Bond remboursé
Les obligations remboursées sont des obligations dont le principal en espèces est déjà réservé par l'émetteur initial de la dette. Sous-ensemble des catégories d'obligations municipales et d'entreprise, les fonds nécessaires au remboursement des obligations remboursées sont bloqués jusqu'à la date d'échéance, généralement en achetant du papier de trésorerie ou d'agence.
Les obligations remboursées peuvent également être appelées obligations à remboursement anticipé ou émissions antérieures.
RUPTURE du lien remboursé
Par définition, le terme «remboursement» signifie le refinancement d’un autre titre de créance. Il n’est pas rare que les municipalités émettent de nouvelles obligations afin de lever des fonds pour retirer les obligations existantes. Les obligations émises pour rembourser des obligations plus anciennes sont appelées obligations de remboursement ou obligations de pré-remboursement. Les obligations en circulation qui sont remboursées à l'aide du produit du remboursement des obligations sont appelées obligations remboursées. Pour résumer la dynamique, une obligation remboursée est une obligation d’une émission antérieure qui est refinancée à l’aide d’une obligation de remboursement.
Une obligation remboursée est initialement émise par une autorité municipale, étatique ou locale sous forme d'obligation générale ou d'obligation fiscale. La relation inverse qui existe entre les prix des obligations et les taux d’intérêt signifie que lorsque les taux d’intérêt en vigueur dans l’économie baisseront, les prix des obligations en circulation augmenteront. Cela signifie également qu'un émetteur d'une obligation existante devra payer un taux d'intérêt plus élevé que celui que les émetteurs de nouvelles obligations paient à leurs investisseurs. Étant donné que les émetteurs d’obligations cherchent à emprunter des fonds avec des intérêts aussi bas que possible, ils rachèteront généralement une obligation existante avant son échéance et la refinanceront à un taux inférieur, reflétant les taux plus bas du marché. En réalité, le produit de l’émission des nouvelles obligations à taux d’intérêt inférieur servira à payer les obligations à taux d’intérêt plus élevé.
Toutefois, les obligations call ont une période de protection des appels, stipulée dans l’acte de fiducie, qui empêche un émetteur d’obligations de retirer ses obligations plus tôt que prévu. Par exemple, une obligation remboursable sur 10 ans peut avoir une période de protection des appels de 4 ans. Ce qui signifie que l'émetteur ne peut pas racheter les obligations pendant 4 ans, après quoi il peut choisir d'exercer son droit d'appeler l'obligation à la date du premier appel donnée - la première date à laquelle une obligation peut être appelée après l'expiration de la période de protection de l'appel.
Un émetteur qui souhaite profiter de taux d’intérêt plus bas pendant la période de protection des appels peut émettre un remboursement des obligations municipales. Le produit de la nouvelle émission sera placé dans un compte séquestre jusqu'à ce que la date de remboursement de la caution remboursée soit atteinte. Pour être plus précis, le produit de la caution de remboursement est utilisé pour acheter des titres du Trésor qui sont déposés et détenus en mains tierces. Les intérêts générés par les trésors aident à payer les intérêts sur les obligations remboursées jusqu’à la date d’appel. À ce stade, les produits détenus en mains tierces seront utilisés pour rembourser les détenteurs existants des obligations remboursées. La date de remboursement sera généralement la date du premier appelable des obligations.
Les paiements sur les obligations remboursées sont considérés en qualité équivalente aux bons du Trésor, qui bénéficient de l’entière confiance du gouvernement des États-Unis, après avoir ouvert un compte séquestre contraignant. En raison de ce système de garantie de trésorerie, les obligations remboursées seront généralement notées «AAA» et, de ce fait, offriront une faible prime aux bons du Trésor à terme équivalent. De plus, les obligations remboursées conservent un statut d'exonération d'impôt aux fins de l'impôt fédéral.
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