Long / Short Equity
Long / short equity est une stratégie d’investissement qui prend des positions longues sur des actions qui devraient s’apprécier et des positions courtes sur des actions qui devraient diminuer. Une stratégie long / short equity vise à minimiser l’exposition au marché tout en tirant profit des gains d’actions des positions longues ainsi que de la baisse des cours des positions courtes. Bien que cela ne soit pas toujours le cas, la stratégie devrait être rentable sur une base nette.
La stratégie long / short equity est populaire auprès des hedge funds, dont beaucoup utilisent une stratégie neutre vis-à-vis du marché, dans lesquels les montants en dollars des positions longues et courtes sont égaux.
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Comment fonctionne l'équité longue / courte
Les actions à court / long terme fonctionnent en exploitant les opportunités de profit dans les variations de prix potentielles à la hausse comme à la baisse prévues. Cette stratégie identifie et prend des positions acheteuses sur des actions identifiées comme étant relativement sous-évaluées tout en vendant des actions à découvert jugées trop chères.
Alors que de nombreux hedge funds utilisent également une stratégie long / short equity avec un biais long (comme 130/30, avec une exposition longue à 130% et une exposition courte à 30%), comparativement moins de hedge funds utilisent un biais court sur leurs positions long / short. stratégie. Il est historiquement plus difficile de trouver des idées courtes rentables que des idées longues.
Les stratégies d'actions long / short peuvent être différenciées les unes des autres de plusieurs manières: par la géographie du marché (économies avancées, marchés émergents, Europe, etc.), par secteur (énergie, technologie, etc.), par la philosophie d'investissement (valeur ou croissance), etc.
Un fonds de croissance à base d'actions mondiales constitue un exemple de stratégie d'actions à long / short avec un mandat large, tandis qu'un fonds de soins de santé de marchés émergents est un exemple de mandat relativement étroit.
Long / Short actions vs neutre sur le marché des actions
Un fonds d'actions long / short diffère d'un fonds EMN (Equity Market Neutral Market) en ce sens que ce dernier tente d'exploiter les différences de prix des actions en étant long et court sur des actions étroitement liées présentant des caractéristiques similaires.
Une stratégie du REM tente de maintenir à peu près égales la valeur totale de leurs participations longue et courte, car cela contribue à réduire le risque global. Pour maintenir cette équivalence entre long et court terme, les fonds neutres vis-à-vis du marché des actions doivent être rééquilibrés à mesure que les tendances du marché s'établissent et se renforcent.
Ainsi, alors que d'autres fonds spéculatifs long / short laissent leurs bénéfices suivre les tendances du marché, voire les renforcent, les fonds neutres pour le marché des actions maintiennent activement les rendements et accroissent la taille de la position opposée. Lorsque le marché se retournera inévitablement, les fonds neutres du marché des actions réduiront à nouveau la position qui devrait permettre de dégager des bénéfices et de pénétrer davantage dans le portefeuille en souffrance.
Un fonds de couverture ayant une stratégie neutre vis-à-vis du marché des actions s’adresse généralement aux investisseurs institutionnels qui recherchent un fonds de couverture qui peut surperformer les obligations sans le profil de risque et de rendement élevé des fonds plus agressifs.
Points clés à retenir
- Long / short equity est une stratégie d’investissement qui vise à acquérir une position longue sur des actions sous-évaluées tout en vendant des actions courtes surestimées.
- Long / short cherche à augmenter les investissements traditionnels «long only» en exploitant les opportunités de profit des titres identifiés à la fois comme sous-évalués et sur-évalués.
- Les fonds spéculatifs utilisent couramment les fonds longs / courts, qui prennent souvent un biais relativement long - par exemple, une stratégie 130/30 où l'exposition longue correspond à 130% de l'actif géré et à 30%, l'exposition courte.
Exemple de long / short equity: le trading en couple
Une variante populaire du modèle long / short est celle du «trade à deux», qui consiste à compenser une position longue sur un titre avec une position courte sur un autre titre du même secteur.
Par exemple, un investisseur dans le secteur des technologies peut prendre une position longue sur Microsoft et compenser cela avec une position courte sur Intel. Si l'investisseur achète 1 000 actions de Microsoft à 33 dollars chacune et Intel à 22 dollars, le segment court de cette transaction double implique l'achat de 1 500 actions d'Intel, de sorte que les montants des positions longues et courtes soient égaux.
La situation idéale pour cette stratégie long / short serait que Microsoft apprécie et qu'Intel baisse. Si Microsoft grimpe à 35 USD et Intel à 21 USD, le bénéfice global de cette stratégie serait de 3 500 USD. Même si Intel avançait à 23 dollars - étant donné que les mêmes facteurs entraînent généralement une hausse ou la baisse des stocks dans un secteur spécifique - la stratégie resterait rentable à 500 dollars, bien que beaucoup moins.
Pour éviter le fait que les actions d’un secteur ont généralement tendance à monter ou à baisser à l’unisson, les stratégies long / short ont souvent tendance à utiliser des secteurs différents pour les jambes longues et les jambes courtes. Par exemple, si les taux d'intérêt augmentent, un fonds de couverture peut court-circuiter des secteurs sensibles aux taux d'intérêt tels que les services publics et prendre une position longue sur des secteurs défensifs tels que les soins de santé.
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