Comment Carlos Slim a construit sa fortune

Imaginez si l’épicerie, le fournisseur de téléphonie mobile et la plus grande entreprise nationale de construction appartenaient tous à la même entreprise. Vous pouvez acheter à peu près n'importe quoi et ne jamais avoir à enrichir de concurrents. C'est essentiellement la situation au Mexique, où réside l'un des peuples les plus riches du monde, Carlos Slim Helú.

La manière dont il a amassé sa richesse - 65 milliards de dollars en 2017, selon Forbes - est une étude à la fois de sens des affaires et de relations politiques.

(Voir aussi: "Valeur nette de Carlos Slim".)

Comment Carlos Slim a construit sa fortune

Jeunesse

Carlos Slim est né le 28 janvier 1940 à Mexico, au Mexique. Ses parents, Julián Slim Haddad et Linda Helú Atta, étaient tous deux catholiques maronites d'ascendance libanaise. Le père de Carlos, né Khalil Salim Haddad Aglamaz, a été envoyé au Mexique en 1902 pour éviter d'être enrôlé dans l'armée ottomane. Après son arrivée au Mexique, le père de Carlos a été rebaptisé Julián Slim Haddad.

La famille faisait partie d’une petite mais prospère communauté de chrétiens libanais qui ont envahi le Mexique à la fin du XIXe siècle et au début du XXe siècle.

Dans une communauté vouée au commerce, Julian Slim était un naturel, ouvrant un magasin de mercerie en 1911, qui s'est développé pour offrir plus de 100 000 $ de marchandises à peine 10 ans plus tard. Avec les recettes du magasin, il achèterait des biens immobiliers de premier choix à Mexico pour une somme dérisoire pendant la révolution mexicaine de 1910-1917.

Ses investissements judicieux dans l'immobilier et son succès continu en tant que détaillant et grossiste ont fait de Julián un homme riche, avec une valeur nette de plus d'un million de pesos.

Dès son jeune âge, Carlos s'est intéressé aux affaires de son père. Et son père était heureux de suivre des leçons d’affaires sur la gestion, la lecture des états financiers et la tenue de registres financiers précis.

En 1953, alors que Carlos n'avait que 13 ans, son père mourut. Après la mort de son père, le jeune homme a continué à travailler pour l'entreprise de son père, qui lui serait finalement transmise. Lorsque Slim obtint son diplôme d'études secondaires, il entra à l'Université nationale autonome du Mexique, où il étudia le génie civil tout en enseignant l'algèbre et la programmation linéaire.

Après des études en génie civil, Slim s’intéresse également à l’économie et suit une série de cours sur le sujet au Chili après avoir obtenu son diplôme en 1961. Peu de temps après, il se lance dans la finance et travaille pendant de longues et pénibles activités de cambiste à Mexico.

En 1965, à l’âge de 25 ans, ses opérations lui avaient rapporté environ 400 000 dollars, soit plus de 3 millions de dollars en dollars actuels. Il a utilisé cet argent pour ouvrir sa propre société de courtage, Inversora Bursátil.

La crise du peso au début des années 80, conjuguée à une forte baisse des prix du pétrole, a été l’une de ses plus grandes opportunités. La capitale fuyait le pays et Slim a acheté un certain nombre de sociétés à des évaluations déprimées. Cigatam (le deuxième producteur de cigarettes du pays), Reynolds Aluminium, General Tire et la chaîne de magasins Sanborns en sont quelques exemples.

Une large portée

Slim participe littéralement à des centaines d’autres sociétés, principalement par l’intermédiaire de Grupo Carso SAB, le conglomérat mondial de Slim. Grupo Carso a ou a pris des participations dans des entreprises aussi diverses que Elementia, l’une des plus grandes sociétés de ciment au Mexique, comprenant notamment Sears et Saks Fifth Avenue, l’énergie et la construction (via CICSA) et l’automobile (via Grupo Condumex). Il a même une participation dans le New York Times .

La plus grande partie de la richesse de Slim provient peut-être des télécommunications. Slim est le propriétaire d'América Movil, anciennement Teléfonos de Mexico, ou Telmex. Telmex était l'ancien monopole téléphonique du pays, semblable à AT & T Inc. (T) en Amérique. Dans les années 1990, le gouvernement a privatisé la société et Slim était l'un des premiers investisseurs, via Grupo Carso (les autres membres du consortium étaient France Télécom et Southwestern Bell Corporation). Le prix: 1, 8 milliard de dollars, dont la moitié a été mis en place par Grupo Carso, pour une participation de 20%. Carlos Slim était à la barre de Grupo Carso et a donc pris le relais chez Telmex.

En 2012, América Movil, la compagnie de téléphonie mobile de Slim, avait repris Telmex et en était devenue une filiale privée. América Movil, via la filiale Telcel, détient une part de marché approchant 70% du marché des lignes de téléphonie mobile et 80% des lignes fixes au Mexique. La société est maintenant prête à vendre des actifs pour ramener sa part de marché à moins de 50%, à la suite de la nouvelle réglementation anti-monopole au Mexique. Mais Slim n'est probablement pas mécontent du fait que les divers actifs, tels que les tours de téléphonie mobile, pourraient facilement rapporter 8 milliards de dollars ou plus, ce qui représente un bénéfice considérable sur l'investissement initial.

Pas seulement le Mexique

América Movil, par le biais de diverses filiales, ne se limite pas au Mexique. Aux États-Unis, la marque la plus visible est TracFone, un opérateur de téléphonie cellulaire à faible coût. En Autriche, la société détient une participation majoritaire dans Telekom Austria. L'empire des télécommunications de Slim s'étend à presque tous les pays d'Amérique latine.

Pourtant, ce n’était pas nécessairement une connaissance approfondie de la technologie ou des télécommunications qui faisait de la société ce qu’elle est aujourd’hui. Slim a souvent dit que sa stratégie consistait à réinvestir les bénéfices dans l'entreprise elle-même et à alimenter la croissance. Telmex, par exemple, a investi des milliards de dollars sur plusieurs années pour installer un réseau de fibre optique mis à jour dans les années 1990, ce qui a permis à la société de proposer un service Internet à haut débit.

Le modèle est typique des transactions commerciales de Slim au cours de sa vie: acheter un actif, réinvestir et vendre à profit. Les télécommunications ne sont que la partie la plus visible de cette stratégie.

(Pour plus d'informations, voir: "6 règles des meilleurs investisseurs mondiaux".)

Spécialiste en redressement

La stratégie de Slim a consisté à racheter des entreprises parfois en difficulté et à tenter de les redresser. L'avantage de ce modèle est qu'il n'exige pas nécessairement une connaissance spécifique d'un secteur donné, mais simplement un sens aigu de ce qui est sous-évalué et de ce qui ne l'est pas.

(Pour plus d'informations, voir "Value Investing")

En outre, la structure du conglomérat lui permet de prendre des participations dans un éventail d'industries si varié que son patrimoine est bien préparé pour gérer les turbulences financières mondiales. Ses actions pourraient perdre de la valeur en cas de ralentissement général du marché qui affecte l’ensemble de l’économie, mais un problème dans l’industrie des télécommunications n’affectera pas beaucoup son chiffre, car un autre secteur se portera probablement assez bien.

Slim est également moins intéressé par les détails des activités qu’il achète. Toute transaction n’est que cela: l’objectif est de vendre sa participation à profit plus tard. Par exemple, son acquisition d'une participation dans le New York Times concerne moins la politique éditoriale que l'idée que le journal peut devenir un atout, a déclaré Eduardo Garcia, rédacteur en chef de Sentido Común, un site d'informations financières. Revue du journalisme en 2009.

Carlos Slim coupe le marché

Un autre problème concerne les pratiques monopolistiques. L'un des actifs que Slim a acquis chez Telmex est l'un des plus importants fabricants mexicains de fils de cuivre. Il a ensuite empêché Telmex d’acheter du fil à son concurrent. Pendant des années, le gouvernement mexicain s'est battu pour limiter la domination de Slim dans le domaine des télécommunications.

Cependant, lorsque le gouvernement mexicain a tenté d'accroître la concurrence dans le secteur du téléphone, il n'a pas tenu compte du fait que les nouvelles entreprises devaient payer à Telmex des frais d'interconnexion. Telmex a simplement fixé de tels frais très élevés, ce qui empêche tout autre fournisseur de réduire les prix, notamment pour les appels longue distance. Finalement, la pratique a cessé après de longues négociations entre le gouvernement, Slim et les nouveaux arrivants.

(Pour plus d'informations, voir "Comment les lois antitrust monopolistiques affectent les consommateurs".)

Même lorsque les lois anti-monopoles forcent les entreprises de Slim à vendre des actifs, on peut penser que cela pourrait être une fin en soi. Par exemple, en janvier 2014, un tribunal mexicain a ordonné à Telmex de cesser de vendre une division qui détient des lignes à fibres optiques et des poteaux téléphoniques. L’objectif était de vendre la division, puisqu’une fois que celle-ci ne ferait plus partie de Telmex, la société ne serait probablement plus soumise à certaines règles antitrust, ce qui donnerait une plus grande liberté à Slim.

Les critiques ont noté que l'économie mexicaine avait beaucoup souffert des entreprises de Slim possédant des parts de marché aussi importantes et chassant leurs concurrents. L'absence de règles du jeu équitables signifie que les nouveaux entrants ont plus de difficulté à relever le défi lancé à un joueur sortant.

Le monopole de Slim et ses défis

En 2015, Slim était l'homme le plus riche du monde selon Forbes, mais le magnat mexicain est tombé à la quatrième place et était le plus gros perdant en dollars de la liste des milliardaires de Forbes 2016. En 2017, il a glissé au sixième rang.

Le faible peso et les nouvelles réglementations mexicaines ont énormément nui aux activités de Slim récemment. Au fil des ans, le gouvernement mexicain a intensifié ses efforts pour réduire les quasi-monopoles de Slim. En 2014, le président mexicain Enrique Pena Nieto a signé une loi visant à accroître la concurrence dans le secteur des télécommunications.

La loi a essentiellement contraint la principale entreprise de Slim, América Móvil, à se soumettre à des règles particulières, car elle est le principal concurrent du secteur des télécommunications. América Móvil ne pourrait pas imposer de frais à ses plus petits concurrents si ceux-ci utilisaient le réseau de l'entreprise et si l'entreprise devait partager son infrastructure, telle que ses tours de téléphonie cellulaire, avec ses concurrents. Slim a déclaré que ces réglementations contraignaient essentiellement América Móvil à subventionner ses concurrents. En août 2017, la Cour suprême du Mexique a statué qu'autoriser les concurrents à utiliser gratuitement le réseau d'América Móvil était inconstitutionnel, bien qu'elle ne l'ait pas obligé à payer des frais rétroactifs à la société.

Selon l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), América Móvil détenait 72% du marché mexicain des services sans fil en 2016. Cependant, AT & T dépense des milliards pour rivaliser avec América Móvil. De nouveaux défis attendent le géant des télécommunications dans les années à venir.

Notable Immobilier

Ce n’est pas un domaine dans lequel Slim s’est concentré au cours de ses premières années, l’immobilier est devenu une partie importante de son portefeuille au cours des deux dernières décennies. Cela faisait partie d'une entreprise naturelle faisant partie du conglomérat en expansion, comme les 20 centres commerciaux du Mexique, dont 10 à Mexico. Cependant, en 2006, Slim a acheté le manoir Duke Semans pour 44 millions de dollars, considéré comme l'une des dernières grandes résidences privées de la Cinquième Avenue à New York. En 2015, il avait été mis en vente pour 80 millions de dollars mais avait été retiré du marché en 2016, lorsqu'il n'avait pu trouver d'acheteur.

Slim a également acheté deux bâtiments commerciaux aux États-Unis en 2015, notamment le siège social de PepsiCo Inc. (PEP) Americas Beverages situé au nord de New York et le bâtiment Marquette à Détroit. Le siège principal de Grupo Carso à Mexico, appelé Plaza Carso, comprend le Museo Soumaya, le Museo Jumex, le centre commercial Plaza Carso, trois tours résidentielles et trois immeubles de bureaux commerciaux achevés pour un coût estimé à 1, 4 milliard de dollars.

Enfin, l'épouse de Slim était un collectionneur d'art passionné et il a construit le Museo Soumaya en son honneur. Il abrite près de 70 000 œuvres d'art, dont la plus grande collection d'art Rodin hors de France, ainsi que de nombreux chefs-d'œuvre de Matisse, Van Gogh, Monet et Dali, pour n'en nommer que quelques-uns.

Slim's Fortune: le résultat inférieur

La fortune de Slim ressemble plus à celle de l'ancienne famille Rockefeller qu'à celle de Bill Gates. Au lieu de bâtir un empire sur quelques grandes innovations dans un domaine particulier, il le fit par le biais d'acquisitions et en construisant une part de marché presque inattaquable.

(Voir aussi "JD Rockefeller: Du baron du pétrole au milliardaire".)