Pondération du marché et pondération égale des FNB S & P 500: quelle est la différence?

Considérez le S & P 500 comme un camembert: avec un ETF pondéré, le camembert est divisé en tranches basées sur la capitalisation boursière. Avec un FNB de pondération égale, toutes les tranches ont la même taille, quelle que soit la taille de l'entreprise ou du secteur.

Il existe des fonds négociés en bourse (FNB) qui suivent chacun des deux indices, mais même s'ils fondent leurs fonds sur les mêmes sociétés, ils se comportent très différemment et peuvent influer considérablement sur les investissements.

En janvier 2003, le S & P 500 Equal Weight Index (EWI) a été créé. Comme son nom l'indique, il s'agit d'une version à pondération égale du populaire indice S & P 500. Bien que les deux indices soient composés des mêmes actions, les systèmes de pondération différents donnent deux indices avec des propriétés différentes et des avantages différents pour les investisseurs.

Points clés à retenir

• Il est possible d’échanger des ETF représentant à la fois l’indice S & P 500 traditionnel et le nouvel indice S & P 500 à pondération égale.
• Le S & P 500 normal pondéré par le marché doit être ajusté périodiquement, mais pas rééquilibré. Les FNB à poids égal ont besoin des deux.
• Les FNB à poids égal offrent plus de protection en cas de ralentissement d'un secteur important. En raison de la pondération équivalente, la sous-performance des petits secteurs peut compenser les pertes plus qu’elle ne le ferait avec un ETF à pondération.
• Le simple fait que ces deux types de FNB regroupent le même panier de sociétés ne signifie en aucun cas qu'ils fonctionneront de la même manière.

FNB S & P 500 pondérés sur le marché

Semblable à de nombreux indices boursiers, le S & P 500 est un indice pondéré par la capitalisation boursière. La capitalisation boursière de chaque action est déterminée en prenant le prix de l'action et en le multipliant par le nombre d'actions en circulation. Les sociétés ayant les capitalisations boursières les plus importantes, ou les valeurs les plus élevées, auront les pondérations les plus élevées dans l’indice.

Alors que de nombreuses sociétés composent l’indice S & P 500, la pondération sectorielle d’un MWI (indice pondéré en fonction de la valeur marchande) est calculée en faisant la somme des pondérations individuelles des sociétés qui composeront ce secteur. L’ETF de choix pour le S & P 500 est le State Street SPDR S & P 500 (ARCA: SPY).

Le poids d'une société dans l'indice est égal à la capitalisation boursière de cette société divisée par la capitalisation boursière totale de toutes les sociétés de l'indice. Par exemple, au 6 juillet 2019, le composant le plus important de l'indice S & P 500 était Microsoft (Nasdaq: MSFT), avec une pondération de 4, 18% du total. Les dix principaux composants de l'indice S & P 500 représentaient 21, 45% de l'indice.

FNB S & P 500 à poids égaux

Un indice de pondération égale est juste comme il semble. Chaque action de l'indice a le même poids, quelle que soit la taille de l'entreprise. Par conséquent, même Apple aura le même poids (0, 2%) que la plus petite entreprise qui fait partie du S & P 500.

Le FNB Guggenheim S & P 500 à poids égaux (ARCA: RSP) suit l’indice de rendement intermédiaire et est le plus négocié des FNB à poids égaux.

Pour EWI, le poids du secteur est en réalité une fonction directe du nombre d’entreprises du secteur. Par exemple, si un secteur contient 45 actions, alors son poids devrait théoriquement être de (45/500) x 100 = 9%.

Le tableau ci-dessous présente le calcul d’un indice hypothétique composé de cinq actions, comparant une pondération boursière à une pondération égale.

Les différents systèmes de pondération des indices S & P 500 EWI et S & P 500 entraîneront également des expositions sectorielles différentes.

Le tableau ci-dessous montre la différence de pondération sectorielle entre les deux indices au 30 septembre 2016. Par exemple, dans le MWI, le secteur des technologies de l'information avait une pondération de 21, 2%, mais seulement 13, 5% dans l'EWI. La consommation discrétionnaire était de 16, 5% dans l'indice EWI, mais son poids dans l'indice S & P 500 MWI n'est que de 12, 5%. Comprendre la différence dans la composition du secteur aidera à déterminer quel indice utiliser.

Considérations spéciales: roulement et volatilité

Des ajustements seront apportés pour refléter les sociétés supprimées et les nouvelles sociétés ajoutées à l’indice. Des ajustements seront également opérés à mesure que les sociétés composant l’indice émettent de nouvelles actions ou retirent celles qui existent déjà.

Pour le S & P 500 EWI, l’objectif est de maintenir un portefeuille de 500 actions à pondération égale tout en limitant au minimum le taux de rotation de l’indice. Chaque action de l'indice se voit attribuer un poids de 0, 20% (1/500 x 100). Le S & P 500 EWI est rééquilibré tous les trimestres afin de coïncider avec l’ajustement trimestriel des actions du S & P 500, qui a lieu le troisième vendredi de chaque trimestre. Les actions des actions qui ont bien performé au trimestre précédent seront vendues et celles qui ont fait relativement mal devront être achetées pour assurer le même poids, qui est essentiellement une stratégie vendre haut, acheter bas. Toutefois, le rééquilibrage entraînera des coûts de négociation supplémentaires pour le FNB.

La volatilité a tendance à être plus élevée entre l'indice S & P 500 EWI et l'indice S & P 500. Selon les données officielles de la fiche de renseignements sur les indices S & P Dow Jones publiées le 30 septembre 2016, pour les cinq dernières années, l'écart type annualisé était de 12, 06% pour l'indice S & P EWI. contre 11, 12% pour le S & P 500. Cela reflète le fait que les actions à petite capitalisation sont généralement plus volatiles que les grandes entreprises et que l'indice S & P 500 EWI est plus favorable aux actions à petite capitalisation que l'indice S & P 500.