L'importance de l'indice des directeurs d'achats

L'un des indicateurs avancés les plus fiables pour évaluer la situation de l'économie américaine est le PMI, anciennement connu sous le nom de "Purchasing Managers 'Index".

Le PMI est l’indicateur principal du «Report on Business» d’ISM Manufacturing, une enquête mensuelle influente auprès de responsables des achats et des approvisionnements aux États-Unis. L’acronyme PMI signifiait «Purchasing Managers 'Index» avant le 1 er septembre 2001. Mais depuis cette date, l’Institut de la gestion des approvisionnements (ISM) a utilisé PMI comme acronyme distinct pour refléter le changement de nom de sa société (l’ISM). Association nationale de gestion des achats - NAPM - jusqu’au 2 janvier 2002) et une portée plus large de la gestion des approvisionnements stratégiques au-delà de la simple fonction d’achat.

Le rapport ISM Manufacturing "Report on Business" et le numéro PMI sont surveillés de près par les investisseurs, les professionnels des affaires et de la finance.

Collecte de données

Le PMI est basé sur les réponses des membres du comité d'enquête sur l'ISM auprès des entreprises, qui comprend un éventail d'industries diversifiées par le Système de classification des industries de l'Amérique du Nord (SCIAN) et sur la contribution de chaque industrie au PIB américain. L'enquête couvre 18 industries couvrant tous les aspects du secteur manufacturier.

Les membres reçoivent un questionnaire mensuel les invitant à identifier les changements d'un mois à l'autre pour les dix activités commerciales suivantes qui constituent également des index individuels dans l'enquête Report on Business :

• Nouvelles commandes - des clients
• Production - taux et direction du changement du niveau de production
• Emploi - qu'il ait augmenté ou diminué
• Les livraisons aux fournisseurs sont-elles plus lentes ou plus rapides?
• Stocks - augmentation ou diminution des stocks
• Stocks clients - évalue le niveau des stocks détenus par les clients de l'organisation
• Prix ​​- indique si les organisations paient plus ou moins pour les produits et services
• Carnet de commandes - indique si le carnet de commandes est en augmentation ou en diminution
• Nouvelles commandes à l'exportation - mesure le niveau des commandes à l'exportation
• Importations - mesure le taux de variation des matériaux importés.

Les sondages sont envoyés aux répondants du Comité d’enquête auprès des entreprises au cours de la première partie de chaque mois. Les répondants sont priés de ne fournir des informations que pour le mois en cours. La plupart des répondants à l'enquête attendent jusqu'à la fin du mois pour répondre à l'enquête afin de brosser un tableau clair de l'activité commerciale actuelle. L'ISM rassemble les données et compile le rapport pour publication le premier jour ouvrable du mois suivant.

Calcul du PMI

Le PMI est un indice composite basé sur une pondération égale (20%) des cinq sous-indices principaux suivants: nouvelles commandes, production, emploi, livraisons des fournisseurs et stocks.

Par exemple, dans le rapport ISM sur les activités manufacturières de juin 2016, les cinq niveaux de sous-indice étaient les suivants: nouvelles commandes 57, 0, production 54, 7, emploi 50, 4, livraisons des fournisseurs 55, 4 et stocks 48, 5. Sur la base d'un poids de 20% pour chaque sous-indice, l'indice PMI était donc de 53, 2.

Les ajustements saisonniers, élaborés par le département américain du Commerce et communiqués à ISM, sont apportés chaque année dans les rapports de janvier à quatre des cinq sous-indices (les stocks étant l'exception). Ces ajustements saisonniers sont effectués pour tenir compte des effets d’écarts intra-annuels récurrents dus aux différences normales de conditions météorologiques, de vacances, etc.

Indices de diffusion

Tous les indices ISM sont des indices de diffusion, qui mesurent la mesure dans laquelle un changement est dispersé ou diffusé dans un groupe. Pour chacune des 10 activités commerciales, il est demandé aux répondants de l’enquête d’indiquer s’il s’est amélioré, empiré ou est resté le même, par rapport au mois précédent. Les indices individuels pour chaque activité, tels que la production, l'emploi, etc. sont calculés en prenant le pourcentage de répondants qui déclarent que l'activité s'est améliorée (c'est-à-dire qu'elle est supérieure ou supérieure) et en l'ajoutant à la moitié du pourcentage qui déclare rester inchangé. activité.

Par exemple, si 40% des répondants signalent une augmentation de l'emploi, par exemple, alors que 35% ne déclarent aucun changement et 25% déclarent une diminution, l'indice de diffusion serait: (40% + [0, 5 x 35%]) = 57, 5 %.

Pour un indice de diffusion en général, une lecture de 50% n'indique aucun changement par rapport au mois précédent. Plus la lecture de l'indice est éloignée de 50%, plus le taux de changement est important. Une lecture de 100 indique que tous les répondants au sondage signalent une activité accrue - comme cela peut être le cas dans une économie exceptionnellement forte -, alors qu'une lecture de 0 indique que tous les répondants signalent une activité réduite.

Interprétation du PMI

Un indice PMI supérieur à 50 ou 50% indique une croissance ou une expansion du secteur manufacturier américain par rapport au mois précédent, tandis qu'un indice inférieur à 50 indique une contraction. Une lecture à 50 indique que le nombre de fabricants déclarant une meilleure activité est égal à celui indiquant que leur activité est pire.

Un autre chiffre clé à surveiller est 43, 2, puisqu’un indice PMI supérieur à ce niveau sur une période indique une expansion de l’économie globale. La lecture de 53, 2 du PMI de juin 2016 indique que l'économie américaine s'est développée pour le 85 ^e mois consécutif, le PMI ayant pour la première fois dépassé le niveau de 42, 2 de cette expansion en juin 2009, qui coïncidait également avec le début de la crise post-crédit. déterminé par le Bureau national de recherche économique. Le chiffre du PMI de juin 2016 indiquait également que le secteur manufacturier américain s'était développé pour le quatrième mois consécutif.

Dans son communiqué de presse détaillant le PMI de novembre 2016, l'ISM a noté que, sur la base de la relation historique entre le PMI et l'ensemble de l'économie, le niveau moyen du PMI de 50, 8% au premier semestre de 2016 correspond à une augmentation de 2, 4% du PIB réel américain. sur une base annuelle.

Avantages et inconvénients du PMI

Forces

• Le PMI est un indicateur opportun, car il est publié le premier jour du mois suivant celui au cours duquel l’enquête a été menée.
• Indicateur avancé précis sur l'état de l'économie américaine.
• Le PMI concentre la santé du secteur manufacturier américain en un chiffre unique, tandis que le Report on Business contient une mine d'informations sur les principales activités commerciales.

Faiblesses

• Le PMI ne couvre que le secteur manufacturier, dont l’importance pour l’économie américaine a diminué au fil des ans. L'ISM publie également un autre rapport mensuel, l'ISM Non-Manufacturing Report on Business, qui examine et rend compte du secteur des services aux États-Unis, qui représente plus de 80% du PIB.
• L'enquête Report on Business, à partir de laquelle les données sont utilisées pour calculer l'indice PMI, est subjective et peut donc être source d'erreur.

Comment utiliser le PMI

Le PMI est un indicateur avancé important pouvant faire évoluer les marchés financiers. Toutefois, si la dernière lecture de l'indice suggère un retournement inattendu de l'économie - pour le meilleur ou pour le pire -, il peut être préférable d'attendre que d'autres indicateurs confirment également le retournement de l'économie, plutôt que de modifier le portefeuille de gros en une seule lecture.

Les points suivants doivent être pris en compte en ce qui concerne le PMI:

• Regardez au-delà du chiffre PMI : le rapport ISM Manufacturing on Business contient des informations précieuses sur des aspects essentiels de l’économie américaine, tels que la production, l’emploi, les prix et les exportations / importations. En fouillant dans les chiffres, vous aurez une meilleure connaissance de l'économie américaine que de vous fier au chiffre PMI seul.
• Rappelez-vous les niveaux clés pour le PMI et les sous-indices - Tout comme 43, 2 représente un niveau clé pour le PMI, comme indiqué précédemment, les principaux sous-indices ont des niveaux clés qui méritent d'être notés. Par exemple, un indice d'emploi supérieur à 50, 6 au fil du temps correspond généralement à une augmentation de la masse salariale non agricole telle que rapportée par le Bureau of Labor Statistics. De même, un indice de production supérieur à 51, 3 dans le temps correspond à une augmentation des chiffres de la production industrielle de la Réserve fédérale.
• Positionner les portefeuilles avant la publication des données ISM - Le PMI pouvant être un nombre en mouvement, il peut être préférable de positionner les portefeuilles avant la publication des données. Si l'économie américaine est en forte croissance et que l'indice PMI devrait ajouter à la tendance haussière, il pourrait être intéressant d'acheter des actions américaines avant la publication du rapport. À l'inverse, si l'on s'attend à un indice PMI faible, il pourrait être prudent de réduire l'exposition aux actions américaines avant la publication du rapport.

Le résultat final

Le PMI est un indicateur avancé important qui fournit des informations précieuses sur l’état de l’économie américaine en général et du secteur manufacturier en particulier. Même s'il est parfois négligé, les nouveaux investisseurs devraient se familiariser avec cet indicateur économique clé.