Recouplage

DÉFINITION DE RECOUPLAGE

Le recouplage est un événement ou un processus de marché lorsque les rendements des classes d'actifs reviennent à leurs modèles de corrélation historiques ou traditionnels. Cela contraste avec le découplage, qui survient lorsque les classes d'actifs rompent avec leurs corrélations traditionnelles. Les mouvements de différentes classes d'actifs les uns par rapport aux autres ont montré des schémas de corrélation fondés dans la théorie théorique ainsi que des preuves empiriques au fil du temps. Parfois, les corrélations se dissocient, ce qui amène les observateurs du marché à rechercher des explications. La période de découplage peut être brève ou longue, mais le comportement des classes d'actifs devrait finalement se recouper avec les normes historiques. Il serait rare qu'une relation se brise, mais si cela se produisait, il serait fortement suggéré qu'un facteur externe, non présent dans les modèles traditionnels, est maintenant à l'œuvre.

BRISER LE RECOUPLAGE

Il existe de nombreux ensembles de corrélations du marché qui sont pris pour acquis. Quelques exemples: la hausse des rendements obligataires signifie un renforcement de la monnaie; la hausse des taux d'intérêt entraîne un ralentissement de l'appréciation, voire même une dépréciation des marchés des actions, tandis que la baisse des taux d'intérêt soutient les marchés des actions; le renforcement de la monnaie d'un pays dépendant des exportations entraîne une baisse du marché boursier de ce pays; une hausse du prix du pétrole et des autres produits mondiaux accompagne l'affaiblissement du dollar américain.

Les marchés peuvent se comporter de manière irrationnelle. Par conséquent, il ne devrait pas être surprenant que des relations de longue date - étayées par plusieurs décennies de données pouvant être facilement illustrées sur des graphiques - se rompent pendant un certain temps. Le découplage devient de plus en plus courant; même la Réserve fédérale a été de temps en temps déconcertée par un "casse-tête" du marché (le président Alan Greenspan sur le resserrement des taux à court terme et à long terme en pleine période de hausse des taux d'intérêt de la Fed). Toutefois, les universitaires et les analystes qui vivent de l’analyse prévisionnelle du comportement des marchés s’attendent toujours au recouplage, quelle que soit la classe d’actifs considérée, mais ils pourraient juger nécessaire de peaufiner leurs modèles pour s’adapter à la complexité des marchés.

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