4 métiers pour naviguer dans les 5 prochaines années de rendements approximatifs

Les investisseurs devraient s'attendre à cinq années de faible rendement des actions et prendre quatre mesures pour se préparer, conseille Bob Doll, stratège en chef des actions de Nuveen, qui gère plus de 1 billion de dollars d'actifs sous gestion. "Je pense que dans cinq ans, le leadership sera très difficile à atteindre", a-t-il déclaré à Business Insider. "Il est très peu probable d'être aussi unidimensionnel dans les cinq à dix prochaines années que dans les cinq à dix dernières années", a-t-il ajouté.

Doll est également gestionnaire de portefeuille principal pour plusieurs fonds de sociétés à grande capitalisation axées sur les États-Unis chez Nuveen, avec un actif géré de 2, 3 milliards de dollars. Il recommande: (1) des actions pouvant générer des bénéfices à la fin du cycle économique; (2) des actions avec des flux de trésorerie disponibles "massifs" qui réinvestissent dans leurs activités; (3) stocks avec pouvoir de fixation des prix ou ventes en forte croissance; et (4) des actions américaines. Vous trouverez ci-dessous des exemples de ses principales participations qui correspondent à ces thèmes, par BI.

Points clés à retenir

• Les rendements des actions devraient être fortement inférieurs dans les 5 prochaines années.
• Le stratège de Nuveen, Bob Doll, ne s'attend pas à une récession avant 2021.
• Il aime les flux de trésorerie élevés, la croissance des ventes et les actions américaines.
• La santé est un secteur où il voit une valeur particulière.
• Goldman Sachs recommande également des actions américaines.

Importance pour les investisseurs

"Je veux appartenir aux entreprises qui bénéficient du cycle [économique] parce que le cycle n'est pas terminé, et je veux être sous-pondéré [ou] sur les actions" à l'abri de la récession "qui ont pris de l'avance sur elles-mêmes", a déclaré Doll m'a dit. Les titres pouvant convenir à ce thème comprennent Microsoft Corp. (MSFT), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC) et Apple Inc. (AAPL), qui sont tous les principaux avoirs de Nuveen Equity Long / Short. Je fonds.

Sous la direction de Brian Moynihan, Bank of America est devenue une "centrale électrique", avec Warren Buffett comme principal actionnaire, observe Barron's. Alors que le titre de BofA est en hausse de 23, 1% depuis le début de l'année, jusqu'à la clôture du 19 septembre, Shawn Quigg, stratège en dérivés sur actions chez JPMorgan, le trouve sous-évalué. Il s'attend à ce qu'il rebondisse si la guerre commerciale s'atténue, si la courbe des rendements se raidit ou si les hedge funds entrainent une rotation des actions moins favorisées qui incitent à une couverture à découvert.

Au sujet des flux de trésorerie, Mme Doll a déclaré: "J'aime une société qui dispose d’importants flux de trésorerie disponibles, qui essaie de réinvestir dans son activité pour assurer sa croissance, mais qui a encore plus d’argent où elle peut augmenter le dividende et racheter des actions. pas assez de ceux-ci. " Les actifs les plus importants de son fonds Nuveen Large Cap Core I, qui pourraient convenir à cet égard, sont Microsoft, Apple et Amazon.com Inc. (AMZN).

En ce qui concerne la croissance des revenus et le pouvoir de fixation des prix, M. Doll a observé: "Vous devez vous différencier dans un monde en ralentissement", a-t-il indiqué. Les entreprises de consommation discrétionnaire, les entreprises de technologie à croissance plus lente et les entreprises de services de concerne. Le fonds Equity Market Neutral I de Nuveen détient diverses positions dans des sociétés de soins de santé telles que Exelixis Inc. (EXEL), Cardinal Health Inc. (CAH) et Biogen Inc. (BIIB).

En ce qui concerne les actions axées sur les États-Unis, M. Doll a déclaré: "Étant donné que le commerce en tant que pourcentage du PIB de presque tous les pays du monde diminue, la croissance intérieure devient soudainement de plus en plus importante." Il a ajouté: "Nous sommes l'économie la plus isolée de la planète. Les importations et les exportations sont moins importantes pour nous que tout autre pays." En conséquence, a-t-il noté, les États-Unis sont moins exposés aux perturbations majeures du commerce, alors que leur potentiel de croissance économique reste élevé.

Dans le même temps, un récent rapport hebdomadaire publié par Goldman Sachs dans les Etats-Unis, intitulé Kickstart, recommande également aux entreprises de dimension nationale, aux entreprises de services et aux entreprises aux dividendes élevés. AT & T Inc. (T), 5, 6%, Verizon Communications Inc. (VZ), 4, 1%, et Wells Fargo & Co. (WFC), 4, 2%, figurent parmi les actions du panier de vente domestique de Goldman qui deux autres thèmes.

Regarder vers l'avant

Doll ne s'attend pas à une récession avant 2021. Il estime que les investisseurs sont prématurés à abandonner les actions de croissance et que les évaluations des actions défensives sont devenues excessives.

Dans le même temps, de nombreux titres du secteur de la santé sont "liés" par les élections de 2020, car les investisseurs craignent que la réforme de la santé ne finisse par émerger de la cave de Washington DC ", écrivait George Hill, analyste de Deutsche Bank, cité dans un autre Article de Barron. Hill est globalement positif sur le secteur et Doll reconnaît que les investisseurs ont surestimé le risque politique. "Les chances de" Medicare for All ", qui a endommagé les entreprises de services de soins de santé, sont presque nulles" en 2020, même si les démocrates obtiennent la présidence et les deux chambres du Congrès, a-t-il déclaré.