Dividende résiduel
Un dividende résiduel est une politique de dividende utilisée par les sociétés pour calculer les dividendes à verser aux actionnaires. Les sociétés qui utilisent une politique de dividende résiduel financent les dépenses en capital avec le bénéfice disponible avant de verser des dividendes aux actionnaires. Cela signifie que le montant en dollars des dividendes versés aux investisseurs chaque année variera.
Points clés à retenir
- Les entreprises adoptent des politiques en matière de dividendes résiduels afin de hiérarchiser les dépenses en immobilisations par rapport aux paiements immédiats de dividendes aux actionnaires.
- Les entreprises qui appliquent une politique de dividende résiduel investissent dans les opportunités de croissance tirées des bénéfices avant de verser aux actionnaires leur dividende.
- La direction adopte une politique de dividende résiduel pour investir dans le développement de la société, par exemple en mettant à niveau sa capacité de fabrication ou en adoptant de nouvelles méthodes pour réduire les déchets, ce qui se traduira théoriquement par une croissance plus forte à long terme.
- Avec une réduction immédiate des distributions de dividendes et une fluctuation des montants au fil du temps, la direction devra peut-être justifier ses décisions aux actionnaires.
- La politique en matière de dividendes résiduels est adoptée en partant du principe que les investisseurs n’ont pas de préférence, que leur rendement soit sous forme de dividendes immédiats ou de gains en capital à long terme.
Comment fonctionne un dividende résiduel
Une politique de dividende résiduel signifie que les sociétés utilisent d'abord les bénéfices pour payer les dépenses en capital, les dividendes étant payés avec les bénéfices restants générés. La structure du capital d'une entreprise comprend généralement à la fois une dette à long terme et des capitaux propres, les dépenses en capital pouvant être financées par un prêt (dette) ou par l'émission d'actions supplémentaires (capitaux propres).
Le succès de la politique de dividende résiduel peut être calculé en divisant le résultat net par le total de l'actif afin de calculer le rendement de l'actif, ce qui est un paramètre utile pour l'analyse de la décision de la direction.
Considérations particulières
Bien que les actionnaires puissent accepter la stratégie de la direction consistant à utiliser les bénéfices pour payer les dépenses en capital, la communauté des investisseurs analyse dans quelle mesure la société utilise les dépenses d'actifs pour générer davantage de revenus. La formule de retour sur actif (ROA) correspond au revenu net divisé par le total de l'actif. Le ROA est un outil couramment utilisé pour évaluer les performances de la direction.
Si la décision du fabricant de vêtements de dépenser 100 000 USD en dépenses d'équipement est la bonne, l'entreprise peut augmenter sa production ou utiliser des machines à moindre coût, ces deux facteurs pouvant augmenter les bénéfices. À mesure que le résultat net augmente, le ratio de ROA s'améliore et les actionnaires pourraient être plus disposés à accepter la politique de dividende résiduel à l'avenir. Toutefois, si la société génère des bénéfices moins élevés et continue de financer ses dépenses d’investissement au même taux, les dividendes des actionnaires diminuent.
Conditions requises pour le dividende résiduel
Lorsqu'une entreprise génère des bénéfices, l'entreprise peut conserver les bénéfices pour les utiliser dans la société ou les verser sous forme de dividende aux actionnaires. Les bénéfices non distribués servent à financer les activités commerciales courantes ou à acheter des actifs. Chaque entreprise a besoin d'actifs pour fonctionner, et ces actifs devront peut-être être mis à niveau au fil du temps et éventuellement remplacés. Les dirigeants d’entreprise doivent prendre en compte les actifs nécessaires à l’exploitation de l’entreprise et la nécessité de récompenser les actionnaires en versant des dividendes.
Pour que la politique de dividende résiduel fonctionne, elle suppose que la théorie de la non-pertinence du dividende est vraie. La théorie suggère que les investisseurs sont indifférents à la forme de rendement qu’ils reçoivent d’une société - qu’il s’agisse de dividendes ou de gains en capital. Selon cette théorie, la politique de dividende résiduel n’affecte pas la valeur marchande de la société puisque les investisseurs évaluent les dividendes et les gains en capital de manière égale.
Le calcul des dividendes résiduels est fait de manière passive. Les entreprises qui utilisent les bénéfices non distribués pour financer leurs dépenses en capital ont tendance à utiliser la politique résiduelle. Les dividendes pour les investisseurs sont généralement incohérents et imprévisibles.
Exemple de dividendes résiduels
À titre d'exemple, un fabricant de vêtements établit une liste des dépenses en immobilisations nécessaires au cours des prochaines années. Au cours du mois actuel, l’entreprise a besoin de 100 000 dollars pour moderniser ses machines et acheter un nouvel équipement. La société génère un bénéfice de 140 000 $ pour le mois et dépense 100 000 $ en dépenses d’investissement. Le reste du revenu de 40 000 USD est versé aux actionnaires sous forme de dividende résiduel, soit 20 000 USD de moins que celui versé au cours des trois derniers mois. Les actionnaires pourraient être déçus lorsque la direction choisit de réduire le versement du dividende et que la direction générale doit expliquer les raisons qui ont motivé les dépenses en capital afin de justifier le versement du dividende inférieur.
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