Beta Bêta
La bêta est une mesure du risque de marché. Le bêta non endetté (ou bêta de l'actif) mesure le risque de marché de la société sans l'impact de la dette. Dénuder une version bêta supprime les effets financiers de l’effet de levier, isolant ainsi le risque dû uniquement aux actifs de la société. En d'autres termes, dans quelle mesure les fonds propres de l'entreprise ont-ils contribué à son profil de risque?
1:33Beta Bêta
Bêta non désendetté (bêta de l'actif) = Bêta à effet de levier (bêta des actions) (1+ (taux d'imposition) ∗ DebtEquity) \ text {Bêta non désendettée (bêta de l'actif)} = \ frac {\ text {Bêta à effet de levier (bêta de l'équité)} } {\ left (1 + \ frac {\ left (1- \ text {taux d'imposition} \ right) * * \ text {Debt}} {\ text {Equity}} \ right)} Bêta non désendettée (bêta actif) = ( 1 + actions (1 taux d'imposition) ∗ dette) Bêta de levier (bêta d'actions)
Comprendre la bêta non bêta
Bêta est la pente du coefficient d'une action régressée par rapport à un indice de marché de référence tel que l'indice Standard & Poor's (S & P) 500. Un facteur déterminant du bêta est l'effet de levier, qui mesure le niveau d'endettement d'une entreprise par rapport à ses fonds propres. Le bêta avec effet de levier mesure le risque qu'une entreprise ayant des dettes et des capitaux propres dans sa structure de capital réponde à la volatilité du marché. L'autre type de bêta est appelé bêta non désendettée .
Désamorcer la version bêta supprime tout effet bénéfique ou préjudiciable résultant de l’addition de dettes à la structure du capital de la société. La comparaison des bêtas non endettées des sociétés permet aux investisseurs de mieux comprendre la composition du risque pris en charge lors de l’achat des actions.
Prenons l'exemple d'une entreprise qui augmente sa dette, augmentant ainsi son ratio d'endettement. Cela se traduira par un pourcentage plus important des bénéfices utilisés pour le service de cette dette, ce qui amplifiera l'incertitude des investisseurs quant aux flux de bénéfices futurs. Par conséquent, les actions de la société sont considérées comme présentant un risque accru, mais ce risque n'est pas dû au risque de marché. En isolant et en supprimant la composante dette du risque global, on obtient un bêta non désendetté.
Points clés à retenir
- Le bêta à effet de levier (communément appelé simplement bêta ou bêta d'actions) est une mesure du risque de marché. La dette et les capitaux propres sont pris en compte lors de l’évaluation du profil de risque d’une entreprise.
- La bêta non désendettée supprime la composante dette pour isoler le risque lié uniquement aux actifs de la société.
- Un ratio d'endettement élevé se traduit généralement par une augmentation du risque associé aux actions d'une entreprise.
- Un bêta égal à 1 signifie que l'action est aussi risquée que le marché, tandis que les valeurs supérieures ou inférieures à 1 correspondent respectivement à des seuils de risque supérieurs ou inférieurs à ceux du marché.
Risque systématique et bêta
Le risque systématique est le type de risque causé par des facteurs indépendants de la volonté de la société. Ce type de risque ne peut pas être diversifié. Les exemples de risques systématiques comprennent les catastrophes naturelles, les événements politiques, l’inflation et les guerres. Le bêta est utilisé pour mesurer le niveau de risque ou de volatilité systématique d'une action ou d'un portefeuille.
La bêta est une mesure statistique qui compare la volatilité du prix d’une action à la volatilité du marché au sens large. Si la volatilité du stock, telle que mesurée par le bêta, est plus élevée, le stock est considéré comme risqué. Si la volatilité du stock est inférieure, le risque est moindre.
Un bêta de un équivaut au risque du marché plus large. En d’autres termes, une entreprise dont le bêta est égal à un a le même risque systématique que le marché au sens large. Un bêta sur deux signifie que la société est deux fois plus volatile que l'ensemble du marché, mais un bêta inférieur à un signifie que la société est moins volatile et présente moins de risques que le marché en général.
Exemple de bêta non bêta
Le niveau d'endettement d'une entreprise peut affecter ses performances et la rendre plus sensible aux variations du cours de ses actions. Notez que la société analysée a une dette dans ses états financiers, mais la bêta non endettée la traite comme si elle n’avait aucune dette en supprimant toute dette du calcul. Étant donné que les entreprises ont des structures de capital et des niveaux d’endettement différents, pour les comparer efficacement entre elles ou avec le marché, un analyste peut calculer le bêta non endetté. De cette manière, seule la sensibilité des actifs de l'entreprise (fonds propres) au marché sera prise en compte.
Pour dégager le bêta, il faut connaître le bêta à effet de levier pour la société, en plus du ratio d'endettement et du taux d'imposition de la société.
B U = B L / [1 + ((1 - Taux d'imposition) x dette / capitaux propres)]
Calculons la version bêta non assouplie de Tesla, Inc. Au mois de novembre 2017, sa version bêta était de 0, 73, son ratio D / E de 2, 2 et son taux d'imposition des sociétés de 35%.
Tesla B U = 0, 73 / [1 + ((1 - 0, 35) x 2, 2)] = 0, 73 / 1 + (0, 65 x 2, 2) = 0, 73 / 2, 43 = 0, 30
La bêta non désendettée est presque toujours égale ou inférieure à la bêta à effet de levier étant donné que la dette sera le plus souvent nulle ou positive. (Dans les rares cas où la composante dette d'une entreprise est négative, disons qu'une entreprise accumule des liquidités, le bêta non optimisé peut potentiellement être supérieur au bêta recouvré.)
Si le bêta non dégagé est positif, les investisseurs investiront dans les actions de la société lorsque les prix devraient augmenter. Un bêta négatif sans levier incitera les investisseurs à investir dans les actions lorsque les cours devraient baisser.
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