Cycle de conversion en espèces - Définition CCC
Le cycle de conversion de trésorerie (CCC) est une mesure qui exprime le temps (mesuré en jours) nécessaire à une entreprise pour convertir ses investissements en stocks et autres ressources en flux de trésorerie liés aux ventes. Également appelée cycle d'exploitation net ou simplement cycle de trésorerie, la CCC tente de mesurer la durée pendant laquelle chaque dollar d'entrée net est bloqué dans le processus de production et de vente avant d'être converti en espèces reçues.
Cette mesure prend en compte le temps nécessaire à l'entreprise pour vendre son inventaire, le temps nécessaire au recouvrement des créances et le temps qu'il lui reste pour payer ses factures sans encourir de pénalité.
La CCC est l'une des nombreuses mesures quantitatives permettant d'évaluer l'efficacité des opérations et de la gestion d'une entreprise. Une tendance à la baisse ou à la stabilité des valeurs de la CCC sur plusieurs périodes est un bon signe, alors que leur augmentation devrait conduire à davantage d'investigations et d'analyses basées sur d'autres facteurs. Il ne faut pas oublier que la CCC ne s’applique qu’à certains secteurs dépendant de la gestion des stocks et des opérations connexes.
Points clés à retenir
- Le cycle de conversion de trésorerie (CCC) est une mesure qui exprime le temps (en jours) nécessaire à une entreprise pour convertir ses investissements en stocks et autres ressources en flux de trésorerie provenant des ventes.
- Cette mesure prend en compte le temps nécessaire pour vendre ses stocks, le temps nécessaire pour recouvrer les créances, et le temps imparti à l'entreprise pour payer ses factures sans encourir de pénalité.
- La CCC différera selon le secteur d'activité en fonction de la nature des opérations commerciales.
La formule pour CCC
Étant donné que la CCC implique le calcul de la durée totale nette impliquée dans les trois étapes ci-dessus du cycle de vie de la conversion de trésorerie, la formule mathématique pour la CCC est représentée comme suit:
CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Nombre de jours d’encours (également appelé jours de vente d’inventaire) DSO = Nombre de jours d’encours PDO = Nombre de jours non échus \ begin {aligné} & CCC = DIO + DSO - DPO \\ & \ textbf {où:} \\ & DIO = \ text {Nombre de jours d'inventaire en suspens} \\ & \ text {(également connu sous le nom de jours de vente d'inventaire)} \\ & DSO = \ text {Jours de vente en retard} \\ & DPO = \ text { Nombre de jours de paiement}} \\ \ end {alignés} CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Nombre de jours d’inventaire (également connu sous le nom de jours de stocks) DSO = Le nombre de jours non écoulésDPO = Nombre de jours de paiement
DIO et DSO sont associés aux entrées de trésorerie de la société, tandis que le DPO est lié aux sorties de trésorerie. Le DPO est donc le seul chiffre négatif dans le calcul. Une autre façon de considérer la construction de la formule consiste à associer DIO et DSO à des stocks et à des comptes débiteurs, qui sont considérés comme des actifs à court terme et sont considérés comme positifs. Le DPO est lié aux comptes créditeurs, ce qui constitue un passif et est donc considéré comme négatif.
Calcul du CCC
Le cycle de conversion de trésorerie d’une entreprise passe généralement par trois étapes distinctes. Pour calculer la CCC, plusieurs éléments des états financiers sont nécessaires:
- Chiffre d'affaires et coût des produits vendus (COGS) à partir du compte de résultat;
- Inventaire au début et à la fin de la période;
- Compte à recevoir (AR) au début et à la fin de la période;
- Comptes fournisseurs (AP) au début et à la fin de la période; et
- Le nombre de jours dans la période (par exemple année = 365 jours, trimestre = 90).
La première étape se concentre sur le niveau de stock existant et représente le temps nécessaire à l'entreprise pour vendre son stock. Ce chiffre est calculé en utilisant le nombre de jours d’inventaire en attente (DIO). Une valeur inférieure de DIO est préférable, car elle indique que l'entreprise réalise des ventes rapidement et implique un meilleur chiffre d'affaires pour l'entreprise.
DIO, également connu sous le nom de DSI, est calculé sur la base du coût des produits vendus (COGS), qui représente le coût d'acquisition ou de fabrication des produits vendus par une société au cours d'une période donnée. Mathématiquement,
DSI = Avg. InventoryCOGS × 365 jours où: moy. Inventaire = 12 × (BI + EI) BI = Début inventaireEI = Fin de l'inventaire \ begin {aligné} & DSI = \ frac {\ text {Avg. Inventaire}} {COGS} \ times 365 \ text {Jours} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Avg. Inventaire} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BI} + \ text {EI}) \\ & \ text {BI} = \ text {Stock initial} \\ & \ text {EI} = \ text {Fin de l'inventaire} \\ \ end {aligné} DSI = COGSAvg. Inventaire × 365 jours où: moy. Inventaire = 21 × (BI + EI) BI = Inventaire initialEI = Inventaire final
La deuxième étape se concentre sur les ventes actuelles et représente le temps nécessaire pour collecter les fonds générés par les ventes. Ce chiffre est calculé en utilisant le délai de recouvrement, qui divise la moyenne des comptes débiteurs par le revenu par jour. DSO privilégie une valeur inférieure, ce qui indique que la société est capable de collecter des capitaux en peu de temps, ce qui ne fait qu’améliorer sa trésorerie.
DSO = Avg. Comptes clients recevables par jour: moy. Comptes recevables = 12 × (BAR + EAR) BAR = Début AREAR = AR finissant \ begin {aligné} & DSO = \ frac {\ text {Avg. Comptes clients}} {\ text {Revenu par jour}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Avg. Comptes clients} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAR} + \ text {EAR}) \\ & \ text {BAR} = \ text {AR débutant} \\ & \ text {EAR} = \ text {AR} (fin de l'AR) \\ \ end {aligné} DSO = Revenu par jour / jour. Comptes recevables où: Comptes recevables = 21 × (BAR + EAR) BAR = AREAR de début = AR de fin
La troisième étape porte sur l'encours actuel à payer pour l'entreprise. Il prend en compte le montant que l’entreprise doit à ses fournisseurs actuels pour les stocks et les biens qu’elle a achetés, et représente la période au cours de laquelle l’entreprise doit s'acquitter de ses obligations. Ce chiffre est calculé à l'aide du délai de paiement (DPO), qui prend en compte les comptes créditeurs. Une valeur plus élevée de DPO est préférable. En maximisant ce nombre, la société conserve plus de liquidités, augmentant ainsi son potentiel d’investissement.
DPO = Moy. Accounts PayableCOGS par jour: moy. Comptes fournisseurs = 12 × (BAP + EAP) BAP = Début APEAP = Fin AP \ begin {aligné} & DPO = \ frac {\ text {Avg. Comptes fournisseurs}} {COGS \ text {Par jour}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Avg. Comptes fournisseurs} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAP} + \ text {EAP}) \\ & \ text {BAP} = \ text {Point de départ} \\ & \ text {EAP} = \ text {Ending AP} \\ & COGS = \ text {Coût des produits vendus} \ end {aligné} DPO = COGS par jourAvg. Comptes à payer où: Comptes fournisseurs = 21 × (BAP + EAP) BAP = Début APEAP = Ending AP
Tous les chiffres mentionnés ci-dessus sont disponibles en tant qu'éléments standard dans les états financiers déposés par une société cotée en bourse dans le cadre de ses rapports annuels et trimestriels. Le nombre de jours dans la période correspondante est pris de 365 pour un an et de 90 pour un trimestre.
1:47Le cycle de conversion des espèces
Que vous dit le cycle de conversion de numéraire?
L'augmentation des ventes de stocks à des fins lucratives est le principal moyen pour une entreprise de générer davantage de bénéfices. Mais comment vendre plus de choses? Si les liquidités sont facilement disponibles à intervalles réguliers, on peut générer plus de ventes pour réaliser des profits, car la disponibilité fréquente de capitaux conduit à davantage de produits à fabriquer et à vendre. Une entreprise peut acquérir des stocks à crédit, ce qui donne lieu à des comptes fournisseurs. Une entreprise peut également vendre des produits à crédit, ce qui donne lieu à des comptes clients. Par conséquent, les liquidités ne sont pas un facteur jusqu'à ce que l'entreprise paie les comptes créditeurs et recouvre les comptes débiteurs. Le timing est donc un aspect important de la gestion de trésorerie.
La CCC trace le cycle de vie des espèces utilisées pour une activité commerciale. Il suit l’encaisse telle qu’elle a été convertie d’abord en stocks et comptes créditeurs, puis en dépenses de développement de produits ou de services, jusqu’à la vente et les comptes clients, puis en espèces. La CCC représente essentiellement la rapidité avec laquelle une entreprise peut convertir les liquidités investies de début (investissement) à fin (rendement). Plus le CCC est bas, mieux c'est.
La gestion des stocks, la réalisation des ventes et les créditeurs sont les trois ingrédients clés d’une entreprise. Si l’un de ces facteurs va de pair, par exemple une mauvaise gestion des stocks, des contraintes commerciales ou des dettes grandissantes en nombre, en valeur ou en fréquence, l’entreprise est sur le point de souffrir. Au-delà de la valeur monétaire impliquée, la CCC prend en compte le temps requis pour ces processus, ce qui donne une autre vision de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise. Outre d'autres mesures financières, la valeur CCC indique l'efficacité avec laquelle la direction de l'entreprise utilise les actifs et les passifs à court terme pour générer et redéployer les liquidités, et donne un aperçu de la santé financière de l'entreprise en ce qui concerne la gestion de trésorerie. La figure aide également à évaluer le risque de liquidité lié aux activités d’une entreprise.
Si une entreprise a atteint tous les objectifs et si elle répond efficacement aux besoins du marché et de ses clients, elle aura une valeur CCC inférieure.
La CCC peut ne pas fournir d'inférences significatives en tant que nombre autonome pour une période donnée. Les analystes l'utilisent pour suivre une entreprise sur plusieurs périodes et la comparer à ses concurrents. Le suivi de la CCC d'une entreprise sur plusieurs trimestres indiquera si celle-ci améliore, maintient ou aggrave son efficacité opérationnelle. Lorsqu’ils comparent des entreprises concurrentes, les investisseurs peuvent examiner une combinaison de facteurs pour choisir le meilleur ajustement. Si deux sociétés ont des valeurs similaires en termes de rendement des fonds propres (ROE) et de rendement de l'actif (ROA), il peut être intéressant d'investir dans la société dont la valeur CCC est inférieure. Cela indique que l'entreprise est capable de générer des retours similaires plus rapidement.
La direction de la société a également recours à la CCC en interne pour ajuster ses méthodes de paiement des achats à crédit ou de recouvrement des créances auprès des débiteurs.
CCC s'applique à certains secteurs
La CCC a une application sélective à différents secteurs industriels en fonction de la nature des opérations commerciales. Cette mesure revêt une grande importance pour les détaillants comme Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) et Costco Wholesale Corp. (COST), qui participent à l’achat et à la gestion de stocks et à leur vente aux clients. Toutes ces entreprises peuvent avoir une valeur positive élevée de CCC.
Toutefois, la CCC ne s’applique pas aux entreprises qui n’ont pas besoin de gestion des stocks. Les éditeurs de logiciels qui proposent des programmes informatiques au moyen de licences, par exemple, peuvent réaliser des ventes (et réaliser des bénéfices) sans avoir à gérer des stocks. De même, les compagnies d’assurance ou de courtage n’achètent pas d’articles en gros pour la vente au détail, la CCC ne leur est donc pas applicable.
Les entreprises peuvent avoir des CCC négatifs, comme les détaillants en ligne eBay Inc. (EBAY) et Amazon.com Inc. (AMZN). Les détaillants en ligne reçoivent souvent des fonds sur leur compte pour la vente de biens appartenant à des tiers vendeurs utilisant la plateforme en ligne et servis par ceux-ci. Cependant, ces sociétés ne paient pas les vendeurs immédiatement après la vente, mais peuvent suivre un cycle de paiement mensuel ou basé sur un seuil. Ce mécanisme permet à ces sociétés de conserver leurs liquidités plus longtemps, ce qui leur confère souvent un CCC négatif. En outre, si les marchandises sont directement fournies au client par le tiers vendeur, le détaillant en ligne ne détient jamais d'inventaire en interne.
Un article de blog de Harvard Business considère la CCC négative comme un facteur clé de la survie de la bulle Internet de l'an 2000 par Amazon. Opérer avec une CCC négative est devenu une source de liquidités pour l'entreprise, au lieu de lui coûter cher.
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