Taux interbancaire offert à Singapour (SIBOR)
Le taux interbancaire offert à Singapour, connu sous l’abréviation SIBOR, est le taux d’intérêt de référence, libellé en dollars de Singapour, pour les prêts entre banques du marché asiatique. Le SIBOR est un taux de référence pour les prêteurs et les emprunteurs qui participent directement ou indirectement à l'économie asiatique.
Comprendre SIBOR
Le secteur bancaire utilise un marché interbancaire pour le transfert de fonds et de devises et pour la gestion de la liquidité. Si une banque régionale est proche du point où les retraits sont sur le point d'épuiser ses réserves de trésorerie à court terme, elle ira sur le marché interbancaire de Singapour et empruntera de l'argent au taux interbancaire offert à Singapour (SIBOR). Les conditions des prêts varient du jour au lendemain à un an. La version britannique, le London Interbank Offered Rate (LIBOR), est similaire au SIBOR.
En raison de son emplacement, de sa stabilité politique, de son environnement juridique et réglementaire strict, ainsi que du volume d’affaires réalisé à Singapour, la cité-État est considérée comme un pôle majeur de la finance asiatique. Généralement, les prêts très importants aux entreprises de la région et les swaps de taux d’intérêt impliquant des entreprises participant à l’économie asiatique sont cotés ou libellés dans SIBOR plus un nombre de points de base.
En Asie, l'utilisation de SIBOR est plus courante que le LIBOR, qui est la référence dans la plupart des autres pays. Il est défini quotidiennement par l'Association des banques de Singapour (ABS). Thomson Reuters joue le rôle d'agent de calcul chargé de recueillir chaque jour le taux SIBOR auprès de 20 banques membres avant 11 heures, heure de Singapour. Si au moins 12 banques ne déclarent pas les taux un jour donné, il n'y a pas de SIBOR pour ce jour. Si plus de 12 déclarent, les quartiles supérieurs et inférieurs sont éliminés et une moyenne est calculée.
SIBOR comme mesure
La principale fonction de SIBOR est de servir de taux de référence sur les marchés asiatiques pour les titres de créance. Cette fonction assiste les obligations, emprunts hypothécaires et dérivés de gouvernements et d'entreprises, tels que les swaps de devises et de taux d'intérêt, parmi de nombreux autres produits financiers. Par exemple, un swap de taux d’intérêt impliquant deux contreparties jouissant d’une bonne cote de crédit, dont les obligations sont libellées en dollars singapouriens, sera probablement coté dans SIBOR plus un pourcentage donné.
Dans un autre exemple, un billet à taux variable libellé en dollars de Singapour (FRN), qui paye des coupons fondés sur le SIBOR plus une marge de 35 points de base (0, 35%) par an. Chaque année, le taux du coupon est réinitialisé pour correspondre au SIBOR actuel d'un dollar singapourien, majoré de l'écart prédéterminé. Si, par exemple, le SIBOR à un an est de 4% au début de l'année, le rendement de l'obligation reviendra à 4, 35% de sa valeur nominale à la fin de l'année. Le spread augmente ou diminue généralement en fonction de la solvabilité de l'institution émettrice de la dette.
Un repère sous attaque
Depuis la crise monétaire asiatique de 1997, l'inquiétude suscitée par la volatilité, voire la liquidité, a atteint un point tel que la valeur de certains indices de référence, notamment HIBOR sur le marché de Hong Kong, est remise en question. Même le LIBOR, qui est une référence mondiale, est sous le feu des critiques, en particulier depuis le scandale de la fixation du LIBOR en 2012. En Europe, le taux moyen Sterling Overnight Interbank Average (SONIA) remplacera le LIBOR en tant que référence à l'horizon 2021. SONIA est basé sur les offres réelles et les offres des banques contributrices et non sur les niveaux indiqués. Le LIBOR peut être manipulé si les banques participantes veulent cacher ou améliorer leur capital.
La demande d'un remplaçant est centrée sur le LIBOR puisqu'il s'agit du standard mondialement reconnu. La Réserve fédérale américaine a introduit le taux de financement garanti au jour le jour (SOFR), un nouveau taux de référence créé en coopération avec le Bureau de la recherche financière du département du Trésor américain.
Le LIBOR étant remplacé, des taux similaires, y compris ceux de SIBOR, sont également compromis.
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