Métiers du financement collatéral général (GCF)
Les opérations de financement collatéral général (GCF) sont un type d'accord de pension mis en pension qui est exécuté sans la désignation de titres spécifiques en garantie jusqu'à la fin de la journée de négociation. Les transactions GCF font appel à plusieurs courtiers inter-courtiers, qui agissent en tant qu’intermédiaires pour les transactions GCF. Les transactions de GCF permettent aux emprunteurs et aux prêteurs sur le marché des pensions de réduire leurs coûts et de réduire la complexité de la gestion des valeurs mobilières et des transferts de fonds pour les accords de pension.
Points clés à retenir
- Les transactions de GCF sont des contrats de rachat garantis dans lesquels les actifs utilisés pour la garantie ne sont pas spécifiés avant la fin de la journée.
- Ce type de transaction est généralement réalisé entre des banques ou des institutions disposant d’un important inventaire d’actifs de grande qualité, tels que des obligations d’État.
- Si le commerce peut être ouvert et fermé en une journée, ce type de commerce rend la transaction beaucoup plus simple que les accords de pension standard.
Comprendre les métiers du financement collatéral général (GCF)
Les conventions de rachat, ou pensions de titres, sont essentiellement des prêts à court terme généralement conclus entre banques ou entre banques et autres sociétés qui détiennent un grand nombre d’obligations de sociétés, d’obligations d’État, de liquidités ou les deux. L'idée derrière ces métiers est assez simple, bien que leur exécution puisse être complexe.
Essentiellement, une banque ou un autre établissement prêteur dispose d’un important volume de liquidités et souhaiterait le prêter à un taux quelconque. Comme les banques sont en mesure de prêter sur leurs réserves, elles peuvent transformer un taux d’intérêt minimal en une bien meilleure chose si elles peuvent consentir des prêts à court terme sur des actifs de grande qualité. Les sociétés ou les banques qui détiennent une quantité substantielle d’obligations de haute qualité peuvent être en mesure de réaliser un bénéfice substantiel, si seulement elles pouvaient obtenir des liquidités à court terme.
Les accords de rachat permettent à ces deux parties de bénéficier. Les détenteurs d'obligations utilisent les obligations en garantie pour obtenir des liquidités par le biais d'une convention de rachat. Il s’agit d’un prêt, car l’accord stipule que les détenteurs d’obligations paieront davantage pour racheter les actifs qu’ils ne les ont vendus. La contrepartie (généralement une banque) est assurée de réaliser un profit tant que la transaction n’est pas en défaut. Le commerce de GCF est une version de ceci qui simplifie le processus.
Étant donné que les transactions de GCF se font souvent entre banques ou établissements bancaires, la partie initiatrice peut supposer que la contrepartie dispose d’un nombre important d’actifs de haute qualité et peut conclure la transaction sans trop s’inquiéter des détails des actifs utilisés en garantie. Ceci est particulièrement utile si la transaction est ouverte et fermée avant la fin de la journée.
La garantie générale (GC) comprend des actifs liquides de haute qualité qui se substituent étroitement les uns aux autres. Ils sont donc regroupés en une garantie "générale". Les bons du Trésor américain, les billets et les obligations sont acceptés en tant que GC, de même que les titres du Trésor américain protégés contre l'inflation (TIPS), les titres adossés à des créances hypothécaires et d'autres titres émis par des entreprises parrainées par le gouvernement.
Comme ces formes de garantie sont pratiquement des espèces, le marché est plus liquide et les opérations de pension sont facilitées sans qu'il soit nécessaire de négocier des accords de garantie individuels entre les prêteurs et les emprunteurs. En outre, les participants bénéficient de coûts moins élevés, les transactions sur GCF reposant sur des taux proches de ceux du marché monétaire, tels que le LIBOR et l’EURIBOR.
Le délai accordé pour spécifier la garantie exacte pour la prise en pension est avantageux pour les emprunteurs, qui sont ensuite en mesure d'utiliser les titres qu'ils ont en main pour compenser d'autres opérations non liées, selon les besoins, tout au long de la journée. Cela évite le processus fastidieux d'échange de garanties si l'emprunteur en a besoin. Les transactions de GCF sont également avantageuses en ce que le recours à un courtier inter-courtiers permet aux emprunteurs et aux prêteurs de compenser toutes leurs obligations de pension avec GCF à la fin de chaque jour de bourse, ce qui réduit considérablement le nombre de titres coûteux et de transferts de fonds qui doivent avoir lieu. .
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