Devriez-vous accorder plus d'attention à l'EV / EBITDA ou au multiple de P / E?

Le ratio cours / bénéfice (P / E) est l’un des indicateurs financiers les plus populaires et les plus largement utilisés, mais il présente un certain nombre de défauts inhérents que le ratio valeur de l’entreprise sur EBITDA (EV / EBITDA) compense.

Comprendre le fonctionnement du ratio P / E

Le ratio P / E est une mesure d'évaluation qui compare le bénéfice par action (BPA) d'une entreprise à son prix de marché actuel. Cette mesure est largement connue et utilisée comme indicateur du potentiel de croissance futur d'une entreprise. Le ratio P / E ne donne pas une image complète et il est très utile lorsque l'on compare uniquement des sociétés du même secteur ou que des sociétés par rapport au marché en général.

Un ratio P / E élevé signifie généralement que le marché est disposé à payer un prix plus élevé par rapport au bénéfice, car on s'attend à une croissance future de la société. Les valeurs technologiques, par exemple, ont généralement un ratio P / E élevé. Un ratio P / E faible indique que le marché s'attend à une croissance plus faible de la société ou peut-être à des conditions macroéconomiques moins favorables susceptibles de nuire à la société. En conséquence, malgré ses bénéfices, l’action se vend généralement quelque peu si son P / E est faible, car les investisseurs ne pensent pas que le prix actuel justifie les perspectives de bénéfices.

Ratios P ​​/ E

L'utilisation du ratio P / E pose un problème aux investisseurs. Le cours des actions peut monter si les investisseurs sont trop optimistes, ce qui entraîne un ratio P / E surévalué. En outre, la partie des résultats de l'indicateur peut être quelque peu manipulée si, par exemple, les bénéfices d'une entreprise sont stables, mais la direction de l'entreprise réduit leurs actions en circulation, augmentant ainsi le bénéfice de l'entreprise par action.

Avantages de l'utilisation du multiple EV / EBITDA

Le ratio EV / EBITDA contribue à atténuer certaines des faiblesses de P / E et constitue un indicateur financier qui mesure le retour d'une entreprise sur ses investissements en capital. Le BAIIA représente le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissement et amortissement. En d’autres termes, l’EBITDA donne une image plus claire de la performance financière d’une entreprise puisqu’il élimine les coûts de la dette, les taxes et les mesures comptables telles que l’amortissement, qui répartit le coût des immobilisations sur de nombreuses années.

L'autre composante est la valeur d'entreprise (EV) et représente la somme de la valeur des actions ou de la capitalisation boursière de la société, plus sa dette, moins les liquidités. EV est généralement utilisé dans les rachats. Le ratio EV / EBITDA est calculé en divisant EV par EBITDA afin d’obtenir un multiple de résultat plus complet que le ratio P / E.

Défauts EV / EBITDA

Cependant, le ratio EV / EBITDA présente des inconvénients, notamment le fait qu'il n'inclut pas les dépenses en capital, qui peuvent être importantes pour certaines industries. En conséquence, cela peut produire un multiple plus favorable en n'incluant pas ces dépenses.

Bien que le calcul de ce ratio puisse être complexe, EV et EBITDA pour les sociétés cotées en bourse sont largement disponibles sur la plupart des sites Web financiers. Le ratio est souvent préféré aux autres mesures de rendement car il permet de compenser les différences en matière de fiscalité, de structure du capital (dette) et de comptabilisation des actifs.

P / E contre EV / EBITDA

Le ratio P / E a été établi en tant que mesure de valorisation du marché de choix, et le volume même des données actuelles et historiques donne le poids de la mesure en ce qui concerne l’analyse des actions. Certains analystes soutiennent que l’utilisation du ratio EV / EBITDA par rapport au ratio P / E comme méthode d’évaluation produit de meilleurs rendements sur les investissements.

Les deux métriques ont des avantages et des inconvénients inhérents. Comme pour toute mesure financière, il est important de prendre en compte plusieurs ratios financiers, notamment le ratio P / E et le ratio EV / EBITDA, pour déterminer si une entreprise est évaluée de manière juste, surévaluée ou sous-évaluée.