Société d'acquisition à vocation spécifique (SAVS)
Une société d'acquisition à vocation spécifique (SAVS) est une société cotée en bourse qui lève un capital inimitable via un premier appel public à l'épargne dans le but d'acquérir une société existante. L'argent collecté par le biais du PAPE d'un SAVS est placé dans une fiducie où il est détenu jusqu'à ce que le SAVS identifie une opportunité de fusion ou d'acquisition à poursuivre avec les fonds investis. Les actions d'une SAVS sont généralement vendues en unités relativement peu coûteuses comprenant une action ordinaire et un bon de souscription conférant le droit d'acheter des actions supplémentaires ou des actions partielles.
Une SAVS est formée à partir de capitaux réunis lors d’une introduction en bourse.
Comprendre une société d'acquisition à vocation spécifique
En gros, les SAVS font partie du vaste marché des fusions et acquisitions. Elles peuvent être utilisées par des entreprises publiques et privées comme un outil permettant d’acheter une cible d’acquisition. En tant qu'introduction en bourse sur le marché public, ils nécessitent un cycle de planification robuste, généralement conduit par une banque d'investissement souscrite.
Structuration d'un SAVS
Une SAVS est formée à partir de capitaux réunis lors d’une introduction en bourse publique. En tant qu'action cotée en bourse, une SAVS est soumise aux mêmes normes d'émission sur le marché, détaillées principalement dans le Securities Act de 1934. Toutefois, en tant que SAVS, l'offre a ses propres caractéristiques.
Les fondateurs d'un SAVS peuvent avoir des caractéristiques différentes, mais sont généralement des sociétés ouvertes ou des gestionnaires d'actifs privés. Les sociétés ouvertes peuvent être intéressées par un PAPE SPAC dans le but d’acquérir une société complémentaire dans son secteur. Les gestionnaires d’actifs privés peuvent choisir d’utiliser les offres SPAC dans le cadre d’une stratégie globale de gestion de portefeuille. Lors de la formation d'un SAVS, les fondateurs ont généralement une ou plusieurs cibles en tête. Dans l’ensemble, l’objectif est souvent le même pour tous les types de fondateurs, à savoir lever des fonds à des fins d’acquisition.
Pour commencer le processus de planification du PSSCA, les fondateurs s’adressent généralement à une banque d’investissement pour gérer l’introduction en bourse. La banque d’investissement facture des frais, généralement environ 10% du produit du PAPE, pour ses services. La banque d’investissement choisie dirige le processus SPAC, qui comprend la structuration des conditions de mobilisation de fonds, la préparation et le classement de la documentation relative aux introductions en bourse, et la pré-commercialisation de l’offre de placement auprès des investisseurs intéressés. Comme pour tous les PAPE, la banque d’investissement peut également s'intéresser à l’offre ou fournir un capital d’encouragement fondé sur les performances du PAPE.
Le capital recueilli auprès d’un PAPE SPAC est déposé dans un compte en fidéicommis. Les dépenses et les honoraires techniques sont généralement à la charge des fondateurs. Une fois l’offre SPAC complétée, l’équipe de gestion dispose alors d’une période déterminée, généralement de 24 mois, pour identifier la cible d’acquisition appropriée et mener à bien l’acquisition. Si une telle transaction est conclue, les actionnaires et la direction de la SAVS tireront profit de la propriété des actions ordinaires et des bons de souscription. Les actionnaires sont également investis dans la nouvelle société par le biais d'un processus de transformation. Si une acquisition n'est pas réalisée dans le délai imparti, le SAVS est automatiquement dissous et l'argent détenu en fiducie est restitué aux investisseurs.
Vues du marché
Un SAVS peut être considéré comme l’introduction en bourse d’une société à nommer ultérieurement. Une SAVS est une société de gestion de chèques en blanc ou par chèques qui lève d’abord des fonds par l’intermédiaire de son PAPE pour acquérir une société cible non spécifiée, puis cherche une société à acheter.
Les critiques des SAVS prétendent que ces entités ne sont rien de plus que des moyens pour les banques d’investissement de générer des frais et qu’elles transfèrent effectivement le risque presque totalement aux investisseurs. Les défenseurs des SAVS font valoir qu'ils jouent un rôle important dans la promotion de nouvelles entreprises et technologies.
Inscriptions SPAC
SPAC Research est l’une des principales sources d’information SPAC sur les marchés financiers. Dans leur article d'avril 2018, A Primer on SPACs, ils détaillent les introductions en bourse de SPAC de 2015 à 2017. Silver Run Acquisition Corporation est un SPAC qui a acquis Centennial Resource Production, LLC, une société pétrolière et gazière dont les activités principales Bassin du Delaware. Après le processus d’acquisition et de transformation, la société nouvellement nommée Centennial Resource Development Corp. a été l’un des problèmes les plus performants de la période à l’étude avec un rendement annualisé de 146, 73%.
Points clés à retenir
- Une société d’acquisition à vocation spécifique est une société cotée en bourse qui lève des fonds d’investissement sous forme de capital en aveugle, par le biais d’un premier appel public à l’épargne, dans le but de compléter l’acquisition d’une société existante.
- Les offres SPAC sont généralement créées par des sociétés ouvertes ou des gestionnaires d’actifs privés.
- Les actionnaires ont la possibilité de détenir des actions dans la société nouvellement acquise grâce à un processus de transformation si l’acquisition est réalisée avec succès. Si une acquisition n'est pas réalisée dans le délai imparti, le SAVS est dissous et les fonds détenus en fiducie sont rendus aux investisseurs.