Securities and Exchange Commission (SEC)
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est un organisme indépendant du gouvernement fédéral chargé de protéger les investisseurs, de maintenir un fonctionnement équitable et ordonné des marchés des valeurs mobilières et de faciliter la formation de capital. Il a été créé par le Congrès en 1934 en tant que premier régulateur fédéral des marchés des valeurs mobilières. La SEC encourage la divulgation publique complète, protège les investisseurs contre les pratiques frauduleuses et manipulatrices sur le marché et surveille les prises de contrôle d’entreprises aux États-Unis. Il approuve également les déclarations d’enregistrement des bookrunners des sociétés de souscription.
Points clés à retenir
- La Securities and Exchange Commission (SEC) est chargée de superviser les marchés des valeurs mobilières et de protéger les investisseurs.
- La SEC ne peut intenter que des actions civiles contre les coupables de droit, mais collabore avec le ministère de la Justice dans les affaires pénales.
- Après la Grande Récession, la SEC a recouvré près de 4 milliards de dollars en amendes et autres dommages à la suite de ses poursuites.
En règle générale, les émissions de valeurs mobilières offertes dans le commerce entre États, par la poste ou sur Internet, doivent être enregistrées auprès de la SEC avant de pouvoir être vendues à des investisseurs. Les sociétés de services financiers, telles que les courtiers, les sociétés de conseil et les gestionnaires d'actifs, ainsi que leurs représentants professionnels, doivent également s'enregistrer auprès de la SEC pour mener leurs activités. Par exemple: ils seraient responsables de l’approbation de tout échange formel de bitcoins.
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Comment fonctionne la Securities and Exchange Commission (SEC)
La principale fonction de la SEC consiste à superviser les organisations et les particuliers sur les marchés des valeurs mobilières, notamment les bourses de valeurs, les sociétés de courtage, les courtiers, les conseillers en investissement et les fonds d'investissement. Par le biais de règles et réglementations en vigueur sur les valeurs mobilières, la SEC favorise la divulgation et le partage d'informations relatives au marché, le traitement équitable et la protection contre la fraude. Il offre aux investisseurs un accès aux déclarations d'enregistrement, aux rapports financiers périodiques et à d'autres formulaires relatifs aux valeurs mobilières grâce à sa base de données électronique de collecte, d'analyse et de récupération de données, connue sous le nom de EDGAR.
La Securities And Exchange Commission (SEC) a été créée en 1934 pour aider à rétablir la confiance des investisseurs à la suite du krach boursier de 1929.
La SEC est dirigée par cinq commissaires nommés par le président, dont l'un est désigné président. Le mandat de chaque commissaire est de cinq ans, mais ils peuvent être renouvelés pendant 18 mois, jusqu'à ce qu'un remplaçant soit trouvé. Pour promouvoir la non-partisanerie, la loi exige que pas plus de trois des cinq commissaires soient issus du même parti politique.
La SEC comprend cinq divisions et 23 bureaux. Leurs objectifs sont d'interpréter et de prendre des mesures d'application des lois sur les valeurs mobilières, d'émettre de nouvelles règles, de superviser les institutions de valeurs mobilières et de coordonner la réglementation entre les différents niveaux de gouvernement. Les cinq divisions et leurs rôles respectifs sont:
- Division de la finance d'entreprise. S'assure que les investisseurs reçoivent des informations importantes (c'est-à-dire des informations relatives aux perspectives financières ou au cours des actions d'une société) afin de prendre des décisions d'investissement éclairées.
- Division de l'exécution. En charge de l'application des règlements de la SEC en enquêtant sur des affaires et en poursuivant des poursuites civiles et des procédures administratives.
- Division de la gestion des investissements. Réglemente les sociétés d’investissement, les produits d’assurance variable et les conseillers en investissement agréés au fédéral.
- Division de l'analyse économique et des risques. Intègre l'économie et l'analyse des données dans la mission principale de la SEC
- Division du commerce et des marchés. Établit et maintient des normes pour des marchés justes, ordonnés et efficaces
La SEC n’est autorisée à engager que des actions civiles, soit devant un tribunal fédéral, soit devant un juge administratif. Les affaires pénales relèvent de la compétence des forces de l’ordre du ministère de la Justice; Cependant, la SEC travaille souvent en étroite collaboration avec ces agences pour fournir des preuves et faciliter les procédures judiciaires.
Dans les affaires civiles, la SEC demande deux sanctions principales:
- Les injonctions, qui sont des ordres interdisant de futures violations. Une personne ou une entreprise qui ignore une injonction est passible d’une amende ou d’une peine d’emprisonnement pour outrage au tribunal.
- Pénalités d’argent civil et restitution de profits illicites. Dans certains cas, la SEC peut également demander une ordonnance du tribunal interdisant ou suspendant des individus d'agir en tant que dirigeants ou administrateurs. La SEC peut également engager diverses procédures administratives, qui sont entendues par les agents internes et par la commission. Les procédures courantes comprennent les ordonnances de cesser et de s'abstenir, la révocation ou la suspension de l'inscription et l'imposition d'interdictions ou de suspensions de l'emploi.
La SEC constitue également le premier niveau d'appel pour les actions intentées par les organismes d'autoréglementation du secteur des valeurs mobilières, tels que la FINRA ou la Bourse de New York.
Parmi tous les bureaux de la SEC, le bureau du dénonciateur est l’un des moyens les plus puissants d’application des lois sur les valeurs mobilières. Créé à la suite de la loi de 2010 sur la réforme Dodd-Frank Wall Street et la protection du consommateur, le programme de dénonciation de la SEC récompense les personnes éligibles qui partagent des informations originales conduisant à des actions répressives conduisant à des sanctions pécuniaires supérieures à 1 million de dollars. Les individus peuvent recevoir 10% à 30% du produit total des sanctions.
Histoire de la Securities and Exchange Commission (SEC)
Lorsque le marché boursier américain s'est effondré en octobre 1929, les titres émis par de nombreuses sociétés sont devenus sans valeur. Parce que beaucoup avaient déjà fourni des informations fausses ou trompeuses, la confiance du public en l'intégrité des marchés des valeurs mobilières a plongé. Pour rétablir la confiance, le Congrès a adopté le Securities Act de 1933 et le Securities Exchange Act de 1934, qui ont créé la SEC. Les tâches principales de la SEC consistaient à veiller à ce que les sociétés fassent des déclarations véridiques sur leurs activités et à ce que les courtiers, les négociants et les bourses traitent les investisseurs de manière honnête et équitable.
Depuis lors, de nouvelles lois ont aidé la SEC dans sa mission:
- Acte de fiducie de 1939
- Loi sur les sociétés de placement de 1940
- Loi sur les conseillers en investissement de 1940
- Loi Sarbanes-Oxley de 2002
- Loi de 2010 sur la réforme du Dodd-Frank Wall Street et la protection du consommateur
- Loi de 2012 sur la création de Startups Notre entreprise (JOBS)
Aujourd'hui, la SEC engage de nombreuses actions civiles contre des entreprises et des particuliers qui violent chaque année les lois sur les valeurs mobilières. Il est impliqué dans chaque cas majeur d'inconduite financière, soit directement, soit conjointement avec le ministère de la Justice. Les infractions typiques poursuivies par la SEC incluent la fraude comptable, la diffusion d'informations trompeuses ou fausses et le délit d'initié.
Après la grande récession de 2008, la SEC a joué un rôle déterminant dans la poursuite des institutions financières responsables de la crise et a restitué des milliards de dollars aux investisseurs. Au total, elle a facturé 204 entités ou individus et collecté près de 4 milliards de dollars en pénalités, dégorgements et autres allègements monétaires. Goldman Sachs, par exemple, a déboursé 550 millions de dollars, la pénalité la plus importante jamais infligée à une société de Wall Street et la deuxième en importance dans l’histoire de la SEC, dépassant de loin les 750 millions de dollars versés par WorldCom.
Néanmoins, de nombreux observateurs ont reproché à la SEC de ne pas avoir fait assez pour aider à poursuivre en justice les courtiers et les cadres dirigeants impliqués dans la crise, qui n'ont presque jamais été reconnus coupables d'actes répréhensibles importants. Jusqu'à présent, un seul dirigeant de Wall Street a été emprisonné pour des crimes liés à la crise. Les autres ont opté pour une sanction pécuniaire ou ont accepté des sanctions administratives.
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