas du tout. Ainsi, le «préféré» en stock préféré.

Il existe également d'autres différences entre les actions privilégiées et les actions ordinaires. Ce dernier peut être appelé par la société à sa discrétion. «Nous nous réservons le droit de racheter ces actions chez vous le 17 mai 2016.» Dans la plupart des cas, vous pouvez convertir les actions privilégiées en actions ordinaires à un taux prédéterminé. Faites cela, et vous sacrifiez la garantie de la volatilité et de la possibilité d’une plus-value du capital.

Bon, assez de théorie. Supposons que vous souhaitiez acheter des actions privilégiées. En supposant que vous ayez effectivement ouvert un compte de courtage comme le plombier dans notre exemple, comment commenceriez-vous?

Recherche d'actions privilégiées

Premièrement, comment lire une liste d'actions privilégiées. Ils diffèrent des listes d'actions ordinaires, qui sont faciles à lire. Les actions ordinaires d'International Business Machines Corp. (IBM) (le seul type proposé par la société) sont inscrites sur le ticker sous un code à 3 lettres: IBM. Boom, donne-moi un dur.

Les actions privilégiées sont plus compliquées. Parce que les paiements de dividendes sont si importants, les actions privilégiées sont définies par leurs dividendes (exprimés en pourcentage):

Assez simple, non? Le symbole boursier comprend un suffixe d’une lettre indiquant que le stock est privilégié. C'est une bonne chose que l'alphabet romain soit composé de 26 lettres, car une entreprise peut émettre diverses classes d'actions privilégiées. C'est pourquoi nous avons inclus trois exemples de problèmes préférentiels Edison de la Californie du Sud dans notre exemple.

Traité comme des obligations

Ce n’est pas non plus une coïncidence si tous les problèmes sont à peu près au même prix. À quelques rares exceptions près, les actions privilégiées sont mises sur le marché à 25 $. Le fait qu’ils ne s’écartent pas beaucoup de ce prix indique en quoi le marché les traite presque comme des obligations. Personne ne va offrir beaucoup plus que 25 $ pour une action pouvant être appelée, et personne ne va vendre un actif aussi précieux qui génère des revenus pour beaucoup moins de 25 $. À propos, ce prix d'émission est également le prix auquel la société appellera l'action, si elle le souhaite. (Pour plus d'informations, voir: Pourquoi certaines actions privilégiées ont-elles un rendement plus élevé que les actions ordinaires? )

Naturellement, plus le taux de dividende est élevé, plus l'action est chère. Achetez une action de Southern California Edison à 4, 08% et vous recevrez un dividende trimestriel de 25, 5 ¢. La quantité dont le dividende est exprimé sous forme de pourcentage correspond au prix d’émission (à nouveau 25 $).

Quelques points de plus. «Cumulative», comme dans l’action privilégiée Seaspan à 8, 25%, signifie que si la société n’avait pas versé de dividende par le passé, ce dividende s’accumule jusqu’à ce qu’il soit versé. Et il sera versé avant que les actionnaires ordinaires ne reçoivent un dividende. Dans le cas de Seaspan, la société verse un dividende trimestriel - si erratique - à ses actionnaires ordinaires et ce, depuis des années. «Taux variable» signifie que le versement du dividende est modifié en fonction de critères déterminés par l'émetteur. Dans le cas de Zion Bancorporation, le taux est lié au taux interbancaire offert à Londres. (Pour plus d'informations, voir: Évaluation des actions privilégiées .)

Le résultat final

Parmi les titres intermédiaires et avancés, les actions privilégiées ont une courbe d’apprentissage relativement petite et une probabilité de risque moindre. Vous êtes moins susceptible de faire faillite avec des actions privilégiées qu'avec des actions ordinaires. Alors devriez-vous investir dans eux? Comprenez que les actionnaires les plus préférés sont les institutionnels: les organisations qui ont peu à gagner et beaucoup à perdre en mettant leurs fonds dans une structure moins stable que celle d'une obligation ou d'un équivalent d'obligations Pour l'investisseur de tous les jours, acheter des actions privilégiées est généralement quelque chose de fait une fois que vous avez déjà créé un portefeuille de taille décente. C’était probablement, du moins en partie, le fait d’acheter des actions ordinaires sous-évaluées. Si vous êtes toujours intéressé, envisagez un fonds négocié en bourse (FNB) privilégié. (Pour plus d’informations, voir: FNB d’actions privilégiées avec dividendes énormes .)