Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)
Le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) est un organisme de réglementation qui établit des règles et des politiques pour les entreprises d’investissement et les banques en matière d’émission et de vente d’obligations, de billets et d’autres titres municipaux. Les États, les villes et les comtés émettent des titres municipaux pour diverses raisons.
Les activités réglementées par la MSRB comprennent la souscription, le négoce et la vente de projets publics de financement de titres municipaux.
DÉCROISSANT le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)
Le conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MS RB) est un organisme autoréglementé géré par un conseil d'administration, composé de quatre comités qui supervisent des aspects spécifiques de la gouvernance et du fonctionnement de l'organisation. À l'instar de la Bourse de New York ou de la National Association of Securities Dealers, la MSRB est un organisme d'autoréglementation soumis à la surveillance de la Securities and Exchange Commission.
Le Congrès des États-Unis a créé le Municipal Securities Rulemaking Board en 1975. Ce conseil a été chargé de créer des règles et des règles permettant de prévenir la fraude et les actes trompeurs dans le secteur des valeurs mobilières. La MSRB a également été conçue pour mettre en œuvre et soutenir les principes du commerce équitable. En outre, il était chargé de créer et de maintenir un système permettant un commerce libre et ouvert sur le marché des valeurs mobilières. L'une de ses premières réalisations a été la création d'un ensemble de normes uniformes dictant les pratiques équitables que les courtiers en valeurs mobilières municipales devraient suivre. L’organisation a également joué un rôle déterminant en ouvrant la voie à une transition en douceur des obligations papier traditionnelles aux versions électroniques dans les années 1980.
Principaux types de titres municipaux supervisés par la CRMS
Une obligation municipale est classée en fonction de la source des paiements d’intérêts et des remboursements de capital. Une obligation peut être structurée de différentes manières offrant différents avantages, risques et traitements fiscaux.
- General Obligation (GO) adossée à la solvabilité de l’émetteur qui dispose du pouvoir de taxation. L'approbation de l'électeur est une condition préalable à la délivrance. Ces problèmes sont les plus sûrs et les rendements ont donc tendance à être plus bas.
- Les obligations à revenus sont titrisées par un flux de revenus spécifique, tel que des péages ou d’autres frais d’utilisation. Étant donné que ces obligations sont plus risquées que les obligations ordinaires, leurs rendements ont tendance à être plus élevés pour des échéances similaires.
- Obligations municipales à court terme telles que les notes d’anticipation fiscale (TAN), les notes d’anticipation des recettes (RAN), les notes d’anticipation des obligations (BAN)
- Les obligations exotiques ou uniques sont généralement des variantes des catégories précédentes et comprennent des certificats de participation et des obligations d’activité privée. Celles-ci font généralement partie d'un emprunt obligataire d'un État ou d'un gouvernement local.
Divulgation et rôle du MSRB
Dans les années 1980, le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) a joué un rôle central en aidant la SEC à créer la règle 15c2-12 de la SEC, qui porte sur la divulgation continue. Cela garantit que les émetteurs de titres municipaux doivent accepter de fournir régulièrement à la CRDS des informations spécifiques sur les titres de placement qu’ils gèrent. Ces informations incluent des rapports financiers annuels et des avis sur des événements tels que des défauts de paiement, des défaillances, des tirages non programmés sur les réserves du service de la dette et toute activité susceptible d'avoir une incidence sur le statut d'exonération fiscale du titre.
Cette règle et les principes connexes en matière de divulgation ont été motivés par un incident survenu en 1983 au cours duquel le système public d’alimentation de Washington a manqué à plus de 2 milliards de dollars d’obligations municipales, ce qui représente l’une des catastrophes les plus importantes et les plus coûteuses de l’histoire des États-Unis.
Plus récemment, le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) a joué un rôle de pionnier en aidant à inaugurer l'ère de l'enregistrement électronique ouvert dans le secteur des valeurs mobilières. À la fin des années 2000, la MSRB a lancé le site Web Accès électronique aux marchés municipaux, qui offre au public un accès gratuit aux informations relatives au négoce d’obligations municipales, ainsi qu’à des documents de divulgation importants.
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