Volatilité Sourire Définition et utilisations
Un sourire de volatilité est une forme de graphique courante résultant de la représentation graphique du prix d’exercice et de la volatilité implicite d’un groupe d’options ayant le même actif sous-jacent et la même date d’expiration. Le sourire de volatilité est ainsi nommé car il ressemble à une bouche souriante. La volatilité implicite augmente lorsque l’actif sous-jacent d’une option se trouve plus loin de la monnaie (OTM) ou dans la monnaie (ITM), par rapport à at the money (ATM). Le sourire de volatilité ne s'applique pas à toutes les options.
Points clés à retenir
- Lorsque des options avec la même date d'expiration et le même actif sous-jacent, mais avec des prix d'exercice différents, sont représentées pour représenter la volatilité implicite, la tendance est que ce graphique affiche un sourire.
- Le sourire montre que les options les plus éloignées dans ou hors de l’argent ont la volatilité implicite la plus élevée.
- Les options présentant la volatilité implicite la plus faible ont des prix de levée proche ou égal à la monnaie.
- Toutes les options n’auront pas le sourire de la volatilité implicite. Les options sur actions à court terme et les options liées aux devises ont plus de chances de donner le sourire à la volatilité.
- La volatilité implicite d'une seule option peut également suivre le sourire de la volatilité lorsqu'elle se déplace de plus en plus vers l'ITM ou l'OTM.
- Bien que la volatilité implicite soit un facteur dans la détermination du prix des options, ce n’est pas le seul facteur. Un trader doit savoir quels autres facteurs déterminent le prix d’une option et sa volatilité.
Qu'est-ce qu'un sourire de volatilité vous dit?
Les sourires de volatilité sont créés par la volatilité implicite qui change à mesure que l'actif sous-jacent se déplace davantage en ITM ou en OTM. Plus une option est ITM ou OTM, plus sa volatilité implicite est grande. La volatilité implicite tend à être la plus faible avec les options de guichets automatiques.
Le modèle de Black-Scholes, qui est l'une des principales formules utilisées pour la détermination du prix des options et autres dérivés, ne prédit pas le sourire de la volatilité. Le modèle Black-Scholes prédit que la courbe de volatilité implicite est plate lorsqu'elle est tracée en fonction de prix d’ajustement variables. Sur la base du modèle, on s’attendrait à ce que la volatilité implicite soit la même pour toutes les options expirant à la même date avec le même actif sous-jacent, quel que soit le prix d’exercice. Pourtant, dans le monde réel, ce n'est pas le cas.
Les sourires de volatilité ont commencé à apparaître dans le prix des options après le krach boursier de 1987. Auparavant, ils n'étaient pas présents sur les marchés américains, ce qui indique une structure de marché plus conforme aux prévisions du modèle Black-Scholes. Après 1987, les traders ont compris que des événements extrêmes pouvaient se produire et que les marchés présentaient un biais important. La possibilité d'événements extrêmes devait être prise en compte dans la tarification des options. Par conséquent, dans le monde réel, la volatilité implicite augmente ou diminue à mesure que les options se déplacent davantage en ITM ou en OTM.
En outre, l'existence du sourire de volatilité montre que les options OTM et ITM ont tendance à être plus demandées que les options ATM. La demande entraîne les prix, ce qui affecte la volatilité implicite. Cela pourrait être partiellement dû à la raison mentionnée ci-dessus. Des événements extrêmes peuvent se produire, entraînant des variations importantes des prix des options. Le potentiel de changements importants est pris en compte dans la volatilité implicite.
Exemple d'utilisation du sourire de volatilité
On peut voir des sourires de volatilité lorsque l'on compare différentes options avec le même actif sous-jacent et la même date d'expiration, mais avec des prix d'exercice différents. Si la volatilité implicite est tracée pour chacun des différents prix d’exercice, il peut y avoir une forme de «U». La forme en U n’est pas toujours parfaitement formée, comme illustré dans le graphique.
Pour une estimation approximative de la question de savoir si une option a la forme d'un «U», tirez une chaîne d'options qui répertorie la volatilité implicite des différents prix de levée. Si l'option a la forme d'un «U», les options ITM et OTM d'un montant équivalent doivent avoir à peu près la même volatilité implicite. Plus l'ITM ou l'OTM est important, plus la volatilité implicite est grande, avec les volatilités implicites les plus faibles proches des options ATM. Si ce n'est pas le cas, l'option ne correspond pas à un sourire de volatilité.
La volatilité implicite d'une seule option pourrait également être tracée dans le temps par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Au fur et à mesure que les cours entrent ou sortent de la monnaie, la volatilité implicite peut prendre une forme de «U».
Cela peut être utile si vous recherchez une option présentant une volatilité implicite inférieure. Dans ce cas, choisissez une option proche de l’argent. Si vous recherchez une plus grande volatilité implicite, choisissez une option qui est davantage ITM ou OTM. Rappelez-vous cependant que si le sous-jacent se rapproche ou s'éloigne du prix de levée, cela affectera la volatilité implicite. Par conséquent, le maintien d’un portefeuille d’options avec une volatilité implicite spécifique nécessitera un remaniement permanent.
Toutes les options ne s'alignent pas avec le sourire de la volatilité. Avant d'utiliser le sourire de volatilité pour faciliter la prise de décision, assurez-vous que la volatilité implicite de l'option suit réellement le modèle du sourire.
La différence entre un sourire de volatilité et une asymétrie de volatilité
Alors que les options d’actions à court terme et les options de change privilégient de plus en plus l’alignement sur le sourire de la volatilité, les options sur indices et les options d’actions à long terme ont tendance à s’aligner davantage sur un biais de volatilité. Le biais / sourire montre que la volatilité implicite peut être plus élevée pour les options ITM ou OTM.
Limites d'utilisation du sourire de volatilité
Premièrement, il est important de déterminer si l’option négociée s’aligne réellement sur un sourire de volatilité. Le sourire de la volatilité est un modèle avec lequel une option peut s’aligner, mais la volatilité implicite pourrait s’aligner davantage avec un biais ou un sourire en coin.
En outre, en raison d'autres facteurs de marché, tels que l'offre et la demande, le sourire de volatilité (le cas échéant) peut ne pas être une forme de «u» net (ou un sourire narquois). Il peut avoir une forme en U de base, mais pourrait être instable avec certaines options montrant une volatilité implicite plus ou moins implicite que celle attendue selon le modèle.
Le sourire aux effets de volatilité met en évidence les domaines dans lesquels les traders devraient rechercher s’ils souhaitent une volatilité implicite plus ou moins implicite. Pourtant, de nombreux autres facteurs doivent être pris en compte lors de la prise d’une décision de négociation d’options.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.