Comprendre GLD, UGLD et autres fonds ETF

Les fonds négociés en bourse (FNB) donnent aux traders l’accès aux mouvements de prix supplémentaires de l’or physique, sans avoir à acheter de l’or physique ou des contrats à terme. Au lieu de cela, le FNB le fait pour l’investisseur.

Les ETF Gold sont généralement structurés comme une fiducie. En vertu de cette structure, le FNB détient une certaine quantité d’or pour chaque action du FNB émise. Acheter une action signifie posséder une partie de l'or détenu par la fiducie.

Le SPDR Gold Trust (GLD) est le FNB aurifère le plus populaire, avec un actif sous gestion de 37 milliards de dollars, représentant un volume annuel moyen dépassant les 797 millions de dollars. Selon SPDR, chaque action vaut 0, 095599 onces d'or (valeur nette d'inventaire, appelée VNI). C'est pourquoi le FNB se négocie à environ 1/10 du prix de l'or. À mesure que le prix de l'or fluctue, le prix de GLD fait de même. Puisque GLD est coté en bourse, les investisseurs peuvent pousser le prix au-dessus ou au-dessous de la VNI, ce qui signifie que les actions peuvent valoir un peu plus ou moins de 0, 95599 onces d'or.

La valeur de chaque action (correspondant à 0, 095599 once d'or) s'érode légèrement au fil du temps, le FNB imputant aux investisseurs des frais annuels de 0, 4% destinés à couvrir la rémunération des gestionnaires. Ces frais érodent peu à peu la VNI du FNB, ce qui réduit légèrement le nombre d'onces d'or que chaque action vaut au fil du temps. Il s’agit toutefois d’un processus lent et une commission de 0, 4% est bien inférieure à celle proposée par la plupart des négociants d’or pour l’achat d’or physique. Par conséquent, les ETF sur or constituent un moyen efficace d’investir dans l’or.

L'iShares Gold Trust (IAU) est un autre ETF populaire sur l'or, avec un actif sous gestion d'environ 12 milliards de dollars et un volume moyen de plus de 150 millions de dollars par jour. Il a un ratio de frais de 0, 25% et se négocie à environ 1/100 du prix de l'or. Il détient également de l'or en fiducie et a une structure similaire à celle de GLD.

Ces types de fonds, qui détiennent de l'or physique confidentiel, ont tendance à évoluer parallèlement au prix de l'or à court et à long terme, avec seulement des erreurs de suivi mineures (lorsque le fonds s'écarte du prix qu'il devrait négocier sur la base du prix de l'or).

Fonds inversés et à effet de levier

Il existe un certain nombre d'autres ETF sur l'or, mais leur volume est nettement inférieur à celui des deux mentionnés ci-dessus. Il existe des fonds d'or à effet de levier et inversés. Le cours 3X ​​Long Gold ETN (UGLD) de Velocity offre une exposition à trois fois le mouvement quotidien des contrats à terme sur or. Son ratio de dépenses est de 1, 35%, avec un volume moyen d'environ 700 000 actions.

Le ETN Double Short Gold (DZZ) négocie environ 500 000 actions par jour, présente un ratio de frais d'acquisition de 0, 75% et évolue à l'inverse du prix de l'or. Si l'or gagne 1% aujourd'hui, DZZ devrait baisser de 2%, car il double, et dans la direction opposée.

Les fonds à effet de levier et les fonds inversés sont plus complexes que les FNB d’or «plain vanilla», car ils ne détiennent pas d’or physique en fiducie. Les ETN sont des titres de créance du souscripteur de l’ETN. La valeur de l’ETN suit un indice de matières premières, mais n’est garantie que par la solvabilité du souscripteur. Ces instruments complexes sont destinés aux transactions à court terme, car ils ne suivent avec précision que les mouvements quotidiens du prix de l'or, pas les changements à long terme. Par conséquent, avec le temps, les fonds à effet de levier et les fonds inversés pourraient considérablement s'écarter de l'endroit où un investisseur s'attendrait à ce qu'ils négocient sur la base du prix de l'or.

Le résultat final

Les FNB aurifères opérant en tant que fiducies sont simples. La fiducie détient de l'or et émet des actions. L'actionnaire a une fraction de propriété de cet or. Les actions reflètent le mouvement du prix de l'or réel, mais généralement à 1/10 ou 1/100 du prix du métal. La quantité d'or que vaut chaque action est lentement érodée par le ratio des frais, mais les FNB sont généralement plus efficaces que d'acheter de l'or physique et de le stocker. Les ETN inversés et à effet de levier sont plus complexes. Ils suivent l'évolution du prix quotidien de l'or, inversement ou amplifient le gain / la perte, mais ne suivent pas avec précision les variations de prix à long terme de l'or.