Droit d'évaluation
Un droit d'évaluation est le droit statutaire des actionnaires minoritaires d'une société de demander à une procédure judiciaire ou à un évaluateur indépendant de déterminer un prix de bourse équitable et d'obliger la société acquérante à racheter des actions à ce prix. Un droit d’évaluation est une politique de protection des actionnaires, qui empêche les sociétés impliquées dans une fusion de payer moins que la valeur de la société aux actionnaires.
Briser le droit à l'évaluation
Les analystes peuvent utiliser plusieurs méthodes d’évaluation pour déterminer le juste prix des actions et la valeur de la société acquise, notamment des méthodes reposant sur l’actif, des méthodes de revenu ou de flux de trésorerie, des modèles de données de marché comparables et des méthodes hybrides ou de formules. Bien que la plupart des droits d’évaluation reposent sur des consolidations ou des fusions, ils peuvent également s’appliquer aux cas où la société prend des mesures exceptionnelles que les actionnaires jugent préjudiciables à leurs intérêts. Dans les fusions et les acquisitions, les droits d’évaluation garantissent aux actionnaires une rémunération adéquate en cas de fusion ou d’acquisition qui outrepasse leurs désirs.
Droit d'évaluation et méthodes d'évaluation d'entreprise
Comme indiqué ci-dessus, il existe plusieurs façons de valoriser une entreprise et d’arriver à un cours de bourse équitable pour apaiser ses actionnaires. L'une d'elles est une évaluation basée sur l'actif, qui se concentre sur la valeur de l'actif net (VNI) d'une entreprise ou sur la juste valeur marchande de son actif total moins son passif. Cette méthode détermine essentiellement le coût de la recréation physique de l'entreprise. Il existe une marge d'interprétation pour déterminer quels actifs et passifs de la société doivent être inclus dans l'évaluation et comment mesurer la valeur de chacun. Par exemple, les méthodes de calcul des coûts des stocks (par exemple, LIFO ou FIFO) valoriseront les stocks de la société de manière distincte, ce qui entraînera des modifications de la valeur globale des actifs de la société.
Une autre forme d'évaluation d'entreprise consiste à utiliser des ratios de bénéfices comparables, tels que le ratio cours / bénéfices ou ratio P / E, pour déterminer comment une entreprise se compare à ses concurrents. Par exemple, si le ratio P / E d’une entreprise est le plus élevé de son groupe de pairs, soit elle présente réellement un avantage prometteur dans le domaine (peut-être une nouvelle technologie ou une acquisition dans un nouveau créneau), soit elle est surévaluée (c’est-à-dire son prix). est trop élevé par rapport à ses bénéfices réels).
Enfin, des évaluateurs indépendants peuvent utiliser la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie ou de la méthode DCF pour obtenir un cours de bourse objectif dans une émission de droit d’évaluation. Contrairement à la méthode de comparaison ci-dessus, qui est une méthode d'évaluation relative, la méthode DCF est considérée comme une méthode intrinsèque, indépendante de tout concurrent. La méthode DCF repose essentiellement sur des projections de flux de trésorerie futurs. Ceux-ci sont ensuite ajustés pour obtenir la valeur marchande actuelle de la société.
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