Des fusions pour faire de AT & T, Comcast le plus grand endettement de Cos.

Alors que les acteurs traditionnels du secteur de la câblodistribution et des médias se tournent vers les fusions et acquisitions stratégiques pour survivre à l'ère de la coupe de câbles et des nouveaux forfaits de divertissement directement basés sur l'abonnement et basés sur la souscription, les principaux acteurs se préparent à des contrats gigantesques. La fusion des médias entre AT & T Inc. (T), Time Warner and Comcast Corp. (CMCSA) et Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) produirait deux des sociétés les plus endettées au monde, selon le Wall Street Journal.

Sur une plus grande échelle, les transactions représentent la masse croissante de dettes de sociétés qui a également augmenté par rapport aux bénéfices des sociétés au cours de la dernière décennie, constituant une menace pour les sociétés avec la hausse des taux d’intérêt et le ralentissement de l’économie. (Voir aussi: Megadeals pousse les prises de contrôle mondiales au-delà de 1, 2 billion de dollars. )

Les investisseurs s'inquiètent de la hausse de l'endettement

Selon les données de Moody's Investors Services et de Dealogic, telles que communiquées par le WSJ, les deux entreprises bénéficieront d’un montant total de 350 milliards de dollars d’obligations et de prêts. Ce fardeau de la dette sans précédent entraînera un risque élevé pour les investisseurs dans les obligations des entreprises et ne laissera que peu, voire aucune marge de manœuvre, pour que les entreprises puissent mener à bien leurs projets de fusion.

Alors que la dette mondiale totale des entreprises, à l'exclusion des institutions financières, s'élève actuellement à environ 11 000 milliards de dollars, les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par la manière dont les entreprises refinanceront leur dette lorsque le prochain repli du marché se produira.

"Nous recevons beaucoup d'appels", a déclaré Allyn Arden, analyste des télécommunications et du câble chez S & P Global Ratings, cité par le WSJ. La semaine dernière, S & P et Moody's ont réduit leur note sur les obligations AT & T à un niveau à peine supérieur de deux crans à la dette indésirable. Ils devraient également déclasser Comcast, dont l'offre pour Fox à 35 USD par action a dépassé celle de Walt Disney Co. (DIS) à 29, 54 USD par action.

Une grande confiance repose sur la capacité des sociétés de médias à rembourser rapidement la dette utilisée pour les acquisitions et à revenir aux cotes de crédit antérieures à la transaction. Toutefois, si des perturbateurs tels que Netflix Inc. (NFLX) et Amazon.com Inc. (AMZN) continuent de contribuer à la diminution des revenus, les sociétés de notation pourraient réagir avec davantage de rétrogradation. Si des réductions supplémentaires des notations rapprochent AT & T ou Comcast de la catégorie des obligations spéculatives, certains gestionnaires de fonds incapables de conserver des titres de créance de qualité inférieure à la catégorie investissement peuvent commencer à vendre des obligations par anticipation.

«Le risque est que tout le monde veuille sortir de la dette en même temps», a déclaré Mike Collins, gestionnaire de fonds obligataires chez PGIM Fixed Income, cité par le WSJ. "C'est là que ça devient moche." (Voir aussi: Comcast, Disney Vie pour un actif Key Fox en Inde. )