Échange d'actions
Un swap sur actions est un échange de flux de trésorerie futurs entre deux parties qui permet à chaque partie de diversifier son revenu pendant une période donnée tout en conservant ses actifs d'origine. Un swap en actions est similaire à un swap de taux d’intérêt, mais au lieu qu’un volet soit du côté «fixe», il est basé sur le rendement d’un indice d’actions. Les deux groupes de flux de trésorerie nominalement égaux sont échangés conformément aux conditions de l’échange, ce qui peut impliquer un flux de trésorerie basé sur des actions (tel que celui d’un actif-actions, appelé «action de référence») qui est négocié en flux de trésorerie à revenu fixe ( comme un taux d’intérêt de référence).
Les swaps sont négociés de gré à gré et sont très personnalisables, en fonction de l’accord de deux parties. Outre la diversification et les avantages fiscaux, les conversions d'actions permettent aux grandes institutions de couvrir des actifs ou des positions spécifiques dans leurs portefeuilles.
Les conversions d'actions ne doivent pas être confondues avec un échange dette / actions, qui est une opération de restructuration dans laquelle les obligations ou les dettes d'une entreprise ou d'un particulier sont échangées contre des actions.
Étant donné que les échanges d’actions se négocient hors bourse, il existe un risque de contrepartie.
Comment fonctionne un échange d'équité?
Un swap en actions est similaire à un swap de taux d’intérêt, mais au lieu qu’un volet soit du côté «fixe», il est basé sur le rendement d’un indice d’actions. Par exemple, une partie paiera la branche flottante (généralement liée au LIBOR) et recevra les rendements sur un indice d’actions préalablement convenu, par rapport au montant notionnel du contrat. Les échanges d’actions permettent aux parties de tirer potentiellement parti des rendements d’un titre ou d’un indice d’actions sans avoir à posséder des actions, un fonds négocié en bourse (FNB) ou un fonds commun de placement qui suit un indice.
La plupart des opérations d’échange d’actions sont conclues entre de grandes sociétés de financement telles que des sociétés de financement automatique, des banques d’investissement et des établissements de crédit. Les swaps sur actions sont généralement liés à la performance d’un titre ou d’un indice d’actions et comprennent des paiements liés à des titres à taux fixe ou variable. Les taux LIBOR constituent un indicateur de référence commun pour la partie à revenu fixe des swaps sur actions, qui ont tendance à être détenus à des intervalles d'un an ou moins, un peu comme le papier commercial.
Jambes d'échange d'actions
Le flux de paiements dans un échange d’équité est appelé les jambes. Un segment est le flux de paiement de la performance d'un titre de participation ou d'un indice d'actions (tel que le S & P 500) sur une période spécifiée, basée sur la valeur notionnelle spécifiée. La deuxième étape est généralement basée sur le LIBOR, un taux fixe ou les rendements d'une autre action ou d'un autre indice.
Points clés à retenir
- Un swap en actions est similaire à un swap de taux d’intérêt, mais au lieu qu’un volet soit du côté «fixe», il est basé sur le rendement d’un indice d’actions.
- Ces swaps sont hautement personnalisables et sont négociés de gré à gré. La plupart des opérations d’échange d’actions sont conclues entre de grandes sociétés de financement telles que des sociétés de financement automatique, des banques d’investissement et des établissements de crédit.
- La branche de taux d’intérêt est souvent référencée au LIBOR, tandis que la branche d’équité est souvent référencée à un indice boursier majeur tel que le S & P 500.
Exemple d'échange d'actions
Supposons qu'un fonds géré passivement cherche à suivre la performance de l'indice Standard & Poor's 500 (S & P 500). Les gestionnaires d'actifs du fonds pourraient conclure un contrat de swap sur actions afin de ne pas avoir à acheter divers titres qui suivent l'indice S & P 500. L'entreprise échange 25 millions de dollars au LIBOR plus deux points de base avec une banque d'investissement qui s'engage à payer tout pourcentage. augmentation de 25 millions de dollars investis dans l’indice S & P 500 pendant un an.
Par conséquent, en un an, le fonds à gestion passive devra des intérêts de 25 millions de dollars, calculés sur la base du LIBOR et de deux points de base. Toutefois, son versement serait compensé par 25 millions de dollars multiplié par l’augmentation en pourcentage du S & P 500. Si le S & P 500 chutait au cours de l’année suivante, le fonds devrait alors payer à la banque d’investissement le paiement des intérêts et le pourcentage que le S & P 500 aurait dû payer. est tombé multiplié par 25 millions de dollars. Si le S & P 500 augmente plus que le LIBOR plus deux points de base, la banque d'investissement doit la différence au fonds géré de manière passive.
Étant donné que les échanges sont personnalisables en fonction de l’accord de deux parties, il existe de nombreuses façons de restructurer l’échange. Au lieu du LIBOR plus deux points de base, nous aurions pu voir un pb, ou au lieu du S & P 500, un autre indice pourrait être utilisé.
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