Put Bond
Une obligation de vente est une obligation qui permet au détenteur d’obligations de forcer l’émetteur à racheter le titre à des dates spécifiées avant leur échéance. Le prix de rachat est fixé au moment de l’émission et est généralement au pair.
Un lien put peut également être appelé un lien puttable ou un lien de rétraction.
Décomposer Put Bond
Une obligation est un instrument de dette qui effectue des paiements d’intérêts périodiques, appelés coupons, aux investisseurs. À l'échéance de l'obligation, les investisseurs ou les prêteurs reçoivent leur investissement principal évalué au pair. Il est rentable pour les émetteurs d’obligations d’émettre des obligations à rendement inférieur, car cela réduit leur coût d’emprunt. Toutefois, pour encourager les investisseurs à accepter un rendement inférieur sur une obligation, un émetteur pourrait intégrer des options avantageuses pour les investisseurs en obligations. Un type d’obligation favorable aux investisseurs est l’obligation de vente, ou puttable.
Une obligation de vente est une obligation comportant une option de vente incorporée, donnant aux détenteurs d'obligations le droit, mais non l'obligation, d'exiger le remboursement anticipé du principal de l'émetteur ou d'un tiers agissant en tant que mandataire de l'émetteur. L'option de vente de l'obligation peut être exercée à la survenance d'événements ou de conditions spécifiés ou à un moment donné ou à des moments avant l'échéance. En effet, les détenteurs d’obligations ont la possibilité de «remettre» des obligations à l’émetteur soit une fois pendant la durée de vie de l’obligation (appelée obligation unique) ou à plusieurs dates différentes.
Les détenteurs d'obligations peuvent exercer leurs options si les niveaux de taux d'intérêt sur les marchés augmentent. Comme il existe une relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des obligations, lorsque les taux augmentent, la valeur d'une obligation diminue pour refléter le fait qu'il existe des obligations sur le marché avec des taux de coupon supérieurs à ceux de l'investisseur. En d’autres termes, la valeur future des taux de coupon perd moins de valeur dans un environnement de taux d’intérêt en hausse. Les émetteurs sont obligés de racheter les obligations au pair et les investisseurs utilisent le produit de la vente pour acheter une obligation similaire offrant un rendement supérieur, un processus connu sous le nom de swap obligataire.
Bien entendu, les avantages particuliers des obligations de vente impliquent que certains rendements doivent être sacrifiés. Les investisseurs sont prêts à accepter un rendement sur une obligation de vente inférieur à celui d’une obligation simple en raison de la valeur ajoutée par l’option de vente. De même, le prix d'une obligation de vente est toujours supérieur au prix d'une obligation simple. Bien qu'une obligation de vente permette à l'investisseur de racheter une obligation à long terme avant l'échéance, le rendement est généralement égal à celui des titres à court terme plutôt que des titres à long terme.
Les conditions régissant une obligation et les conditions régissant l’option de vente incorporée, telles que les dates auxquelles l’option peut être exercée, sont spécifiées dans l’acte relatif aux obligations au moment de l’émission. La liaison peut avoir mis une protection qui lui est associée, qui détaille la période pendant laquelle la liaison ne peut pas être «émise» à l’émetteur.
Certains types d’obligations vendues comprennent l’obligation multi-échéance, l’obligation d’offre à option et l’obligation à taux variable (VRDO).
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