Une nouvelle approche de la notation ESG

La notation des sociétés cotées en bourse sur leurs enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pourrait maintenant être plus facile à la suite de nouvelles recherches de Russell Investments. La société a créé une métrique identifiant plus précisément les facteurs ESG pouvant avoir une incidence sur les performances financières des sociétés.

Scott Bennett, directeur de la stratégie et de la recherche sur les actions chez Investissements Russell, a co-écrit un article intitulé Materiality Matters: cibler les problèmes ESG ayant une incidence sur la performance . «Nous pouvons maintenant distinguer les entreprises qui ont un score élevé en matière d’ESG et qui sont importantes sur le plan financier pour leur activité et leur rentabilité», a déclaré Bennett. «Nos scores matériels sont corrélés à 65% aux scores ESG traditionnels, mais ils sont significativement différents.»

Une nouvelle méthodologie

Les nouveaux scores permettent aux investisseurs ESG de différencier les sociétés de manière plus précise. Selon Emily Steinbarth, analyste quantitative chez Russell, co-auteur de l’étude, le cabinet a créé la nouvelle méthodologie de scoring avec les scores ESG complets du fournisseur de données Sustainalytics, qui "sont utilisés pour une grande variété de raisons autres que la sélection des investissements, et dans le secteur de matérialité à plusieurs niveaux élaborée par le Sustainability Accounting Standards Board (SASB). "

Les nouveaux scores ont été rétro-testés sur une période allant de décembre 2012 à juin 2017 en utilisant l'indice Russell Global Large Cap. L’équipe de recherche a constaté que le score ESG important d’une société cotée en bourse constituait un signal prometteur pour éclairer les décisions d’investissement, en produisant une performance sensiblement meilleure que les scores ESG traditionnels au cours de la période de back-test.

Bennett a ajouté que les résultats de cette étude sont conformes aux attentes d'organisations de recherche sur les investissements durables, telles que le Groupe de travail sur les informations financières liées au climat (TCFD) et le Principe pour un investissement responsable (PRI) soutenu par les Nations Unies. Ces ONG recommandent aux entreprises de se concentrer sur les questions ESG matérielles qui affectent directement leurs résultats. Un service d'électricité, par exemple, ferait des émissions de carbone un facteur ESG essentiel pour mesurer l'impact à long terme sur sa capacité à fournir des ressources énergétiques plus propres aux clients commerciaux et résidentiels.

Après l'argent

Sous la conduite de femmes et de jeunes générations, qui contrôleront la majorité de la richesse aux États-Unis d’ici 15 ans, les investisseurs axés sur le développement durable exigent plus d’opportunités pour intégrer les indicateurs ESG à l’analyse de portefeuille. À leur tour, les conseillers financiers exigent de meilleures informations des gestionnaires d’actifs sur la manière dont ils utilisent l’analyse ESG pour réduire les risques et créer un avantage en termes de performance.

Les sociétés cotées en bourse sont les prochaines entreprises à être contrôlées par rapport aux données ESG et sont aujourd'hui plus sensibles à la demande d'informations importantes des investisseurs.

Ce changement est dû à l’importance croissante des actifs incorporels pour les sociétés cotées en bourse. Selon David Post du Sustainability Accounting Standards Board (SASB), les actifs incorporels couvrent désormais 80% des bilans des entreprises. Cela augmente l'exposition de la société au risque de réputation à court terme. La focalisation interne sur les métriques ESG qui importent aujourd'hui pour une entreprise est donc plus importante qu'il y a cinq ans.

Support Rochenoire

En tant qu’approche axée sur l’importance relative de la compréhension des facteurs ESG qui occupent une place centrale, les grands gestionnaires d’actifs demandent de faire connaître les problèmes non inscrits au bilan qui créent des risques et des opportunités pour les entreprises. Dans une récente lettre aux PDG des sociétés de ses portefeuilles, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a récemment attiré l'attention sur «Un nouveau modèle de gouvernance d'entreprise» axé sur la création de valeur à long terme pour les actionnaires. ( Voir aussi: Amplifier la définition ESG.)

Les actifs sous gestion de BlackRock sont fortement pondérés en fonction de portefeuilles indiciels à faible coût. Dans les structures de portefeuille passives intégrant une analyse ESG, les gestionnaires d’actifs ne peuvent exprimer leur désapprobation quant aux décisions relatives à la politique de gouvernance d’entreprise en vendant les actions d’une société tant qu’elles sont incluses dans l’indice correspondant. Cela pourrait avoir une incidence sur l'obligation de fiduciaire du gestionnaire d'actifs envers ses actionnaires.

Les remarques de Fink sont particulièrement utiles à prendre en compte dans le cadre de recherches du type de celles qu'Investissements Russell a effectuées pour développer des indicateurs ESG propres à la société et au secteur qui ont une incidence sur les performances. La mesure précise des métriques ESG significatives au niveau de l'entreprise est plus importante que jamais. En fait, les premiers résultats de cette recherche ont incité Investissements Russell à incorporer la nouvelle méthode de notation des facteurs ESG dans sa stratégie actuelle de décarbonisation. Cette stratégie sert de base aux fonds d'investissement à faible émission de carbone disponibles sur plusieurs marchés à travers le monde.

La recherche confirme également l’un des fondements du travail de la SASB depuis sa création, à savoir que les marchés n’ont pas besoin de plus de données ESG, ils ont besoin de meilleures données ESG que les investisseurs pourront utiliser dans le processus de sélection des titres en portefeuille. ( Voir également: Merrill Edge ajoute des scores ESG à sa plate-forme pour les investisseurs Impact. )