La sécurité du gouvernement
Dans le monde des investisseurs, la sécurité gouvernementale s’applique à une gamme de produits de placement offerts par un organisme gouvernemental. Pour la plupart des lecteurs, le type le plus courant de sécurité publique est constitué des éléments émis par le Trésor américain sous forme d’obligations, de bons et de billets du Trésor. Cependant, les gouvernements de nombreux pays émettront ces instruments de dette pour financer les opérations en cours, nécessaires.
Les titres d'État sont assortis d'une promesse de remboursement intégral du capital investi à l'échéance du titre. Certains titres d’État peuvent également verser des paiements périodiques de coupon ou d’intérêts. Ces titres sont considérés comme des investissements conservateurs à faible risque, car ils ont le soutien du gouvernement qui les a émis.
1h30La sécurité du gouvernement
Les titres gouvernementaux expliqués
Les titres d’État sont des titres de créance qu’un gouvernement souverain. Ils vendent ces produits pour financer les opérations gouvernementales quotidiennes et financent des infrastructures spéciales et des projets militaires. Ces investissements fonctionnent à peu près de la même manière qu’un problème de dette d’entreprise. Les sociétés émettent des obligations afin d’obtenir des capitaux pour l’achat d’équipements, le financement de l’expansion et le remboursement d’autres dettes. En émettant des titres de créance, les gouvernements peuvent éviter d’augmenter les impôts ou de réduire d’autres domaines de dépenses dans le budget chaque fois qu’ils ont besoin de fonds supplémentaires pour financer un projet.
Après avoir émis des titres d'État, les investisseurs individuels et institutionnels les achèteront soit pour les conserver jusqu'à leur échéance, soit pour les revendre à d'autres investisseurs sur le marché obligataire secondaire. Les investisseurs achètent et vendent des obligations précédemment émises sur le marché pour diverses raisons. Ils cherchent peut-être à percevoir un revenu d’intérêts sur les paiements périodiques du coupon de l’obligation ou à affecter une partie de leur portefeuille à des actifs conservateurs sans risque. Ces investissements sont souvent considérés comme un investissement sans risque car, lorsque vient le temps de racheter à l'échéance, le gouvernement peut toujours imprimer plus d'argent pour satisfaire la demande.
Points clés à retenir
- Les titres d'État sont assortis d'une promesse de remboursement intégral du capital investi à l'échéance du titre.
- Les titres d’État versent souvent des paiements périodiques de coupon ou d’intérêts.
- Les titres d’État sont considérés comme des investissements conservateurs à faible risque, car ils ont le soutien du gouvernement qui les a émis.
- Cependant, ces titres peuvent payer un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations de sociétés.
Titres américains et étrangers
Comme mentionné précédemment, les États-Unis ne sont qu'un des nombreux pays qui émettent des titres d'État pour financer leurs opérations. Les bons du Trésor américain, les obligations et les billets sont considérés comme des actifs sans risque en raison de leur soutien par le gouvernement américain. L'Italie, la France, l'Allemagne, le Japon et de nombreux autres pays émettent également des obligations d'État.
Toutefois, les titres d'État émis par des gouvernements étrangers peuvent comporter un risque de défaillance, à savoir le défaut de remboursement du capital investi. Si le gouvernement d'un pays s'effondre ou s'il y a une instabilité, un défaut peut se produire. Lors de l'achat de titres de gouvernements étrangers, il est important de peser les risques, qui peuvent inclure des risques économiques, de pays et politiques.
À titre d'exemple de ce risque de défaut, il suffit de regarder 1998 pour constater le défaut de remboursement de la dette russe. Les investisseurs ont été choqués par leurs pertes, le pays ayant dévalué le rouble. Ce ralentissement est survenu - et a été en partie provoqué par - la crise financière asiatique de la même décennie. La crise asiatique a été une série de dévaluations monétaires effectuées par de nombreux pays asiatiques, qui ont provoqué une onde de choc dans le monde financier.
Bien que les titres d'État ou les titres du Trésor américain soient des investissements sans risque, ils ont tendance à payer des taux d'intérêt inférieurs à ceux des obligations de sociétés. En conséquence, les titres d’État à taux fixe peuvent payer un taux inférieur à celui d’autres titres dans un contexte de hausse des taux, appelé risque de taux d’intérêt. En outre, le faible taux de rendement peut ne pas suivre la hausse des prix dans l’économie ou le taux d’inflation.
Achat de titres gouvernementaux
Le département du Trésor des États-Unis émet des titres d’État par le biais d’enchères destinées à des investisseurs institutionnels aux fins d’achat et de vente. Les investisseurs particuliers peuvent acheter des titres d’État directement sur le site Web du Trésor, les banques ou par l’intermédiaire de courtiers. Étant donné que la plupart des titres du gouvernement américain ont l'entière confiance du gouvernement américain, il est peu probable que ces produits soient défaillants.
L'achat d'obligations de gouvernements étrangers - également connu sous le nom d'obligations Yankee - est un peu plus compliqué que d'acheter la version américaine des titres. Les investisseurs doivent travailler avec des courtiers ayant une expérience internationale et pouvant avoir besoin de qualifications spécifiques. Certains investisseurs assumeront les aspects accrus du risque politique avec le risque de change, le risque de crédit et le risque de défaut pour obtenir les meilleurs rendements. Certaines obligations nécessiteront la création de comptes offshore et comporteront des niveaux d'investissement minimum élevés. En outre, certaines obligations étrangères entrent dans la catégorie des obligations à haut risque, en raison du risque lié à leur achat.
Contrôle de la masse monétaire par le biais de titres d'État
La Réserve fédérale (la Fed) contrôle le flux de capitaux par le biais de nombreuses politiques, dont la vente d’obligations gouvernementales. En vendant des obligations, ils réduisent la quantité d’argent dans l’économie et font monter les taux d’intérêt. Le gouvernement peut également racheter ces titres, ce qui affecte la masse monétaire et influe sur les taux d'intérêt. Appelées opérations de marché ouvertes (OMO), la Réserve fédérale (la Fed) achète des obligations sur le marché libre, ce qui réduit leur disponibilité et fait monter le prix des obligations restantes.
Lorsque les prix des obligations augmentent, les rendements obligataires chutent, entraînant une baisse des taux d'intérêt dans l'ensemble de l'économie. De nouvelles émissions d'obligations d'État sont également émises à des rendements inférieurs sur le marché, entraînant une nouvelle baisse des taux d'intérêt. En conséquence, la Fed peut avoir un impact significatif sur la trajectoire des taux d’intérêt et des rendements obligataires pendant de nombreuses années.
L'offre d'argent change également avec cet achat et cette vente. Lorsque la Fed rachète des obligations du Trésor à des investisseurs, ceux-ci déposent les fonds dans leur banque ou dépensent l'argent ailleurs dans l'économie. Ces dépenses, à leur tour, stimulent les ventes au détail et stimulent la croissance économique. En outre, à mesure que l'argent entre dans les banques par le biais de dépôts, il leur permet d'utiliser ces fonds pour prêter à des entreprises ou à des particuliers, stimulant ainsi davantage l'économie.
Avantages
Les titres d’État peuvent générer un revenu régulier d’intérêts
En raison de leur faible risque de défaillance, les titres d’État tendent à être des valeurs refuges
Certains titres d'État sont exonérés des taxes étatiques et locales
Les titres du gouvernement peuvent être achetés et vendus facilement
Les titres d'État sont disponibles par l'intermédiaire de fonds communs de placement et de fonds négociés en bourse.
Les inconvénients
Les titres d'État offrent des taux de rendement faibles par rapport à d'autres titres
Les taux d'intérêt des titres d'État ne suivent généralement pas l'inflation
Les titres d'État émis par des gouvernements étrangers peuvent être risqués
Les titres d’État paient souvent un taux inférieur dans un marché à taux croissant
Exemples concrets de titres d'État
Les obligations d'épargne offrent un revenu fixe sur la durée du produit. Si un investisseur détient une obligation d'épargne jusqu'à son échéance, il en reçoit la valeur nominale plus les intérêts courus, calculés sur la base du taux d'intérêt fixe. Une fois acheté, un bon d'épargne ne peut être utilisé pendant les 12 premiers mois de son maintien. En outre, le remboursement d'une obligation au cours des cinq premières années signifie que le propriétaire perdra les mois d'intérêts courus.
T-Bills
Les bons du Trésor (bons du Trésor) ont des échéances typiques de 4, 8, 13, 26 et 52 semaines. Ces titres d’État à court terme rapportent un taux de rendement plus élevé à mesure que les échéances s'allongent. Par exemple, le 29 mars 2019, le rendement sur le bon du Trésor de quatre semaines était de 2, 39%, tandis que celui du premier an était de 2, 32%.
Notes de trésorerie
Les bons du Trésor (T-Notes) ont des échéances de deux, trois, cinq ou dix ans, ce qui en fait des obligations à moyen terme. Ces billets paient un coupon à taux fixe ou un paiement d’intérêts deux fois par an et auront généralement une valeur nominale de 1 000 $. Les billets de deux et trois ans ont une valeur nominale de 5 000 $.
Les rendements sur les T-Notes changent tous les jours. Toutefois, à titre d'exemple, le rendement à 10 ans a clôturé à 2, 406% le 31 mars 2019. Sur une période de 52 semaines, le rendement a varié entre 2, 341% et 3, 263%. Dans cet intervalle de 52 semaines, les rendements ont chuté une fois. Quelques semaines plus tôt, la Fed avait annoncé qu'elle retarderait la hausse des taux d'intérêt. Cette information a envoyé des rendements plus bas alors que les investisseurs se sont précipités pour acheter des titres du Trésor existants.
Obligations du Trésor
Les obligations du Trésor (T-Bonds) ont des échéances comprises entre 10 et 30 ans. Ces placements ont une valeur nominale de 1 000 $ et rapportent des intérêts semestriels. Le gouvernement utilise ces obligations pour financer les déficits du budget fédéral. En outre, comme indiqué précédemment, la Fed contrôle la masse monétaire et les taux d’intérêt par l’achat et la vente de ce produit. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2, 817% le 31 mars 2019.
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