Définition de divulgation
Dans le monde financier, la divulgation fait référence à la divulgation de toute information pertinente sur une société susceptible d’influencer une décision d’investissement, ce qui rend publiques des informations, des données et d’autres détails, positifs ou négatifs, sur ses activités ou ayant une incidence sur ses activités. mode en temps opportun. Semblable à la divulgation dans la loi, le concept est que, dans un souci d'équité, toutes les parties devraient avoir un accès égal au même ensemble de faits.
La Securities and Exchange Commission (SEC) définit et applique les obligations de publicité applicables aux sociétés constituées aux États-Unis. Les entreprises doivent respecter les réglementations de la SEC pour être cotées sur les principales places boursières américaines.
Points clés à retenir
- La divulgation consiste à divulguer toutes les informations pertinentes de la société susceptibles d’influencer une décision d’investissement.
- Les éléments de divulgation, tels que décrits par la SEC, incluent ceux liés à la situation financière, aux résultats d'exploitation et à la rémunération de la direction de la société.
- Pour entrer en bourse et être cotées sur les principales places boursières américaines, les entreprises doivent respecter les règles de la SEC en matière de divulgation.
Les bases de la divulgation
Bien que la réglementation des entreprises existait auparavant, la divulgation imposée par le gouvernement fédéral aux États-Unis a été adoptée avec l'adoption du Securities Act de 1933 et du Securities Exchange Act de 1934. Les deux actes étaient des réactions au krach boursier de 1929 et aux suivants. Grande dépression: le public et les hommes politiques ont reproché au manque de transparence des opérations des entreprises d'avoir intensifié, voire carrément provoqué, la crise financière. Depuis lors, des lois supplémentaires, telles que la loi Sarbanes-Oxley de 2002, ont élargi les obligations de publicité des sociétés ouvertes.
Les éléments de divulgation, tels que décrits par la SEC, incluent ceux liés à la situation financière, aux résultats d'exploitation et à la rémunération de la direction de la société. La SEC exige des informations spécifiques car la publication sélective d'informations désavantage les investisseurs et les parties prenantes de l'entreprise. Par exemple, les initiés peuvent utiliser des informations non publiques importantes à des fins personnelles aux dépens du grand public investisseur. Les exigences de divulgation clairement définies garantissent que les entreprises diffusent correctement les informations de manière à ce que tous les investisseurs soient sur un pied d'égalité.
Les entreprises ne sont pas les seules entités soumises à une réglementation stricte en matière de divulgation. Par exemple, les sociétés de courtage, les gestionnaires de placements et les analystes doivent également divulguer toute information susceptible d'influencer et de toucher les investisseurs. Pour limiter les conflits d'intérêts, les analystes et les gestionnaires financiers doivent divulguer toutes les actions qu'ils possèdent.
Documents de divulgation requis par la SEC
La SEC exige que toutes les sociétés cotées en bourse préparent et publient deux rapports annuels sur les informations à fournir: un pour la SEC elle-même et un pour les actionnaires de la société. Ces rapports se présentent sous la forme de 10-K.
Toute entreprise souhaitant entrer en bourse doit divulguer des informations dans le cadre d’un enregistrement en deux parties composé d’un prospectus et d’un second document contenant toute autre information importante, telle que les forces, faiblesses, opportunités et menaces (analyse SWOT) fournies par l’entreprise. environnement compétitif. Une analyse SWOT identifie les forces, les faiblesses, les opportunités externes et les menaces d'une entreprise en utilisant le marché comme référence.
La SEC impose des exigences de divulgation plus strictes aux entreprises du secteur des valeurs mobilières. Par exemple, les dirigeants des banques d’investissement doivent faire des déclarations personnelles concernant les titres qu’ils possèdent et ceux que possèdent les membres de leur famille.
Exemple concret de divulgation
Prenez un communiqué de presse publié par Target Corporation (TGT) en mars 2018, annonçant son rapport sur les résultats du quatrième trimestre et de l'exercice 2017. Dans cette publication, la société soulignait que son retour sur investissement du capital investi (ROIC) pour 2017 était supérieur à celui de l'année précédente, passant de 15% à 15, 9%.
Toutefois, Target admet que l'utilisation de ROIC ne respecte pas les principes comptables généralement reconnus (PCGR) que les entreprises doivent respecter lors de l'établissement des états financiers. Afin de dissiper toute confusion chez les actionnaires, Target a également ajouté à son communiqué de presse et à son rapport sur les résultats une note d'informations concernant les chiffres, indiquant les limites des mesures financières non définies par les PCGR (comme le ROIC) et fournissant un «rapprochement des résultats financiers non conformes aux PCGR». Mesures "section et un calendrier de ses calculs" pour fournir une transparence supplémentaire. " (Pour une lecture connexe, voir "Une société privée est-elle tenue de divulguer des informations financières au public?")
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