Les prix Nobel sont des prix économiques

Le prix commémoratif Nobel de sciences économiques ne reconnaît pas nécessairement les idées les plus récentes ou les plus «avancées» en matière d'économie et de finance, mais se concentre sur celles qui utilisent une approche plus attentiste. Après tout, Merton et Scholes n’ont reçu leur prix qu’en 1997, longtemps après que leur formule de tarification des options soit devenue un outil omniprésent pour les traders et les gestionnaires de portefeuille.

Dans cet article, nous examinerons certains des lauréats du passé dont les contributions sont particulièrement connues et utiles dans notre vie quotidienne en matière d’investissement.

A propos du prix
Le regretté Alfred Nobel n'a pas décerné un prix d'économie dans son testament comme il l'a fait pour la littérature, la physique, la chimie, la médecine et la paix. Le prix commémoratif Nobel de sciences économiques n'a été créé qu'en 1968, lorsque la Banque de Suède l'a créé à son 300e anniversaire à la mémoire d'Alfred Nobel.

Il convient également de noter que les critères du prix ont été élargis en 1995 pour inclure les sciences sociales dans leur ensemble, de sorte que des contributions dans des domaines tels que la sociologie et les sciences politiques puissent également être reconnues. Ils sont souvent étroitement liés dans la théorie économique moderne, car les gouvernements, les entreprises et les particuliers s'efforcent tous de résoudre les mêmes problèmes et d'allouer les mêmes ressources.

Enfin, les récompenses ne peuvent être données qu'aux vivants. Hélas, pour les grands finissants comme Adam Smith et John Maynard Keynes, il n’y aura pas de prix (bien mérité) à titre posthume.

Les théories économiques prennent du temps à prouver
En économie, plus que dans la plupart des domaines, il faut de nombreuses années pour qu'une théorie ou une découverte donnée soit réellement efficace ou même corrigée. L’étude de l’économie, en particulier de la macroéconomie, se compose généralement de tendances et de cycles, de chocs de marché et d’études rétrospectives. Par exemple, si l’on suppose que l’inflation réagit au début et à la fin d’un marché haussier, il peut s'écouler 10 ans ou plus pour atteindre la fin d’un marché haussier, et les données économiques historiques peuvent être limitées ou difficiles à corréler avec le présent.

Avec le temps, cependant, les économistes dont les idées ont réellement changé le domaine sont reconnus par le comité. Remporter ce prix rapporte un chèque de paie intéressant (environ 1, 5 million de dollars) et peut-être un crédit et une attention de longue date, en particulier dans certains domaines économiques plus jeunes tels que la microfinance et la finance comportementale.

Gagnants passés de la note
De nombreux économistes ne jouissent jamais d'une grande renommée en dehors des tours d'ivoire dans lesquelles ils opèrent, mais certains ont directement contribué à la vie économique des investisseurs et des entreprises. Ces anciens lauréats méritent une mention spéciale pour leurs outils et leurs théories, qui ont aidé les investisseurs à mieux comprendre les marchés et leurs propres portefeuilles.

• Leonid Hurwicz, Eric Maskin et Roger Myerson fournissent un cadre d'analyse des conditions du marché
  Les trois lauréats du prix Nobel de 2007 ont apporté des contributions majeures à la théorie de la conception des mécanismes, qui fournit un cadre d'analyse des conditions de marché dans des scénarios moins qu'idéaux. Hurwicz a introduit la théorie pour la première fois dans les années 1960. Ses camarades de classe au collège, Maskin et Myerson, ont ensuite élargi son travail. Ils ont été en mesure d'élargir la gamme d'utilisations de la théorie de la conception de mécanismes à un large éventail de mécanismes financiers tels que le commerce international, les élections et autres procédures de vote. Ils ont même étendu les utilisations de la théorie aux institutions sociales privées, dont les objectifs généraux (généralement de bénéficier de la meilleure manière possible au plus grand nombre) risquent de ne pas être parallèles aux objectifs individuels de leurs dirigeants. De nombreux aspects de l'économie moderne ne s'inscrivent pas parfaitement dans les définitions classiques des marchés, dans lesquels la concurrence parfaite et les "conditions d'équilibre" existent toujours. Les travaux du trio ont validé l'utilisation de marchés de type vente aux enchères pour de nombreux types de commerce et ouvert de nouvelles écoles de pensée pour traiter des problèmes sociaux et de la transmission des biens publics.
  
• Samuelson aide à transformer l'économie en une science pure
  Paul Samuelson a remporté le deuxième prix en 1970; il a été reconnu pour ses contributions révolutionnaires qui ont allié l'économie aux mathématiques. Avant Samuelson, les économistes et les investisseurs avaient du mal à effectuer des analyses mathématiques et scientifiques sur les marchés, car il n'existait aucun moyen cohérent de comparer des situations dans des conditions différentes. Son livre de 1947, "Foundations of Economic Analysis", en a vendu plus d'exemplaires que n'importe quel autre manuel d'économie, et Samuelson est considéré comme l'un des fondateurs de l'économie néoclassique moderne.
  
• Milton Friedman redéfinit le rôle de l'économie et du gouvernement
  Milton Friedman a été récompensé en 1976 pour ses études novatrices sur l'analyse de la consommation et la théorie monétaire. Il a été considéré par certains comme le plus important économiste du XXe siècle. Friedman préconisait un gouvernement de petite taille et une approche non interventionniste des marchés - des théories qui sont devenues la pierre angulaire de nombreux mouvements politiques et économiques à partir du début des années 1980. Friedman pensait que les marchés jouaient un rôle déterminant dans la politique et le gouvernement; à tel point que certains problèmes, a-t-il déclaré, ne pourraient être résolus que par le recours aux forces du marché. Alan Greenspan, qui a utilisé les théories de Friedman sur l'offre monétaire et la production économique pour guider l'économie américaine au cours d'une période d'expansion record entre le milieu des années 1980 et 2006, était l'un des plus grands fans de Friedman.
  
• Le «trio d'investisseurs» de 1990: Markowitz, Sharpe et Miller
  Ces trois gagnants ont peut-être partagé le prix de 1990, mais chacun a apporté des contributions individuelles extrêmement utiles aux investisseurs. Harry Markowitz est le parrain de la théorie moderne du portefeuille. Il nous a présenté les mêmes théories d'analyse de portefeuille à variance moyenne que la plupart des gestionnaires de fonds utilisent encore aujourd'hui. Son approche mathématique pour créer un portefeuille optimal a ouvert la porte aux techniques modernes de diversification et nous a sensibilisés aux compromis essentiels entre risque et rendement. Les idées de Markowitz ont ensuite été reprises par William Sharpe pour créer l’épine dorsale du modèle de valorisation des actifs immobilisés (CAPM), qui est actuellement largement utilisé par les investisseurs et les dirigeants d’entreprise pour déterminer le niveau de retour requis sur un actif. Le succès du MEDAF et de son coefficient «bêta» associé a permis de standardiser le processus d’évaluation des actifs et de leur prime de risque.
  Merton Miller n'a pas l'honneur de nommer un terme financier, mais il a longtemps attiré l'attention sur le financement des entreprises et les investisseurs individuels. Ses théories ont contribué à orienter la manière dont les gestionnaires dirigent les entreprises pour le compte des actionnaires. En particulier, il a prouvé que, dans la mesure où les investisseurs peuvent diversifier leurs portefeuilles, les sociétés doivent simplement essayer de maximiser la valeur pour les actionnaires sans se soucier de la recherche du rapport parfait entre le capital emprunté et les fonds propres.
  
• Les produits dérivés occupent une place centrale - Merton et Scholes en 1997
  L’année 1997 a été saluée par les auteurs du mécanisme définitif de fixation du prix des options. La formule Black-Scholes-Merton a été développée par Robert Merton et Myron Scholes. Fischer Black est décédé en 1995. Cette décision a été prise bien longtemps après que les prix Black-Scholes se soient répandus dans le monde des prix des options d'achat d'actions. Des termes tels que "valeur temporelle" et "Grecs" faisaient déjà partie du vocabulaire des investisseurs optionnels. Les travaux des trois investisseurs en matière de normalisation de la tarification des options ont conduit à une large expansion des titres dérivés dans l’ensemble; Les contrats à terme, les stock-options d’employés et les produits de base ont tous prospéré depuis. Plus important encore, il a fallu un domaine de la finance qui avait un public limité et l’a fait connaître au monde par le biais du langage commun des mathématiques.
  

Conclusion
Les lauréats du prix commémoratif Nobel nous ont fourni bien plus que du matériel pour les mémoires et les thèses de maîtrise. Les lauréats précédents ont fourni aux véritables investisseurs des outils utilisés au quotidien et ouvert de nouvelles façons de visualiser les actifs, les marchés et notre rôle pour les faire fonctionner. La première étape pour apprendre à utiliser ces modèles consiste à vous présenter à leurs créateurs.