Nixon Shock
Nixon Shock est une expression utilisée pour décrire les conséquences d'un ensemble de politiques économiques vantées par l'ancien président Richard Nixon en 1971. Plus particulièrement, ces politiques ont finalement conduit à l'effondrement du système de taux de change fixes de Bretton Woods entré en vigueur après Deuxième guerre
Points clés à retenir
- Le choc de Nixon était un changement de politique économique entrepris par le président Nixon pour donner la priorité à la croissance économique des États-Unis en termes d'emplois et de stabilité du taux de change.
- Le choc de Nixon a effectivement entraîné la fin de l'accord de Bretton Woods et la convertibilité du dollar américain en or.
- Le choc de Nixon a été le catalyseur de la stagflation des années 1970, due à la dévaluation du dollar américain.
Comprendre le choc de Nixon
Nixon Shock a suivi le discours télévisé du nouveau président Nixon sur la nouvelle politique économique. Le point central du discours était que les États-Unis allaient se concentrer sur les problèmes intérieurs de l'après-guerre du Vietnam. Nixon a défini trois objectifs principaux: créer de meilleurs emplois, endiguer la hausse du coût de la vie et protéger le dollar américain des spéculateurs monétaires internationaux.
Respectivement, Nixon a cité les réductions d'impôts et une retenue de 90 jours sur les prix et les salaires comme les meilleures options pour stimuler le marché du travail et réduire le coût de la vie. En ce qui concerne le comportement spéculatif vis-à-vis du dollar, Nixon a soutenu la suspension de la convertibilité du dollar en or. En outre, Nixon a proposé une taxe supplémentaire de 10% sur toutes les importations soumises à des droits. Semblable à la stratégie de suspension de la convertibilité en dollars, le prélèvement visait à encourager les principaux partenaires commerciaux des États-Unis à augmenter la valeur de leurs monnaies.
Les accords de Bretton Woods portaient sur les valeurs extérieures des devises. Fixe par rapport au dollar américain, la valeur des devises étrangères a été exprimée en or à un prix déterminé par le Congrès. Cependant, un excédent en dollars a mis le système en péril dans les années 1960. À l'époque, les États-Unis n'avaient pas assez d'or pour couvrir le volume de dollars en circulation dans le monde. Cela a conduit à une surévaluation du dollar.
Le gouvernement a tenté de soutenir le dollar et Bretton Woods, tandis que les administrations Kennedy et Johnson tentaient de décourager l'investissement étranger, de limiter les prêts à l'étranger et de réformer la politique monétaire internationale. Cependant, leurs efforts ont été en grande partie infructueux.
Le choc de Nixon et la fin de l'accord de Bretton Woods
L'inquiétude a fini par s'introduire sur le marché des changes, les traders à l'étranger craignant une éventuelle dévaluation du dollar. En conséquence, ils ont commencé à vendre des dollars en quantités plus importantes et plus fréquentes. Après plusieurs courses sur le dollar, Nixon a cherché un nouveau cours économique pour le pays.
Le discours de Nixon n’a pas été aussi bien reçu aux États-Unis qu’à l’échelle internationale. De nombreux membres de la communauté internationale ont interprété le plan de Nixon comme un acte unilatéral. En réponse, les démocraties industrialisées du Groupe des Dix (G – 10) ont décidé d'adopter de nouveaux taux de change basés sur un dollar dévalué dans le cadre de ce que l'on appelle désormais l'accord de Smithsonian. Ce plan est entré en vigueur en décembre 1971, mais sans succès.
À partir de février 1973, les pressions spéculatives du marché ont provoqué la dévaluation du dollar et ont conduit à une série de parités de change. Face à la pression encore forte sur le dollar en mars de cette année, le G – 10 a mis en œuvre une stratégie appelant six membres européens à associer leurs monnaies et à les faire flotter conjointement contre le dollar. Cette décision a essentiellement mis fin au système de taux de change fixe mis en place par Bretton Woods.
Aujourd'hui, nous vivons dans un monde composé principalement de devises flottant librement sur le marché. Ce système présente des avantages, notamment pour permettre la mise en œuvre d’une politique monétaire radicale telle que l’assouplissement quantitatif. Cependant, cela crée également des incertitudes et a conduit à un marché massif basé sur la couverture des risques créés par l’incertitude monétaire. Ainsi, plusieurs décennies après le choc de Nixon, les économistes débattent toujours des mérites de ce changement de politique massif et de ses conséquences éventuelles.
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