Parité de taux d’intérêt non couverte - UIP
La parité des taux d’intérêt non couverts (UIP) stipule que la différence de taux d’intérêt entre deux pays sera égale à la variation relative des taux de change de la monnaie au cours de la même période. C'est une forme de parité de taux d'intérêt (IRP) utilisée parallèlement à la parité de taux d'intérêt couverte.
Si la relation de parité des taux d’intérêt non couverte ne tient pas, il est alors possible de réaliser un profit sans risque en utilisant un arbitrage de devises ou un arbitrage Forex.
La formule pour la parité de taux d'intérêt non couverte (UIP) est la suivante:
F0 = S01 + ic1 + ibwhere: F0 = Taux à termeS0 = Taux spot = Taux d'intérêt du pays c \ begin {aligné} & F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \\ & \ textbf {où: } \\ & F_0 = \ text {Taux forward} \\ & S_0 = \ text {Taux au comptant} \\ & i_c = \ text {Taux d'intérêt du pays} c \\ & i_b = \ text {Taux d'intérêt du pays} b \ end { aligné} F0 = S0 1 + ib 1 + ic où: F0 = Taux à termeS0 = Taux au comptant = Taux d'intérêt dans le pays c
Comment calculer la parité de taux d'intérêt
Les taux de change à terme pour les devises sont les taux de change à un moment ultérieur, par opposition aux taux de change au comptant, qui sont les taux actuels. La compréhension des taux à terme est fondamentale pour la parité des taux d’intérêt, en particulier en ce qui concerne l’arbitrage (achat et vente simultanés d’un actif afin de bénéficier d’une différence de prix).
Les taux à terme sont disponibles auprès des banques et des courtiers en devises pour des périodes allant de moins d'une semaine à cinq ans et plus. Comme pour les cotations au comptant, les contrats à terme sont cotés avec un spread bid-ask.
La différence entre le taux à terme et le taux au comptant s'appelle des points d'échange. Si cette différence (taux à terme moins taux au comptant) est positive, on parle de prime à terme; une différence négative est appelée une remise à terme.
Une devise avec un taux d'intérêt inférieur se négociera à une prime à terme par rapport à une devise avec un taux d'intérêt supérieur. Par exemple, le dollar américain se négocie généralement à une prime à terme par rapport au dollar canadien; inversement, le dollar canadien se négocie à un escompte à terme par rapport au dollar américain.
1:25Parité de taux d'intérêt non couverte
Que vous dit la parité de taux d'intérêt non couverte?
Les conditions de parité de taux d’intérêt non couvertes consistent en deux flux de rendement, l’un provenant du taux d’intérêt du marché monétaire étranger sur l’investissement et l’autre de la variation du taux au comptant en devise étrangère. Autrement dit, la parité des taux d’intérêt non couverte suppose l’équilibre des changes, ce qui implique que le rendement attendu d’un actif national (c’est-à-dire un taux sans risque comme un bon du Trésor américain ou un bon du Trésor américain) sera égal au rendement attendu d’un actif étranger. après ajustement pour tenir compte de la variation des taux de change du change au comptant.
Lorsque la parité des taux d’intérêt non couverte est maintenue, il ne peut y avoir de rendement excédentaire en investissant simultanément dans un investissement en devise à rendement élevé et en réduisant à la baisse un investissement en devise ou un écart de taux d’intérêt différent. La parité non couverte des taux d’intérêt suppose que le pays ayant le taux d’intérêt supérieur ou le rendement du marché monétaire sans risque connaîtra une dépréciation de sa devise nationale par rapport à la devise étrangère.
UIP est liée à la "loi du prix unique", qui est une théorie économique selon laquelle le prix d'un titre, d'une marchandise ou d'un produit identique négocié n'importe où dans le monde devrait avoir le même prix, quel que soit l'endroit où le taux de change sont pris en compte - s’il est négocié sur un marché libre sans restrictions commerciales.
La "loi du prix unique" existe parce que les différences entre les prix des actifs situés à des endroits différents devraient être éliminées en raison de la possibilité d'arbitrage. La loi de la théorie du prix unique est à la base du concept de parité de pouvoir d'achat (PPA). La parité de pouvoir d'achat stipule que la valeur de deux monnaies est égale lorsqu'un panier de biens identiques est vendu au même prix dans les deux pays. Cela concerne une formule qui peut être appliquée pour comparer des titres sur des marchés négociés dans différentes devises. Comme les taux de change peuvent changer fréquemment, la formule peut être recalculée régulièrement pour identifier les erreurs de valorisation sur les différents marchés internationaux.
Points clés à retenir
- La parité des taux d’intérêt non couverte est une équation fondamentale qui régit la relation entre les taux d’intérêt nationaux et étrangers et les taux de change.
- Le principe de base de la parité des taux d'intérêt est que, dans une économie mondiale, le prix des biens devrait être identique partout (loi du prix unique) une fois que les taux d'intérêt et les taux de change sont pris en compte.
- UIP peut être comparé à la parité de taux d’intérêt couverte, qui implique l’utilisation de contrats à terme pour couvrir les taux de change des traders de forex.
La différence entre la parité de taux d'intérêt couverte et la parité de taux d'intérêt non couverte
La parité d’intérêt couverte (CIP) consiste à utiliser des contrats à terme ou à terme pour couvrir les taux de change, qui peuvent ainsi être couverts sur le marché. Dans le même temps, la parité de taux d’intérêt non couverte implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir le risque de change - c’est-à-dire qu’il n’existe aucun contrat de taux à terme et qu’elle utilise uniquement le taux au comptant prévu.
Il n'y a pas de différence théorique entre la parité de taux d'intérêt couverte et non couverte lorsque les taux au comptant à terme et prévus sont identiques.
Limites de la parité des intérêts non couverts
Les preuves à l'appui de l'UIP sont limitées, mais les économistes, les universitaires et les analystes l'utilisent toujours comme cadre théorique et conceptuel pour représenter des modèles à anticipation rationnelle. UIP nécessite l'hypothèse que les marchés des capitaux sont efficaces.
Des preuves empiriques ont montré que, sur le court et le moyen termes, le niveau de dépréciation de la monnaie à rendement élevé est inférieur aux conséquences d'une parité de taux d'intérêt non couverte. Plusieurs fois, la devise à haut rendement s'est renforcée au lieu de s'affaiblir.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.