Dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)

Qu'est-ce qu'une dette échangeable contre des actions ordinaires?

La dette échangeable en actions ordinaires (DECS) est un instrument de dette qui offre au porteur des paiements de coupon en plus d’une option de vente à découvert incorporée et d’un appel acheteur de longue durée sur les actions de la société émettrice. Le principal titre convertible est généralement un produit structuré coté.

Comprendre la dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)

Les instruments échangeant une dette en actions ordinaires (DECS) donnent au porteur le droit de convertir le titre en actions ordinaires de la société sous-jacente. Les titres privilégiés à dividendes majorés et remboursables (PRIDES) sont un exemple de dette échangeable en actions ordinaires. Ils sont synthétiques et consistent en un contrat à terme pour l’achat du titre sous-jacent de l’émetteur et un dépôt portant intérêt à un prix spécifique. Les paiements d'intérêts sont effectués à intervalles réguliers et la conversion en titre sous-jacent est obligatoire à l'échéance. PRIDES ont été introduits pour la première fois par Merrill Lynch & Co.

Les titres désignés comme titres échangeables contre des actions ordinaires constituent un autre produit financier relevant du classement général des titres convertibles ou des «titres convertibles». Les titres convertibles sont des titres de sociétés (actions ou obligations généralement privilégiées) échangeables contre un nombre déterminé d'une autre forme (actions ordinaires généralement) à un prix prédéterminé. Les investisseurs sont attirés par les convertibles pour leurs caractéristiques hybrides: une partie de la dette, avec un flux de revenus semi-sécurisé, des coupons; et un deuxième élément offrant une croissance provenant des plus-values ​​en actions.

Les convertibles sont des produits structurés que les banques et d’autres entités conditionnent pour répondre aux demandes de divers types d’investisseurs. Parfois, une certaine forme de sécurité est préférée, par exemple la dette, mais l'appétit des investisseurs n'est pas aussi fort sans les caractéristiques supplémentaires qui ressemblent à des actions. Pour rendre un titre plus commercialisable, la convertibilité est une caractéristique supplémentaire qui peut augmenter la demande pour certains types de titres.

Utilisation de la dette échangeable pour les actions ordinaires

Un bon exemple d'utilisation d'une dette échangeable en actions ordinaires concerne une entreprise prometteuse mais jeune. Sans un long dossier financier, cette société pourrait ne pas être en mesure d'obtenir un financement par emprunt classique, notamment à un taux de coupon raisonnable. Pour réduire les coûts d’intérêts et rendre l’offre de titres de créance plus attrayante (négociable), ce titre peut être associé à une option supplémentaire permettant de convertir les titres de créance en actions ordinaires. Maintenant, avec le potentiel supplémentaire de gains en capital, les investisseurs pourraient regarder de plus près tout en exigeant un coupon plus petit qu'une obligation simple (sans option).

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