Le secret pour trouver des profits dans le trading à deux

"Quants" est le nom de Wall Street pour les chercheurs en marketing qui utilisent l'analyse quantitative pour développer des stratégies de trading rentables. En bref, une analyse quantitative des ratios de prix et des relations mathématiques entre entreprises ou véhicules de négociation permet de deviner des opportunités de négociation rentables. Au cours des années 1980, un groupe de quants travaillant pour Morgan Stanley a remporté l'or avec une stratégie appelée le commerce par paires. Les investisseurs institutionnels et les bureaux de négociation propriétaires de grandes banques d’investissement utilisent cette technique depuis, et nombre d’entre eux ont réalisé un bénéfice net avec cette stratégie.

Il est rarement dans l'intérêt des banquiers d'affaires et des gestionnaires de fonds communs de placement de partager des stratégies de trading rentables avec le public. Le commerce de paires a donc été un secret pour les pros (et quelques individus adroits) jusqu'à l'avènement d'Internet. Le trading en ligne a ouvert la voie aux informations financières en temps réel et a permis aux novices d'accéder à tous les types de stratégies d'investissement. Les échanges de paires ont rapidement attiré les investisseurs individuels et les petits commerçants cherchant à couvrir leur exposition aux risques liés aux mouvements du marché en général.

Qu'est-ce que le trading par paires?

Le trading par paires peut potentiellement générer des bénéfices grâce à des positions simples et présentant un risque relativement faible. Les échanges de paires sont neutres sur le marché, ce qui signifie que la direction du marché n’affecte pas ses gains ou ses pertes.

L'objectif est de faire correspondre deux véhicules de trading hautement corrélés, l'un long et l'autre court lorsque le rapport de prix de la paire diverge "x" nombre d'écarts-types - "x" est optimisé à l'aide de données historiques. Si la paire revient à sa tendance moyenne, un profit est réalisé sur l'une ou les deux positions.

Un exemple utilisant des stocks

Les traders peuvent utiliser des données fondamentales ou techniques pour construire un style de trading par paires. Notre exemple ici est de nature technique, mais certains traders utilisent un ratio P / E ou d'autres facteurs fondamentaux pour mesurer la corrélation et la divergence.

La première étape dans la conception d’un commerce par paires consiste à trouver deux actions hautement corrélées. Cela signifie généralement que les entreprises appartiennent à la même industrie ou au même sous-secteur, mais pas toujours. Par exemple, les valeurs de référence indicielles comme le QQQQ (Nasdaq 100) ou le SPY (S & P 500) peuvent offrir d’excellentes opportunités de négociation de paires. Les deux indices qui se négocient généralement ensemble sont le S & P 500 et le Dow Jones Utilities Average. Ce graphique de prix simple des deux indices démontre leur corrélation:

Pour notre exemple, nous allons examiner deux entreprises fortement corrélées: GM et Ford. Comme ils sont tous deux des constructeurs automobiles américains, leurs stocks ont tendance à évoluer ensemble.

Vous trouverez ci-dessous un graphique hebdomadaire du ratio de prix entre Ford et GM (calculé en divisant le cours des actions de Ford par le cours des actions de GM). Ce rapport de prix est parfois appelé "performance relative" (à ne pas confondre avec l'indice de force relative, quelque chose de complètement différent). La ligne blanche au centre représente le ratio de prix moyen des deux dernières années. Les lignes jaune et rouge représentent respectivement un et deux écarts types du rapport moyen.

Dans le graphique ci-dessous, le potentiel de profit peut être identifié lorsque le rapport de prix atteint son premier ou deuxième écart. Lorsque ces divergences profitables se produisent, il est temps de prendre une position longue sur le sous-performant et une position courte sur le surperformant. Les revenus de la vente à découvert peuvent aider à couvrir le coût de la position longue, rendant la négociation des paires peu onéreuse. La taille de la position de la paire doit correspondre à la valeur en dollars plutôt qu’au nombre d’actions; Ainsi, un mouvement de 5% dans l’un équivaut à un mouvement de 5% dans l’autre. Comme pour tous les investissements, les trades risquent de passer au rouge, il est donc important de déterminer des points optimaux de stop-loss avant de mettre en œuvre le trading par paires.

Un exemple d'utilisation de contrats à terme

La stratégie de trading par paires fonctionne non seulement avec les actions, mais également avec les devises, les produits de base et même les options. Sur le marché à terme, les "mini" contrats - des contrats de plus petite taille représentant une fraction de la valeur de la position de taille normale - permettent aux plus petits investisseurs de négocier des contrats à terme.

Une paire de transactions sur le marché à terme peut impliquer un arbitrage entre le contrat à terme et la position de trésorerie d'un indice donné. Lorsque le contrat à terme prend de l'avance sur la position de trésorerie, un trader peut essayer de réaliser un profit en faisant un short sur le futur et en prenant une position longue sur le titre de l'indice, en espérant qu'ils se rejoignent à un moment donné. Souvent, les mouvements entre un indice ou une marchandise et son contrat à terme sont si serrés que les profits ne sont laissés qu'aux traders les plus rapides - utilisant souvent des ordinateurs pour exécuter automatiquement des positions énormes en un clin d'œil.

Un exemple d'utilisation des options

Les opérateurs sur options utilisent des options d'achat et de vente pour couvrir les risques et exploiter la volatilité (ou son absence). Un appel est un engagement de la part de l'auteur de vendre des actions d'une action à un prix donné à l'avenir. Un put est un engagement de l'écrivain d'acheter des actions à un prix donné à l'avenir. Un échange de paires sur le marché des options peut impliquer l'écriture d'un appel pour un titre surperformant son duo (un autre titre fortement corrélé) et la mise en correspondance de la position en écrivant un put pour le couple (la sécurité sous-performante). Lorsque les deux positions sous-jacentes redeviennent moyennes, les options deviennent sans valeur, ce qui permet au trader d'empocher le produit de l'une ou des deux positions.

Preuve de rentabilité

En juin 1998, la Yale School of Management a publié un document écrit par Even G. Gatev, William Goetzmann et K. Geert Rouwenhorst, qui tentait de prouver que le trading par paires était rentable. En utilisant des données de 1967 à 1997, le trio a constaté que, sur une période d’échange de six mois, les échanges de paires avaient généré un rendement moyen de 12%. Pour distinguer les résultats rentables de la chance, leur test comprenait des estimations prudentes des coûts de transaction et des paires choisies au hasard. Vous pouvez trouver le document complet de 34 pages ici.

Ceux qui sont intéressés par la technique du trading en paires peuvent trouver plus d'informations et des instructions dans le livre de Ganapathy Vidyamurthy Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis, que vous pouvez trouver ici.

Le résultat final

Le vaste marché est rempli de hauts et de bas qui obligent les joueurs faibles à confondre et qui confondent même les pronostiqueurs les plus intelligents. Heureusement, en utilisant des stratégies neutres sur le marché telles que le trading en binôme, les investisseurs et les traders peuvent dégager des bénéfices dans toutes les conditions de marché. La beauté du commerce de paires est sa simplicité. La relation long / short de deux titres corrélés agit comme un lest pour un portefeuille pris dans les eaux agitées du marché dans son ensemble. Bonne chance dans votre quête du profit dans le commerce à deux et voici votre succès sur les marchés.