Résultat opérationnel net après impôt (NOPAT)

Que signifie le résultat net d'exploitation après impôts?

Le bénéfice net d'exploitation après impôt (NOPAT) est le bénéfice en espèces potentiel d'une entreprise si sa capitalisation n'était pas désendettée, c'est-à-dire si elle n'avait aucune dette. NOPAT est fréquemment utilisé dans les calculs de valeur économique (EVA). NOPAT offre une analyse plus précise de l'efficacité opérationnelle des entreprises à effet de levier et n'inclut pas les économies d'impôt réalisées par de nombreuses entreprises en raison de leur dette existante.

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Résultat opérationnel net après impôt (NOPAT)

Comprendre le résultat net d'exploitation après impôts (NOPAT)

Le bénéfice d’exploitation après impôts montre la performance d’une entreprise dans ses activités principales, déduction faite des impôts. Le chiffre n'inclut pas les pertes ni les charges non récurrentes; ceux-ci ne fournissent pas une représentation fidèle de la rentabilité réelle d'une entreprise. Certaines de ces charges peuvent inclure des charges liées à une fusion ou à une acquisition qui, si elles sont considérées, ne donnent pas nécessairement une image fidèle des activités de la société, même si elles peuvent affecter les résultats de la société cette année-là.

Les analystes examinent différentes mesures de performance pour évaluer une entreprise en tant qu'investissement. Les mesures de performance les plus couramment utilisées sont la croissance des ventes et du résultat net. Les ventes fournissent une mesure de performance absolue, mais elles ne parlent pas de l'efficacité opérationnelle. Le résultat net inclut les charges d’exploitation, mais inclut également les économies d’impôt réalisées grâce à la dette. Le bénéfice net d'exploitation après impôt est un calcul hybride qui permet aux analystes de comparer les performances de l'entreprise sans l'influence d'un effet de levier. De cette manière, il s'agit d'une mesure plus précise de l'efficacité opérationnelle pure.

Exemple de résultat net d'exploitation après impôts

Le bénéfice d’exploitation après impôts est calculé comme le résultat d’exploitation multiplié par un, moins le taux d’imposition:

NOPAT = Revenu d'exploitation x (1 - Taux d'imposition)

Le bénéfice d’exploitation est également appelé résultat avant intérêts et impôts (EBIT). Par exemple, si le BAII est de 10 000 USD et le taux d’imposition de 30%, le calcul est 10 000 x (1 - 0, 3), ou 0, 7, ce qui correspond à 7 000 USD. Il s’agit d’une approximation des flux de trésorerie après impôt sans l’avantage fiscal de la dette. Notez que si une entreprise n’a pas de dette, le bénéfice net d’exploitation après impôt est identique au bénéfice net après impôt. Lors du calcul du bénéfice d'exploitation net après impôt, les analystes aiment comparer des entreprises similaires du même secteur, car certains secteurs ont des coûts plus élevés ou moins élevés que d'autres.

Interprétation de NOPAT et des utilisations

En plus de fournir aux analystes une mesure de l'efficacité opérationnelle fondamentale sans l'influence de la dette, les analystes des fusions et acquisitions utilisent le bénéfice opérationnel net après impôt. Ils l'utilisent pour calculer leur flux de trésorerie disponible, ce qui correspond au bénéfice net d'exploitation après impôt, moins les variations du fonds de roulement. Ils l'utilisent également dans le calcul du free cash flow économique (FCFF), qui correspond au bénéfice net d'exploitation après impôt moins le capital. Les deux sont principalement utilisés par les analystes à la recherche d'objectifs d'acquisition, car le financement de l'acquéreur remplacera le mécanisme de financement actuel. Une autre méthode de calcul du bénéfice opérationnel net après impôt consiste à utiliser le résultat net plus les intérêts débiteurs nets après impôt, ou le bénéfice net plus les intérêts débiteurs nets, multiplié par 1, moins le taux d’imposition.

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