Courbe de rendement du Trésor en cours d'exécution
Quelle est la courbe de rendement du Trésor en cours d'exécution?La courbe de rendement du trésor à la course est la courbe de rendement du Trésor américain calculée à l'aide des titres du Trésor à la course. La courbe de rendement du Trésor en mouvement trace les rendements des obligations de qualité similaire par rapport à leurs échéances. Il s’agit du principal indice de référence utilisé pour évaluer les titres à revenu fixe. La courbe de rendement du Trésor en circulation est l'inverse de la courbe de rendement du Trésor en circulation, qui fait référence aux obligations d'État américaines d'une maturité donnée qui ne font pas partie de l'émission la plus récente de titres du Trésor.
Comprendre la courbe de rendement du Trésor en cours d'exécution
La courbe de rendement du Trésor en cours d’exécution est généralement utilisée pour évaluer les titres à revenu fixe. Cependant, sa forme est parfois déformée de plusieurs points de base si un Trésor en fuite se rend "en spécial". Un Trésor passe "en spécial" lorsque son prix est temporairement augmenté. Cette augmentation de prix résulte généralement de la demande accrue des courtiers en valeurs mobilières qui souhaitent utiliser le titre comme instrument de couverture. Cette couverture peut rendre les courbes de rendement du Trésor à la volée un peu moins précises que les courbes de rendement du Trésor à la volée.
La courbe de rendement du Trésor indique qu’il existe deux facteurs importants qui compliquent la relation entre maturité et rendement.
- La première est que le rendement des émissions en circulation est faussé dans la mesure où ces titres peuvent être financés à des taux inférieurs, et offrent donc un rendement inférieur à celui qu'ils auraient sans cet avantage financier.
- La seconde est que les émissions de trésorerie en circulation et les émissions non gérées comportent des risques de réinvestissement des taux d’intérêt différents.
Formes incurvées de la courbe de rendement du trésor
La forme typique de la courbe de rendement du Trésor inscrit à court terme est en pente ascendante à mesure que le rendement augmente avec la maturité, appelée courbe de rendement normale. La forme de la courbe de rendement est le résultat de l’offre et de la demande d’investissements dans des segments particuliers de la courbe.
Par exemple, si un fonds d'investissement choisit d'investir uniquement dans des titres ayant une échéance de 5 à 10 ans, cela entraînerait une hausse des prix et une baisse des rendements dans le segment correspondant. Si la demande des investisseurs à court terme est extrêmement élevée, la courbe de rendement deviendra plus raide.
Une courbe de rendement négative reflète des taux d’intérêt plus élevés pour les échéances à plus court terme que pour les échéances à plus long terme. Une inversion de la courbe des rendements peut parfois être le résultat de politiques agressives de la part des banques centrales. Ces politiques augmentent temporairement les taux d’intérêt à court terme pour ralentir l’économie. Cependant, ceci est considéré comme une anomalie à court terme et on s’attend à ce que la courbe revienne à une structure plate ou positive à court terme.
Une courbe plate, avec des taux à court et à long terme approximativement égaux, est normalement associée à une période de transition. Cette période correspond au moment où les taux d’intérêt passent d’une courbe de rendement positive à une courbe négative ou inversement.
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