Apprenez le jargon du Private Equity Investing

Les capitaux propres sont des actions de capital ou de propriété qui ne sont ni cotées en bourse ni cotées en bourse. Le capital-investissement est souvent un investissement ou un rachat dans une grande entreprise publique qui est ensuite privée. Les investisseurs lèvent des capitaux pour investir dans des entreprises privées lors de fusions et d’acquisitions, pour injecter des fonds en vue de stabiliser le bilan ou pour poursuivre de nouveaux projets ou développements. En outre, alors que le capital-investissement était autrefois un domaine auquel seuls des investisseurs avertis pouvaient accéder, les investisseurs traditionnels se lancent désormais dans le domaine de l'investissement.

Le montant du capital investi est souvent considérable et fourni par des investisseurs institutionnels ou accrédités. En raison de la nature non publique du capital-investissement, il peut être difficile de comprendre le jargon utilisé par les initiés.

Apprenez le jargon de l'investissement en capital-investissement

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Avant de pouvoir discuter des ratios importants utilisés dans le capital-investissement, nous devons d’abord expliquer certains termes de base. Certains de ces termes sont strictement utilisés dans le capital-investissement tandis que d'autres peuvent être familiers en fonction de votre exposition à des classes d'actifs alternatives, telles que les hedge funds.

Partenaires Limités

Les commanditaires sont généralement des investisseurs institutionnels ou des investisseurs fortunés souhaitant percevoir le revenu et les gains en capital associés à un investissement dans un fonds de capital-investissement. Les commanditaires ne participent pas à la gestion active du fonds. Ils sont protégés contre les pertes dépassant leur investissement initial, ainsi que contre toute action judiciaire engagée contre le fonds.

Partenaires généraux

Les associés commandités sont responsables de la gestion des investissements au sein du fonds de capital-investissement. Ils peuvent être légalement responsables des actes du fonds. Pour leurs services, ils gagnent des frais de gestion, représentant en général 2% des engagements payés chaque année, à quelques exceptions près. De plus, les commandités gagnent un pourcentage des bénéfices du fonds, appelé intérêts reportés. L'intérêt porté est la quote-part du commandité dans les bénéfices des investissements réalisés dans un fonds de capital-investissement. La part peut aller de 5% à 30% des bénéfices.

Rendement privilégié, intérêt porté

Comme pour la plupart des investissements alternatifs, les structures de rémunération en capital-investissement peuvent être compliquées et comportent généralement des clauses. Deux des principaux types de clauses sont la disposition relative au retour préféré et la disposition de récupération. Le rendement préférentiel, ou taux de rendement minimal, est essentiellement un rendement annuel minimum auquel les commanditaires ont droit avant que les commandités ne puissent commencer à recevoir les intérêts reportés.

S'il y a un obstacle, le taux est généralement d'environ 8%. La disposition de récupération donne aux commanditaires le droit de récupérer une partie des intérêts reportés du commandité au cas où des pertes résultant de placements ultérieurs amèneraient celui-ci à retenir une valeur trop élevée des intérêts reportés.

Capital engagé, tirage

Dans le monde du capital-investissement, l'argent engagé par les commanditaires dans un fonds de capital-investissement, également appelé capital engagé, n'est généralement pas investi immédiatement. Il est épuisé et investi au fil du temps, au fur et à mesure que les investissements sont identifiés.

Les tirages, ou appels de capital, sont émis aux commanditaires lorsque le commandité a identifié un nouvel investissement et qu'une partie du capital engagé du commanditaire est nécessaire pour payer cet investissement.

La première année de retrait ou d’appel du capital engagé par le fonds de capital-investissement est connue comme l’année de vendange du fonds. Le capital versé est le montant cumulé du capital qui a été utilisé. Le montant du capital versé qui a été réellement investi dans les sociétés du portefeuille du fonds est simplement appelé capital investi.

Distribution cumulative

Lorsque les investisseurs en capital-investissement prennent en compte l'historique de l'investissement d'un fonds, ils doivent connaître le montant et le calendrier des distributions cumulatives du fonds, qui correspond au montant total des liquidités et des actions qui ont été versées aux commanditaires.

Valeur résiduelle

La valeur résiduelle est la valeur marchande des actions restantes que les commanditaires ont dans le fonds. Il est courant de voir la valeur nette d'inventaire, ou VNI, d'un investissement de capital-investissement, appelée valeur résiduelle, car elle représente la valeur de tous les investissements restants dans le portefeuille du fonds. Les investisseurs en capital-investissement comparent leur juste valeur à la valeur résiduelle du prix d'achat de l'investissement; toute différence représente le profit ou la perte potentiel ou non réalisé de la vente des actions.

Une définition courante de la valeur résiduelle des investissements en capital-investissement est la valeur des investissements non abandonnés déclarés par les fonds. Les fonds de capital-investissement sponsorisés ont tendance à déclarer ce chiffre sur une base trimestrielle. La valeur résiduelle est plus importante pour les commanditaires que pour les commandités, car elle démontre le marché actuel ou la juste valeur du reste des actions détenues par les commanditaires uniquement.

Ratios de capital-investissement

Maintenant que nous avons exposé certains des termes importants, nous allons expliquer certains des ratios utilisés dans les placements en actions de sociétés fermées. Les normes GIPS (Global Investment Performance Standards) exigent que les ratios suivants soient présents lorsque les sociétés de capital-investissement présentent leur performance aux investisseurs potentiels.

Multiple d'investissement

Le multiple d'investissement est également appelé multiple de la valeur totale versée (TVPI). Il est calculé en divisant les distributions cumulées et la valeur résiduelle du fonds par le capital versé. Il fournit des informations sur la performance du fonds en indiquant la valeur totale du fonds sous forme de multiple de sa base de coûts. Il ne prend pas en compte la valeur temporelle de l'argent.

Placement multiple = CD + Capital payé RV partout: CD = distributions cumulativesRV = Valeur résiduelle \ begin {aligné} & Investissement \ Multiple \ text {} = \ text {} \ frac {CD \ text {} +} text {} RV} {Payé \ text {-} dans \ Capital} \\ & \ textbf {où:} \\ & CD = \ text {Distributions cumulatives} \\ & RV = \ text {Valeur résiduelle} \\ \ end {aligné} Investissement multiple = Capital verséCD + VR où: CD = Distributions cumulativesRV = Valeur résiduelle

Réalisation multiple

Le multiple de réalisation est également appelé multiple de distribution (DPI). Il est calculé en divisant les distributions cumulatives par le capital versé. Le multiple de réalisation, associé au multiple d'investissement, donne à l'investisseur privé une idée de la part du rendement du fonds qui a été "réalisée" ou versée aux investisseurs.

Réalisation Multiple = Distributions Cumulatives Capital Réaffecté Réalisation \ Multiple = \ Frac {Cumulative \ Distributions} {Payé \ Texte {-} In \ Capital} Réalisation Multiple = Capital PayéDistributions Cumulatives

RVPI Multiple

La définition technique de RVPI est la valeur de marché actuelle des investissements non réalisés en pourcentage du capital appelé. Le multiple d'IPVR est calculé en prenant la valeur nette d'inventaire, ou valeur résiduelle, des avoirs du fonds et en la divisant par les flux de trésorerie versés au fonds. Les flux de trésorerie sont représentatifs du capital investi, des frais payés et des autres frais supportés par les commanditaires du fonds.

Les partenaires commanditaires souhaitent que les ratios RVPI soient plus élevés, ce qui démontre la valeur totale multipliée de leurs coûts en capital initiaux. Il fournit une mesure, associée au multiple d'investissement, de la partie du rendement du fonds non réalisée et dépendant de la valeur marchande de ses investissements.

RVPI multiple = valeur résiduelleCapital verséRVPI \ Multiple = \ frac {résiduel \ Valeur} {Payé \ texte {-} à \ Capital} RVPI Multiple = Capital acquittéValeur résiduelle

PIC multiple

Le multiple PIC est calculé en divisant le capital versé par le capital engagé. Ce ratio indique à un investisseur potentiel le pourcentage du capital engagé d'un fonds qui a réellement été utilisé.

PIC multiple = capital verséCapitted CapitalPIC \ Multiple = \ frac {Payé \ text {-} dans \ Capital} {Engagé \ Capital} PIC Multiple = Capital engagéPapier payé

Outre les ratios ci-dessus, le taux de rendement interne (IRR) du fonds depuis sa création, ou SI-IRR, est une formule commune que les investisseurs potentiels en capital-investissement devraient comptabiliser. Il s'agit simplement du taux de rendement interne du fonds depuis son premier investissement.

Le résultat final

Le secteur du capital d'investissement a attiré l'attention d'investisseurs avertis. Au fur et à mesure que l'influence de l'industrie sur notre marché financier grandira, il sera de plus en plus important pour les investisseurs de se familiariser avec le jargon utilisé dans le secteur du capital investissement. La connaissance et la compréhension des termes et ratios utilisés dans le capital-investissement aideront les investisseurs à prendre des décisions financières plus judicieuses.