Résultat opérationnel après impôt (ATOI)
Le résultat opérationnel après impôt (ATOI) est le résultat opérationnel total après impôts d'une entreprise. Cette mesure non conforme aux PCGR exclut les avantages et charges après impôt, tels que les effets de modifications comptables.
Points clés à retenir
- Le bénéfice d'exploitation mesure le montant des bénéfices réalisés par les activités d'une entreprise.
- Le revenu d'exploitation prend le revenu brut d'une entreprise, qui équivaut au total des revenus moins le coût des stocks, et soustrait toutes les dépenses d'exploitation.
- AATOI est plus utile pour les investisseurs car il inclut l'effet des taxes et autres éléments non récurrents susceptibles de fausser le résultat opérationnel.
La formule pour ATOI est:
Où le résultat opérationnel est-il (revenus bruts - frais d’exploitation - amortissements), également connu sous le nom de résultat opérationnel avant impôt (PTOI)?
Comprendre le résultat opérationnel après impôt
Le bénéfice d'exploitation mesure le montant des revenus d'une entreprise qui deviendra éventuellement un profit. Le bénéfice d'exploitation après impôt (ATOI) mesure la capacité d'une entreprise à générer un revenu provenant de ses activités pendant une période donnée. Il s’agit simplement du bénéfice (ou de la perte) d’exploitation généré par une entreprise après prise en compte de l’effet des impôts. En effet, il s’agit du résultat avant intérêts et impôts (EBIT), ajusté des impôts. Ainsi, il peut également être calculé comme suit:
ATOI = EBIT x (1 - Taxe)
Certains analystes choisissent d'utiliser le taux d'imposition effectif de l'entreprise, d'autres optent pour le taux d'imposition marginal. En outre, certains calculent le résultat opérationnel après impôt comme suit:
ATOI = EBIT x (1 - Taxe) + amortissement
Le résultat opérationnel après impôt peut également être défini comme le résultat avant intérêts et après impôts (EBIAT). Il mesure la rentabilité d'une entreprise sans prendre en compte la structure du capital (endettement). ATOI est une approximation des flux de trésorerie après impôt sans l'avantage fiscal de la dette. Une entreprise qui n'a pas de dette aura son ATOI égal à son bénéfice net après impôt (NIAT).
En raison de sa nature non conforme aux PCGR, les éléments inclus et exclus de la mesure diffèrent d’une entreprise à l’autre et d’un secteur à l’autre. Il est donc important de comprendre comment la société analysée est parvenue à atteindre sa valeur ATOI.
ATOI et NOPAT
ATOI sous forme de bénéfice opérationnel net après impôt (NOPAT) est utilisé pour calculer le flux de trésorerie disponible (FCFF), qui correspond au bénéfice opérationnel net après impôt, moins les variations du fonds de roulement. Il est également utilisé dans le calcul du cash-flow libre économique par entreprise, ce qui correspond au résultat opérationnel après impôt moins le capital. Les deux mesures sont principalement utilisées par les analystes à la recherche d'objectifs d'acquisition car le financement de l'acquéreur remplacera le mécanisme de financement actuel.
L’analyse ATOI n’est pas aussi couramment utilisée dans l’analyse financière que la mesure du résultat opérationnel avant impôt (PTOI); elle fait toutefois l’objet d’un suivi attentif, car elle représente les liquidités disponibles pour payer les créanciers en cas de liquidation. Alors que le résultat d’exploitation avant impôts apparaît normalement directement dans le compte de résultat, le résultat d’exploitation après impôt ne l’est pas. Comme le montre la première formule présentée, l'ATOI peut être calculé à partir de PTOI en calculant l'impôt à payer spécifiquement pour le chiffre de revenu avant impôt et en soustrayant ce chiffre d'impôt du chiffre de revenu avant impôt.
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