Comment la privatisation affecte-t-elle les actionnaires d'une entreprise?

Un premier appel public à l'épargne est un événement courant. Les entreprises privées procèdent à un PAPE ou deviennent publiques en transférant une partie de leur propriété à des acheteurs en émettant des actions ou des titres de créance à des investisseurs. Cependant, le scénario inverse peut également se produire lorsqu'une entreprise publique transfère sa propriété publique à des intérêts privés.

Dans une transaction de marché public à privé, un groupe d'investisseurs achète la majorité des actions en circulation d'une société ouverte. Cette transaction prend effectivement la société privée en la retirant de la cote d'une bourse de valeurs publique. Bien que les entreprises puissent être privatisées pour une multitude de raisons, cet événement survient le plus souvent lorsqu'une entreprise est largement sous-évaluée sur le marché public.

Points clés à retenir

• Dans le cadre d'un accord public-privé, les investisseurs rachètent la plupart des actions en circulation d'une société, passant ainsi d'une société publique à une société privée.
• La société est devenue privée car le rachat du groupe d’investisseurs a pour conséquence que la société est retirée de la cote d’une bourse publique.
• Passer de public à privé est moins courant que l'inverse, dans lequel une entreprise devient publique, généralement par le biais d'une offre publique initiale (IPO).
• Le processus de privatisation est plus simple et comporte moins d’étapes et d’obstacles réglementaires que le processus de privatisation.
• En règle générale, une entreprise considérée comme sous-évaluée sur le marché optera pour le secteur privé, bien que d'autres actions de ce type puissent avoir d'autres raisons.

La privatisation

Prendre une entreprise publique privée est une manœuvre relativement simple qui implique généralement moins d'obstacles réglementaires que les transitions privé-public. Par exemple, un groupe privé peut proposer d’acheter une société en précisant le prix qu’ils sont disposés à payer pour ses actions. Si une majorité des actionnaires ayant le droit de vote accepte l'offre, le soumissionnaire verse ensuite aux actionnaires consentants le prix d'achat de chaque action qu'ils possèdent.

Par exemple, si un actionnaire possède 100 actions et que l’acheteur offre 26 $ par action, l’actionnaire réalise un bénéfice de 2 600 $ pour avoir renoncé à sa position. Cette situation est généralement favorable pour les actionnaires car les soumissionnaires privés offrent généralement une prime sur la valeur marchande actuelle des actions.

De nombreuses sociétés bien connues se sont retirées d'une grande bourse à différents moments de leur existence, notamment Dell Inc., Panera Bread, Hilton Worldwide Holdings Inc., HJ Heinz et Burger King. Certaines entreprises se retirent pour devenir privées, puis reviennent sur le marché en tant que sociétés ouvertes avec une autre introduction en bourse.

La privatisation peut être une aubaine pour les actionnaires publics actuels, car les investisseurs qui prennent une firme privée offriront généralement une prime sur le prix de l’action, par rapport à la valeur de marché.

Intérêt pour la privatisation

Dans certains cas, les dirigeants d'une entreprise publique tenteront de manière proactive de prendre une entreprise privée. TESLA est un exemple. Le 7 août 2018, Elon Musk, fondateur et chef de la direction de Tesla (TSLA), a tweeté sur le fait qu'il envisageait de privatiser la société à 420 $ par action, ce qui constitue un important coup de pouce par rapport au cours de l'action à l'époque.

Après son annonce, les actions ont grimpé de plus de 10% et la négociation a été interrompue à la suite de la frénésie qui a suivi. Dans une lettre adressée aux employés, Musk a justifié ses intentions par le message suivant:

En tant que société cotée en bourse, le cours de nos actions subit des fluctuations brutales qui peuvent être une source de distraction majeure pour tous ceux qui travaillent chez Tesla, qui sont tous actionnaires. Etre public nous soumet également au cycle des résultats trimestriels qui exerce une énorme pression sur Tesla pour qu'elle prenne des décisions qui pourraient être bonnes pour un trimestre donné, mais pas nécessairement pour le long terme.

Le résultat final

Bien que les grandes entreprises publiques devenant privées ne se produisent pas aussi souvent que les entreprises privées devenant publiques, des exemples existent tout au long de l'histoire du marché. En 2005, Toys "R" Us est devenue célèbre en privé lorsqu'un groupe d'achats a versé 26, 75 $ par action aux actionnaires de la société.

Ce cours était plus du double du cours de clôture de l'action à la Bourse de New York en janvier 2004, à 12, 02 $. Cet exemple montre que les actionnaires sont souvent bien rémunérés lorsqu'ils cèdent leurs actions à des entreprises privées.