Comment identifier les stocks mal évalués

Les investisseurs qui espèrent maximiser leurs gains tentent d'identifier les actions mal évaluées, ce qui crée de longues opportunités pour les sociétés sous-évaluées et des opportunités plus courtes pour des actions surévaluées. Tout le monde ne croit pas qu'une action puisse être mal évaluée, en particulier ceux qui défendent l'hypothèse de l'efficience des marchés. La théorie des marchés efficaces suppose que les prix du marché reflètent toutes les informations disponibles concernant un stock et que ces informations sont uniformes. Ces observateurs soutiennent également que les bulles d'actifs résultent de l'évolution rapide des informations et des attentes plutôt que d'un comportement irrationnel ou trop spéculatif.

De nombreux investisseurs pensent que les marchés sont généralement efficients et que certaines actions sont mal évaluées à divers moments. Dans certains cas, le marché tout entier peut être poussé au-delà de la raison dans une tendance haussière ou baissière, obligeant les investisseurs à reconnaître les hauts et les bas d'un cycle économique. Les informations sur une entreprise peuvent être négligées par le marché. Les actions de petite capitalisation sont particulièrement sujettes aux informations irrégulières car moins d’investisseurs, d’analystes et de sources médiatiques suivent ces histoires. Dans d'autres cas, les participants au marché peuvent mal calculer l'ampleur des nouvelles et fausser temporairement le prix d'une action.

Ces opportunités peuvent être identifiées à travers plusieurs méthodologies générales. La valorisation relative et la valorisation intrinsèque sont toutes deux axées sur les données financières et les fondamentaux de l'entreprise. L'évaluation relative utilise un certain nombre d'indicateurs comparatifs qui permettent aux investisseurs d'évaluer un stock par rapport à d'autres stocks. Les méthodes d'évaluation intrinsèque permettent aux investisseurs de calculer la valeur d'une entreprise sous-jacente indépendante de celle des autres sociétés et des prix du marché. L'analyse technique permet aux investisseurs d'identifier les actions mal évaluées en les aidant à identifier les mouvements de prix futurs probables causés par le comportement des acteurs du marché.

Évaluation relative

Les analystes financiers utilisent plusieurs mesures permettant de relier les données financières fondamentales aux prix. Le ratio cours / bénéfice (ratio P / E) mesure le prix d’une action par rapport au bénéfice annuel par action (EPS) généré par une société. Il s’agit généralement du ratio d’évaluation le plus populaire, car le bénéfice est essentiel pour déterminer le coût réel. valeur que l'entreprise sous-jacente génère des revenus. Le ratio P / E utilise souvent des estimations de bénéfices prévisionnels dans son calcul car les bénéfices antérieurs sont théoriquement déjà représentés dans le bilan. Le ratio cours / valeur comptable (P / B) est utilisé pour montrer combien la valorisation d'une entreprise est générée par sa valeur comptable. Le ratio cours / bénéfice est important dans l'analyse des sociétés financières et également utile pour identifier le niveau de spéculation présent dans l'évaluation d'un titre. La valeur de l'entreprise (VE) et le résultat avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) sont une autre mesure d'évaluation couramment utilisée pour comparer des sociétés ayant des structures de capital ou des exigences de dépenses en capital différentes. Le ratio EV / EBITDA peut être utile lors de l’évaluation des entreprises opérant dans différents secteurs.

L'analyse du rendement est couramment utilisée pour exprimer les rendements des investisseurs sous forme de pourcentage du prix payé pour une action, ce qui permet à l'investisseur de conceptualiser la tarification comme une sortie de trésorerie offrant un potentiel de rendements. Les dividendes, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles sont des types populaires de rendements de placement et peuvent être divisés par le prix des actions pour calculer le rendement.

Les ratios et les rendements sont insuffisants pour déterminer les prix erronés par eux-mêmes. Ces chiffres sont appliqués à l'évaluation relative, ce qui signifie que les investisseurs doivent comparer les différentes mesures d'un groupe de candidats à l'investissement. Les types de sociétés étant évalués de différentes manières, il est donc important que les investisseurs utilisent des comparaisons fiables. Par exemple, les sociétés en croissance ont généralement un ratio P / E plus élevé que les sociétés matures. Les entreprises matures ont des perspectives à moyen terme plus modestes et ont généralement des structures de capital plus lourdes en dettes. Le ratio P / B moyen varie également considérablement entre les industries. Bien que l’évaluation relative puisse aider à déterminer quelles actions sont plus attrayantes que leurs pairs, cette analyse devrait être limitée à des entreprises comparables.

Valeur intrinsèque

Certains investisseurs s’associent aux théories de Benjamin Graham et David Dodd de la Columbia Business School, qui soutiennent que les actions ont une valeur intrinsèque indépendante du prix du marché. Selon cette école de pensée, la valeur réelle d'un stock est déterminée par des données financières fondamentales et repose généralement sur une spéculation minimale ou nulle en ce qui concerne les performances futures. À long terme, les investisseurs axés sur la valeur s'attendent à ce que les prix du marché tendent vers la valeur intrinsèque, même si les forces du marché peuvent entraîner des prix temporairement supérieurs ou inférieurs à ce niveau. Warren Buffet est peut-être le plus célèbre investisseur contemporain de valeur. il a mis en œuvre les théories Graham-Dodd avec succès depuis des décennies.

La valeur intrinsèque est calculée à l'aide de données financières et peut intégrer certaines hypothèses relatives aux rendements futurs. L'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est l'une des méthodes d'évaluation intrinsèques les plus populaires. DCF suppose qu'une entreprise vaut l'argent qu'elle peut générer et que les liquidités futures doivent être actualisées pour correspondre au coût du capital. Bien que l'analyse avancée nécessite une approche plus nuancée, les postes du bilan à un moment donné de la vie d'une entreprise en exploitation représentent simplement la structure de l'entreprise productrice de trésorerie, de sorte que la valeur totale de la société puisse réellement être déterminée par la valeur actualisée de flux de trésorerie futurs attendus.

L’évaluation du revenu résiduel est une autre méthode populaire de calcul de la valeur intrinsèque. Sur le long terme, le calcul de la valeur intrinsèque est identique à celui des flux de trésorerie actualisés, mais la conceptualisation théorique est quelque peu différente. La méthode du bénéfice résiduel suppose qu'une entreprise vaut ses capitaux propres nets actuels, plus la somme du bénéfice futur excédant le rendement requis des capitaux propres. Le rendement des fonds propres requis dépend de nombreux facteurs et peut varier d'un investisseur à l'autre. Les économistes ont toutefois été en mesure de calculer le taux de rendement requis implicite en fonction des cours du marché et du rendement des titres de créance.

Analyse technique

Certains investisseurs renoncent à l'analyse des spécificités de l'activité sous-jacente d'une action, optant plutôt pour la détermination de la valeur en analysant les comportements des acteurs du marché. Cette méthode s'appelle l'analyse technique, et de nombreux investisseurs techniques supposent que les prix du marché reflètent déjà toutes les informations disponibles concernant les fondamentaux d'une action. Les analystes techniques prévoient les fluctuations des cours des actions en prévoyant les décisions futures des acheteurs et des vendeurs.

En observant les diagrammes de prix et le volume des transactions, les analystes techniques peuvent déterminer approximativement le nombre de participants du marché disposés à acheter ou à vendre des actions à différents niveaux de prix. En l'absence de modifications majeures des fondamentaux, les objectifs de prix d'entrée et de sortie pour les participants devraient être relativement constants, afin que les analystes techniques puissent détecter les situations dans lesquelles existent des déséquilibres de l'offre et de la demande au prix actuel. Si le nombre de vendeurs à un prix donné est inférieur au nombre d'acheteurs, les prix devraient augmenter.