Tontine
La tontine était un système précoce de mobilisation de capitaux dans lequel les individus versaient une somme d'argent commune; ils reçoivent un dividende basé sur leur part de la manière dont les investissements réalisés avec l'argent mis en commun sont réalisés. Lorsque les membres du groupe sont décédés, ils n'ont pas été remplacés par de nouveaux investisseurs. Les bénéfices ont donc été répartis entre de moins en moins de membres. Les investisseurs survivants ont littéralement profité de la mort de personnes qu’ils connaissaient - une caractéristique que beaucoup considéraient comme macabre. Même à leur apogée, les tontines étaient considérées comme quelque peu répugnantes pour cette raison.
Néanmoins, au plus fort de leur popularité dans les années 1900, les tontines représentaient près des deux tiers du marché de l'assurance aux États-Unis et représentaient plus de 7, 5% de la richesse du pays. En 1905, on estimait qu'il y avait neuf millions de polices actives à la tontine aux États-Unis, dans un pays de 18 millions de ménages seulement. À ce jour en Amérique, les tontines restent synonymes de cupidité et de corruption. En Europe, les tontines sont régies par la directive 2002/83 / CE du Parlement européen et les tontines sont encore courantes en France.
Comment fonctionne une tontine?
En tant qu'investisseur dans une tontine, vous avez payé un montant forfaitaire au départ - similaire au concept de principal, à l'exception du fait qu'il n'a jamais été remboursé - et vous avez reçu des «dividendes» annuels jusqu'à votre décès. Lorsqu'un investisseur décédait, ses actions étaient réparties entre les membres survivants de la tontine. De cette manière, les caractéristiques d'une tontine sont similaires à celles d'une rente de groupe et d'une loterie. Dans une tontine, plus vous vivez longtemps - et moins il y a de partenaires investisseurs - plus votre versement annuel est élevé. Le dernier investisseur en vie collecterait l'intégralité du dividende. Lorsque tous les investisseurs sont morts, la tontine a pris fin et, en général, le gouvernement a absorbé tout le capital restant.
Aujourd'hui, l'utilisation de tontines comme moyen de lever des capitaux est illégale dans la plupart des endroits aux États-Unis.
Tontines: Contexte
Bien qu’ils semblent aliens aujourd’hui, les tontines ont un pedigree riche qui remonte à au moins un demi-millénaire. Le nom vient d'un financier italien du XVIIe siècle, Lorenzo de Tonti. On ignore s'il a réellement inventé la tontine, mais Tonti a présenté au 17ème siècle un stratagème de tontines au gouvernement français afin de permettre au roi Louis XIV de collecter des fonds.
Pour cette raison, les historiens suggèrent que l'idée de Tonti est née des voies financières traditionnelles de son Italie natale. L’idée n’a pas été retenue au début et Tonti a finalement atterri à la Bastille.
Quelques décennies plus tard, à la fin du Moyen Âge, les tontines se sont répandues en Europe en tant qu'instruments de financement des cours royales. Comme il était souvent hors de question de percevoir des impôts, les monarques européens ont emprunté, principalement via des tontines, pour financer leurs guerres intestines.
Tontines aux États-Unis
Au 19e siècle en Amérique, les tontines étaient un moyen populaire d'accroître les ventes d'assurance-vie. En fait, les historiens attribuent généralement aux tontines la garantie de l’ascendance du secteur des assurances en Amérique. La culture populaire a amplifié à la fois le côté tendance et le côté sombre des tontines - comme Agatha Christie, Robert Louis Stevenson et PG Wodehouse ont tous écrit des histoires sur des participants de la tontine conspirant pour s'entre-tuer pour réclamer le gros gain. En dépit de leur popularité, les tontines avaient une réputation odieuse aux États-Unis en raison de leur structure de victoires pour tous.
Au début de la République américaine, le secrétaire américain au Trésor, Alexander Hamilton, a proposé d'utiliser des tontines comme moyen de réduire la dette publique. La tontine de Hamilton avait une structure de paiement inhabituelle qui bloquait les paiements des investisseurs aux bénéficiaires finaux lorsque le pool de survivants était réduit à 20% du groupe initial. Ces bénéficiaires recevraient toujours un dividende, mais celui-ci n'augmenterait plus car leurs co-bénéficiaires seraient décédés. La proposition de tontine de Hamilton a cependant été ignorée par le Congrès.
Alors que leur popularité augmentait rapidement en Amérique, la chute des tontines était également précipitée. Peu de temps après 1900, un certain nombre de scandales spectaculaires de détournement de fonds dans le secteur des assurances ont effacé la tontine de la conscience américaine.
Points clés à retenir
- Une tontine est le nom d’un système précoce de levée de capitaux dans lequel les individus versent une somme d’argent commune.
- Aux États-Unis, les tontines étaient populaires dans les années 1700 et 1800, puis se sont estompées au début des années 1900.
Exemples de projets tontine
Les tontines prennent souvent la forme d’abonnements, dont le produit sert à financer des projets de travaux publics ou privés, qui portent parfois la tontine dans leur nom.
La première salle des francs-maçons, Londres, 1775
En 1775, les francs-maçons anglais ont utilisé une tontine pour financer la première salle des francs-maçons (la tontine des francs-maçons) à Great Queen Street, à Londres. Aujourd'hui, ce bâtiment - appelé la Grande Loge Unie d'Angleterre (UGLE) - abrite plus de 200 000 francs-maçons membres et constitue un lieu de rassemblement pour tous en tant qu'égale. Le public est le bienvenu et l'UGLE propose des conférences historiques, des visites et d'autres programmes. L'UGLE propose également cet espace à louer; et c'est un lieu de prédilection pour les films, les conférences, les salons et les défilés de mode.
Les investisseurs dans cette tontine provenaient principalement des classes de propriétaires immobiliers, commerciaux et professionnels; ils étaient en majorité des hommes, mais avec un nombre important de veuves et de femmes célibataires. Lors de sa création en 1775, cette tontine levait 5 000 £ (6 344 $) à un taux d'intérêt nominal de 5% par an pour un dividende annuel de 250 £ (317 $). La tontine des francs-maçons était une entreprise bien organisée et a publié un prospectus imprimé contenant les termes de la tontine. Elle a également mis à jour un registre comprenant l'historique écrit du groupe, ainsi qu'une liste des 100 abonnés initiaux ainsi que des données démographiques détaillées. La tontine des francs-maçons est inhabituelle dans la mesure où ces documents ont survécu pendant une période de 87 ans (1775-1862).
The Tontine Hotel à Ironbridge, Shropshire, Royaume-Uni, 1780
L'architecte de Shrewsbury, John Hiram Haycock, construisit l'hôtel Tontine (The Tontine) à Ironbridge en 1780 en utilisant une tontine pour financer sa construction. L'hôtel se trouve à proximité du célèbre pont de fer qui enjambe la rivière Severn et qui a donné son nom à la ville.
Le pont de fer, inauguré en 1781, a été le premier pont majeur au monde à être fabriqué à partir du nouveau matériau, la fonte. Une merveille de l'ère industrielle, en 1934, le pont de fer fut désigné monument antique classé et fermé à la circulation automobile; et en 1986, le pont a été déclaré site du patrimoine mondial.
À l'origine, l'unique objectif de l'hôtel Tontine était d'accueillir de nombreux touristes venus voir le pont de fer. La tontine servait aussi fréquemment de lieu de rencontre pour les industriels et les hommes d’affaires locaux.
Aujourd'hui, l'hôtel Tontine est toujours un lieu de rencontre essentiel pour les voyageurs, les touristes et les hommes d'affaires. Outre un bar et un restaurant, The Tontine propose des chambres d'hôtes de qualité dans le Shropshire, à environ 30 minutes de route de Shrewsbury et de Wolverhampton. Le centre d'Ironbridge se trouve à moins de cinq minutes à pied de l'hôtel. La tontine ne semble avoir hérité d'aucune association macabre avec les anciennes opérations tontines, car c'est un lieu de prédilection pour les couples et les familles.
La tontine Coffee House, à New York, en 1793
La bourse de New York a des racines qui remontent à un jour de printemps en 1792, quand un groupe de 24 hommes se sont rencontrés à l'extérieur de 68 Wall Street (à Water Street) à l'ombre d'un énorme sycomore ou "arbre à boutons". Ils établissent les règles avec lesquelles ils échangeraient et l'appellent l'accord de Buttonwood.
Plus tard cette année-là, les financiers ont transféré leurs opérations commerciales dans une pièce située au deuxième étage d'un bâtiment qui est devenu le café Tontine. Au début de 1793, une tontine a bien sûr financé la construction de la Tontine Coffee House en vendant 203 actions à 254 dollars chacune. En 1817, la croissance des investissements de cette tontine s’est en réalité transformée en Big Board, et celle-ci s’est déplacée vers un plus grand espace.
La Tontine Coffee House était l'un des centres les plus fréquentés de la ville de New York pour l'achat et la vente d'actions, la conclusion d'accords commerciaux et la tenue de débats politiques houleux et autres forums. En plus de servir de domicile à la Merchants Exchange, la Tontine Coffee House était un lieu de rassemblement social et un bâtiment historique, qui figuraient souvent dans les mémoires de financiers illustres et dans des articles de journaux comme le lieu de réunions publiques importantes.
Le bâtiment d'origine financé par la tontine a survécu au grand incendie de 1835 mais a été démoli et remplacé au milieu des années 1850. Le décès du membre qui provoqua la dissolution de la Tontine Coffee House eut lieu en novembre 1870, mais des différends de nature comptable retardèrent la procédure et la propriété fut finalement vendue lors d'une vente aux enchères ordonnée par le tribunal en janvier 1881. La vente ne rapporta que 138 550 dollars à la ville. anticipé.
Un second regard sur les tontines?
Bien que les tontines soient toujours interdites, un nombre croissant de conseillers financiers et d’universitaires pensent qu’il serait peut-être temps de jeter un second regard sur ces arrangements financiers. Moshe Milevsky, professeur agrégé de finance à la Schulich School of Business de l'Université York à Toronto, est l'un de ces universitaires qui aimerait voir les tontines faire leur grand retour. Milevsky pense que les tontines sont attrayantes car elles fournissent le revenu régulier d'une rente - encore plus pour les membres vivants - mais en raison de la structure de la tontine et de ses coûts relativement bas, elles produisent des rendements plus élevés que les rentes.
Les tontines peuvent également offrir une solution au risque de longévité - le danger de pérenniser votre argent. De plus, les défenseurs disent qu'avec l'automatisation et les développements tels que la technologie blockchain, la tontine actuelle pourrait avoir quelque chose qui manquait dans les versions précédentes: la transparence et, avec cela, moins de possibilité de fraude.
Ainsi, au lieu de quelque chose qui appartient caché dans les pages d’un mystère de meurtre, une version moderne de la tontine pourrait être un moyen viable pour les gens de financer leurs dernières années. Les tontines pourraient même offrir aux entreprises américaines un moyen plus sûr et plus abordable de redonner vie à la retraite. Il est intéressant de noter que certains pensent que la chute de la tontine américaine au début du XXe siècle a beaucoup à voir avec l’augmentation de la retraite des entreprises. Comme Milevsky l'a déclaré au Washington Post en 2015, "Ces [tontines] pourraient bien être l'iPhone des produits pour la retraite."
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