Rendement nominal
Un rendement nominal est le taux du coupon d'une obligation. Le rendement nominal est le taux d'intérêt (au pair) que l'émetteur obligataire s'engage à payer aux acheteurs d'obligations. Ce taux est fixe, s'applique à la durée de l'obligation et est parfois appelé taux nominal, rendement du coupon ou taux du coupon.
RUPTURE DU RENDEMENT NOMINAL
Le taux nominal ne représente pas toujours le rendement global. Les acheteurs qui paient une prime supérieure au prix du coupon pour une obligation donnée obtiendront un taux de rendement réel inférieur au taux nominal, tandis que les investisseurs qui paieront une réduction inférieure au prix du coupon recevront un taux de rendement réel plus élevé. Il convient également de noter que les obligations à taux de coupon élevés ont tendance à être appelées en premier, lorsqu'elles sont appelables, car elles représentent le principal passif de l'émetteur par rapport aux obligations à rendement inférieur.
Les composantes du rendement nominal
Les obligations sont émises par les gouvernements à des fins de dépenses intérieures ou par les entreprises pour lever des fonds destinés au financement de la recherche-développement et des dépenses en capital (CAPEX). Au moment de l’émission, une banque d’investissement joue le rôle d’intermédiaire entre l’émetteur d’obligations, qui peut être une société, et l’acheteur d’obligations. Deux composantes se combinent pour déterminer le rendement nominal d’un titre de créance: le taux d’inflation en vigueur et le risque de crédit de l’émetteur.
Inflation et rendement nominal
Le taux nominal est égal au taux d'inflation perçu plus le taux d'intérêt réel. Lors de la souscription d'une obligation, le taux d'inflation actuel est pris en compte lors de l'établissement du taux de coupon d'une obligation. Ainsi, des taux d'inflation annuels plus élevés poussent le rendement nominal à la hausse. De 1979 à 1981, une inflation à deux chiffres était imminente pendant trois années consécutives. Par conséquent, les bons du Trésor à trois mois considérés comme des investissements sans risque du fait de l’appui du Trésor américain ont culminé sur le marché secondaire avec un rendement à échéance de 16, 3% en décembre 1980. En revanche, le rendement à l’échéance des trois L'obligation du Trésor à un mois se situe actuellement à 0, 27% en juin 2016, résultat d'une inflation presque nulle et d'un taux cible correspondant des fonds fédéraux extrêmement bas. Lorsque les taux d'intérêt montent et descendent, les prix des obligations évoluent dans le sens inverse des taux, ce qui crée des rendements nominaux jusqu'à l'échéance plus élevés ou plus faibles.
Cote de crédit et rendement nominal
Les obligations d'État américaines représentant essentiellement des titres sans risque, les obligations de sociétés affichent généralement des rendements nominaux plus élevés en comparaison. Les agences attribuent des notations de crédit à des agences telles que Moody's, qui attribuent des valeurs en fonction de la solidité financière de l'émetteur. La différence de taux de coupon entre deux obligations ayant des échéances identiques est connue sous le nom de spread de crédit. Au moment de l’émission, les obligations investment grade ont des rendements nominaux inférieurs à ceux des obligations non investment grade ou à haut rendement. Des rendements nominaux plus élevés s'accompagnent d'un risque de défaillance plus important, une situation dans laquelle la société émettrice n'est pas en mesure d'effectuer des paiements de capital et d'intérêts sur des titres de créance. L'investisseur accepte des rendements nominaux plus élevés, sachant que la santé financière de l'émetteur présente un risque plus élevé pour le principal.
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