Le temps des obligations à court terme est maintenant

Lors de l'implosion de l'économie en 2008/2009, la Réserve fédérale a tout mis en œuvre pour relancer la croissance. Cela comprenait l’envoi de taux d’intérêt à court terme au sous-sol pour les cinq dernières années environ. Pour obtenir un rendement réel dans le contexte de taux bas actuels, les investisseurs ont été obligés de se positionner sur les échéances et dans des fonds obligataires à plus longue échéance comme le bon du Trésor iShares 20+ Year (NYSE: TLT).

C'est un gros problème.

Alors que la banque centrale réduit progressivement ses programmes d’assouplissement quantitatif et que la nouvelle présidente de la Fed, Janet Yellen, laisse entendre qu’une hausse des taux à court terme pourrait être proche, les détenteurs d’obligations à long terme risquent de souffrir. Heureusement, il existe des moyens de réduire votre durée et d'éviter certaines pertes potentielles lorsque les taux d'intérêt augmentent.

Aller court est la clé

Lors de son premier témoignage à la tête de la Fed, Janet Yellen a surpris les investisseurs: des taux d’intérêt plus élevés pourraient être à la portée de la main et beaucoup plus tôt que prévu par de nombreux analystes. Dans l'ensemble, Yellen prédit que la Fed pourrait procéder à une première hausse de taux dès le printemps 2015, à mesure que la situation économique s'améliorera. Cette déclaration a été reprise par plusieurs autres membres du conseil d'administration de la Fed. De nombreux investisseurs avaient estimé qu'une augmentation des taux ne se produirait pas avant 2016 au plus tôt.

Bien que cette augmentation des taux d’intérêt à court terme soit une bonne chose, ce qui signifie que l’économie évolue enfin dans la bonne direction, elle peut entraîner des effets secondaires désagréables pour les personnes à la recherche de revenu fixe. Les prix des obligations sont inversement corrélés à la direction des taux d’intérêt. Cela signifie essentiellement que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations vont baisser.

Et pour les investisseurs qui s'intéressent aux obligations à long terme, cette chute se fera encore plus sentir.

En effet, la durée d'une obligation est un facteur clé pour déterminer ses gains et ses pertes. La duration est un moyen de mesurer la sensibilité du prix d’une obligation aux fluctuations des taux d’intérêt. Plus la durée est longue, plus la baisse est grave. Par exemple, si les taux d’intérêt devaient augmenter de 1%, un fonds d’obligations comme le très populaire Vanguard Total Bond Market (BND) et sa duration moyenne de 10 ans verraient son prix baisser d’environ 10%. Pendant ce temps, un investissement similaire d'une durée d'un an pourrait ne baisser que de 1%.

Et étant donné que la Réserve fédérale augmentera très bientôt ses taux, les investisseurs détenteurs d'obligations à long terme vont se faire tuer. La simple pensée de la hausse des taux d’intérêt a envoyé l’indice Barclay 10-30 ans du Trésor, d’une durée d’environ 16 ans, en baisse de 13% l’an dernier.

Raccourcir

Les investisseurs qui détiennent des positions dans des fonds d’obligations «principales», tels que le FNB iShares Core Total US Market Market (ARCA: AGG), devraient envisager d’alléger leur exposition au risque en ajoutant une série d’obligations à duration courte. Il y a de nombreuses façons de le faire grâce au boom des ETF.

Pour ceux qui recherchent la sécurité et la qualité de crédit élevée des obligations du Trésor, le FNB Schwab à court terme du Trésor américain (Nasdaq: SCHO) pourrait être un bon point de départ. Le FNB suit 49 obligations du Trésor et son indice sous-jacent a une duration faible de seulement 1, 9 ans. Cela l’aidera à survivre face à la hausse des taux d’intérêt. Le faible ratio de dépenses de 0, 08% seulement aide également le fonds. Cela aide SCHO à générer un rendement supplémentaire par rapport à des fonds concurrents tels que le FNB PIMCO 1-3 ans du Trésor américain (NYSE: TUZ). Bien que les rendements soient encore assez dérisoires.

Pour les investisseurs qui recherchent toujours plus de revenus, les obligations de sociétés à court terme pourraient être la solution. L'engagement de Schwab et de Vanguard en faveur de fonds à faible coût en fait les achats les plus populaires dans leurs secteurs respectifs. Le FNB Vanguard Corporate Bond ETF (Nasdaq: VCSH) détient plus de 1 600 obligations d'entreprises, y compris des sociétés basées à New York, telles que le géant des télécommunications Verizon (NYSE: VZ) et la banque d'investissement Citigroup (NYSE: C). Cette diversité de titres, combinée à une faible duration de 2, 8%, en fait un jeu obligataire de premier ordre. De même, le FNB SPDR BarCap ST obligations à rendement élevé (Nasdaq: SJNK) peut être utilisé pour parier sur des émetteurs privés dotés de cotes de crédit moins que stellaires.

Enfin, pour les investisseurs qui cherchent à se cacher en espèces à mesure que les taux augmentent, le duo de FNB activement géré, iShares Short Maturity Bond (Nasdaq: NEAR) et le PIMCO Enhanced Short Maturity ETF (Nasdaq: MINT), sont des jeux parfaits. Tous deux détiennent un mélange de titres de créance de qualité investissement à court terme de gouvernements, de sociétés et de marchés émergents et développés. Les deux fonds devraient pouvoir capter les intérêts en hausse plus rapidement, car leur durée est inférieure à un an.

Le résultat final

Alors que le spectre de la hausse des taux d'intérêt hante les marchés depuis des années, il semble que la peur se concrétise enfin. Le récent programme de réduction des émissions de la Fed, ainsi que les commentaires formulés par des représentants clés de la banque centrale, indiquent que les intérêts vont peut-être monter plus tôt que prévu. Dans ce scénario, le moment est venu pour les investisseurs en obligations de faire court. Les choix précédents, ainsi que des fonds tels que le Guggenheim Enhanced Short Duration ETF (NYSE: GSY), constituent une sélection idéale pour réduire leur duration.

Déni de responsabilité - Au moment de la rédaction de cet article, l'auteur ne détenait aucune des actions des sociétés mentionnées dans cet article.