Risque de taux d'intérêt

Qu'est-ce que le risque de taux d'intérêt?

Le risque de taux d'intérêt est le risque que la valeur d'une obligation ou d'un autre investissement à revenu fixe en pâtisse à la suite d'une modification des taux d'intérêt. Les investisseurs peuvent réduire le risque de taux d’intérêt en achetant des obligations à échéance différente. Ils peuvent également atténuer les risques en couvrant les placements à revenu fixe au moyen de swaps de taux d’intérêt et d’autres instruments.

Une obligation à long terme offre généralement une prime de risque à l'échéance sous la forme d'un taux de rendement intégré plus élevé afin de compenser le risque supplémentaire lié aux variations de taux d'intérêt au fil du temps.

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Risque de taux d'intérêt

Comprendre le risque de taux d'intérêt

Le risque de taux d'intérêt affecte indirectement de nombreux investissements, mais il affecte directement la valeur des obligations. Les détenteurs d'obligations, surtout les investisseurs, surveillent attentivement les taux d'intérêt.

Points clés à retenir

• Le risque de taux d'intérêt est le potentiel qu'une modification des taux d'intérêt généraux réduise la valeur d'une obligation ou d'un autre investissement à taux fixe.
• Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent et vice versa.
• Cela signifie que le prix du marché des obligations existantes baisse pour compenser les taux plus attractifs des nouvelles émissions obligataires.
• Les obligations à long terme comportent souvent une prime de risque à l'échéance pour compenser le potentiel de baisse des variations de taux d'intérêt.

En termes simples, lorsque les taux d’intérêt montent, les prix des obligations baissent et vice-versa. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le coût d'opportunité, c'est-à-dire le coût de rater un investissement encore meilleur, augmente. Les taux gagnés sur les obligations ont moins d'attrait.

Les obligations ont un taux fixe. Lorsque les taux d'intérêt dépassent ce niveau fixé, les investisseurs optent pour des investissements reflétant le taux d'intérêt plus élevé. Les titres qui ont été émis avant le changement de taux d’intérêt peuvent concurrencer les nouvelles émissions en baissant leurs prix.

Les investisseurs en obligations réduisent le risque de taux d’intérêt en achetant des obligations à échéance différente.

Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une obligation de 500 USD d'une durée de cinq ans avec un coupon de 3%. Ensuite, les taux d'intérêt montent à 4%. L’investisseur aura du mal à vendre l’obligation lorsque de nouvelles offres d’obligations offrant des taux plus attractifs arriveront sur le marché. La baisse de la demande entraîne également une baisse des prix sur le marché secondaire. La valeur de marché de l’obligation peut tomber en dessous de son prix d’achat initial.

L'inverse est également vrai. Une obligation dont le rendement est de 5% a plus de valeur si les taux d’intérêt baissent au-dessous de ce niveau, car le porteur d’obligations reçoit un taux de rendement fixe favorable par rapport au marché.

Sensibilité au prix des obligations

La valeur des titres à revenu fixe existants ayant des dates d'échéance différentes diminue à des degrés divers lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent. Ce phénomène est appelé «sensibilité aux prix».

Par exemple, supposons qu'il existe deux titres à revenu fixe, l'un venant à échéance dans un an et l'autre dans 10 ans. Lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent, le détenteur du titre d'un an peut réinvestir dans un titre à taux supérieur après avoir accroché l'obligation à un rendement inférieur pendant un an au maximum. Mais le propriétaire de la garantie décennale reste bloqué avec un taux inférieur pendant neuf années supplémentaires.

Cela justifie une valeur de prix inférieure pour la sécurité à long terme. Plus la durée d'un titre est longue, plus son prix diminue par rapport à une augmentation donnée des taux d'intérêt.

Notez que cette sensibilité au prix se produit à un taux décroissant. Une obligation de 10 ans est nettement plus sensible qu'une obligation d'un an, mais une obligation de 20 ans n'est que légèrement moins sensible qu'une obligation de 30 ans.

La prime de risque à l'échéance

La plus grande sensibilité des titres à long terme aux prix implique un risque de taux d'intérêt plus élevé pour ces titres. Pour indemniser les investisseurs qui prennent plus de risques, les taux de rendement attendus des titres à long terme sont généralement plus élevés que ceux des titres à plus court terme.

C'est ce qu'on appelle la prime de risque à l'échéance.

D'autres primes de risque, telles que les primes de risque de défaut et les primes de risque de liquidité, peuvent déterminer les taux offerts sur les obligations.

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