Programme de sauvetage des biens en difficulté (TARP)
Le programme Troubled Asset Relief Program (TARP) est une initiative créée et gérée par le Trésor américain pour stabiliser le système financier du pays, rétablir la croissance économique et atténuer les saisies consécutives à la crise financière de 2008. TARP a cherché à atteindre ces objectifs en achetant les actifs et les actions des entreprises en difficulté.
Comment fonctionnait le Programme d'aide en cas de crise des avoirs (TARP)
Les marchés mondiaux du crédit se sont presque effondrés en septembre 2008, plusieurs grandes institutions financières, telles que Fannie Mae, Freddie Mac et American International Group (AIG), ont connu de graves problèmes financiers et d’autres, comme Lehman Brothers, ont fait faillite. effets de la crise des prêts hypothécaires à risque qui avait débuté l’année précédente. Les sociétés d'investissement Goldman Sachs et Morgan Stanley ont modifié leur charte pour devenir des banques commerciales, dans le but de stabiliser leur situation de capital.
Points clés à retenir
- Le programme Troubled Asset Relief (TARP) créé et géré par le Trésor américain à la suite de la crise financière de 2008 visait à stabiliser le système financier en incitant le gouvernement à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires et des actions bancaires.
- Entre 2008 et 2010, TARP a fini par investir 426, 4 milliards de dollars dans des entreprises et a récupéré 441, 7 milliards de dollars en retour.
- Le TARP était controversé à l'époque et son efficacité continue d'être débattue: les avocats disent avoir sauvé le système financier américain et raccourci la crise, tandis que les critiques accusent de donner à Wall Street un coup de pouce inutile et sans conditions.
Pour éviter que la situation ne dégénère complètement en perte de contrôle, le secrétaire au Trésor, Henry Paulson, a lancé le programme Troubled Asset Relief Program (TARP). Il a été adopté par le président George W. Bush le 3 octobre 2008 avec l'adoption de la loi d'urgence sur la stabilisation économique.
L'objectif initial de TARP: augmenter la liquidité des marchés monétaires et hypothécaires secondaires en achetant des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), et par là-même en réduisant les pertes potentielles des institutions qui en étaient propriétaires. Plus tard, son objectif a été légèrement modifié pour permettre au gouvernement d’acheter des actions dans des banques et d’autres institutions financières. TARP avait initialement doté le pouvoir d’achat du Trésor de 700 milliards de dollars; la loi sur la réforme du consommateur Dodd-Frank Wall Street (simplement appelée Dodd-Frank) a ensuite ramené l'autorisation à 700 milliards de dollars à 475 milliards de dollars.
Les fonds TARP ont servi à acheter des actions dans des banques, des compagnies d’assurance et des constructeurs automobiles, ainsi qu’à prêter des fonds à des institutions financières et à des propriétaires.
Le gouvernement américain a acheté des actions privilégiées dans huit banques: Bank of America / Merrill Lynch, Mellon de la Banque de New York, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, State Street et Wells Fargo. Les banques étaient tenues de verser au gouvernement un dividende de 5%, qui passerait à 9% en 2013, encourageant les banques à racheter les actions dans un délai de cinq ans. Depuis le lancement du programme jusqu'au 3 octobre 2010 (date limite pour l'extension des fonds), 245 milliards de dollars ont été consacrés à la stabilisation des banques, 27 milliards de dollars à des programmes visant à accroître la disponibilité du crédit, 80 milliards de dollars à l'industrie automobile américaine (en particulier à GM et Chrysler), 68 milliards de dollars ont servi à stabiliser AIG et 46 milliards à des programmes de prévention des saisies, tels que Making Home Affordable.
Les dispositions du TARP exigeaient que les entreprises concernées perdent certains avantages fiscaux et, dans de nombreux cas, limitaient la rémunération des dirigeants et interdisaient aux bénéficiaires des fonds d’octroyer des bonus aux 25 dirigeants les mieux rémunérés. Malgré cela, en 2009, les entreprises renflouées versaient environ 20 milliards de dollars au personnel clé, ce que l’on appelle sardoniquement des primes TARP.
L'héritage de TARP
En décembre 2013, le Trésor a clôturé le TARP et le gouvernement a conclu que ses investissements avaient rapporté plus de 11 milliards de dollars aux contribuables. Plus précisément, le TARP a récupéré des fonds totalisant 441, 7 milliards de dollars sur un total de 426, 4 milliards de dollars investis. Le gouvernement a également affirmé que le TARP empêchait l'industrie automobile américaine de s'effondrer, sauvait plus d'un million d'emplois, aidait à stabiliser les banques et rétablissait la disponibilité de crédits pour les particuliers et les entreprises.
Malgré cela, les économistes, les politiciens et les professionnels de la finance débattent toujours des mérites du TARP et se demandent si cela avait été nécessaire. Les critiques affirment que le programme n'a pas beaucoup aidé le marché immobilier, qui est resté déprimé pendant des années. Certains disent que cela ne va pas assez loin, à savoir que le gouvernement aurait dû insister pour que les sociétés financières qu'il renonçait soient participées au capital, afin de contrôler leurs futures pratiques. Au lieu de cela, disent-ils, les prêts sans engagement de TARP agissaient essentiellement comme une récompense pour les mauvais comportements, envoyant le message "Agissez de manière irresponsable et nous vous aiderons" - et établissant un dangereux précédent de dépendance.
TARP n'a pas non plus séduit le gouvernement auprès du public américain, qui a vu Wall Street récolter des avantages - y compris ces bonus notoires - et retrouver sa rentabilité, alors même que des individus luttaient contre l'endettement, le chômage et les saisies après la Grande Récession.
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