Levier opérationnel et levier financier

Tant les investisseurs que les entreprises ont recours à un levier financier (capital emprunté) pour tenter de générer des rendements supérieurs sur leurs actifs. Cependant, utiliser un effet de levier ne garantit pas le succès, et des pertes excessives possibles sont plus probables avec des positions fortement endettées.

L'effet de levier est utilisé comme source de financement lors de l'investissement afin d'élargir la base d'actifs d'une entreprise et de générer des rendements sur le capital de risque; c'est une stratégie d'investissement. L'effet de levier peut également désigner le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs. Si une entreprise est décrite comme fortement endettée, elle a plus de dettes que de capitaux propres.

Pour les entreprises, deux types de levier principaux peuvent être utilisés: le levier opérationnel et le levier financier.

Points clés à retenir

• Les entreprises s’endettent sous le nom d’effet de levier pour financer les opérations et la croissance dans le cadre de la structure de leur capital.
• La dette est souvent favorable à l’émission de fonds propres, mais trop de dette peut augmenter le risque de défaillance, voire de faillite.
• Le levier d'exploitation et le levier financier sont deux paramètres clés que les investisseurs devraient analyser pour comprendre le montant relatif de la dette d'une entreprise et s'ils sont en mesure de la rembourser.

Levier d'exploitation

Le levier d'exploitation résulte de différentes combinaisons de coûts fixes et de coûts variables. Plus précisément, le ratio des coûts fixes et variables utilisés par une entreprise détermine le montant du levier d’exploitation utilisé. Une entreprise avec un ratio plus élevé de coûts fixes / variables utilise davantage de levier d'exploitation.

Si les coûts variables d'une entreprise sont supérieurs à ses coûts fixes, l'entreprise utilise moins de levier d'exploitation. La manière dont une entreprise réalise des ventes est également un facteur déterminant de l’effet de levier qu’elle utilise. Une entreprise avec peu de ventes et des marges élevées est fortement endettée. D'autre part, une entreprise avec un volume de ventes élevé et des marges plus faibles est moins endettée.

Bien qu'interconnectés, car ils impliquent tous deux des emprunts, les effets de levier et les marges sont différents. L'endettement consiste en une dette, mais la marge est une dette ou un emprunt que l'entreprise utilise pour investir dans d'autres instruments financiers. Par exemple, un compte sur marge permet à un investisseur d’emprunter de l’argent à un taux d’intérêt fixe pour l’achat de titres, d’options ou de contrats à terme standardisés, dans l’attente de rendements substantiellement élevés.

Levier financier

L'effet de levier financier se produit lorsqu'une entreprise décide de financer la majorité de ses actifs en s'endettant. Les entreprises agissent de la sorte lorsqu'elles ne sont pas en mesure de mobiliser suffisamment de capital en émettant des actions sur le marché pour répondre à leurs besoins. Si une entreprise a besoin de capital, elle recherchera des prêts, des lignes de crédit et d'autres options de financement.

Lorsqu'une entreprise s'endette, cette dette devient un passif dans ses livres et l'entreprise doit payer des intérêts sur cette dette. Une entreprise ne contractera des dettes importantes que si elle estime que le rendement de l'actif (ROA) sera supérieur à l'intérêt du prêt.

Les résultats

Une entreprise qui fonctionne avec un fort levier financier et opérationnel peut être un investissement risqué. Un effet de levier opérationnel élevé signifie qu'une entreprise réalise peu de ventes, mais avec des marges élevées. Cela peut entraîner des risques importants si une entreprise prédit de manière incorrecte les ventes futures. Si les prévisions de ventes futures sont légèrement supérieures aux prévisions, il pourrait en résulter un écart important entre les flux de trésorerie réels et budgétés, ce qui aurait un impact significatif sur la capacité opérationnelle de l'entreprise.

Le principal risque résultant d'un fort effet de levier financier survient lorsque le rendement du capital investi d'une entreprise ne dépasse pas les intérêts du prêt, ce qui diminue considérablement le rendement des fonds propres et la rentabilité de l'entreprise.