Indice non pondéré
Un indice non pondéré est composé de titres à pondération égale dans l’indice. Un montant en dollars équivalent est investi dans chacune des composantes de l’indice. Pour un indice boursier non pondéré, la performance d'une action n'aura pas d'effet dramatique sur la performance de l'indice dans son ensemble.
Cela diffère des indices pondérés, où certaines actions ont plus de pourcentage de pondération que d'autres, généralement en fonction de leur capitalisation boursière.
Comprendre l'indice non pondéré
Les indices non pondérés sont rares, la plupart des indices étant basés sur la capitalisation boursière, les sociétés dont la capitalisation boursière est plus grande se voient attribuer des pondérations plus élevées que celles dont la capitalisation boursière est inférieure. Le plus important des indices boursiers non pondérés est l'indice S & P 500 Equal Weight (EWI), qui est la version non pondérée de l'indice largement utilisé S & P 500. Le S & P 500 EWI comprend les mêmes composants que l’indice S & P 500 pondéré en fonction de la capitalisation boursière, mais chacune des 500 sociétés se voit attribuer un pourcentage fixe de 0, 2%.
Points clés à retenir
- Un indice non pondéré donne une allocation égale à tous les titres de l'indice.
- Un indice pondéré donne plus de poids à certains titres, généralement en fonction de la capitalisation boursière.
- Un type d'index n'est pas nécessairement meilleur qu'un autre, ils affichent simplement des données de différentes manières.
Conséquences pour les fonds indiciels et les FNB
Les gestionnaires de fonds passifs construisent mécaniquement leurs fonds indiciels ou leurs fonds négociés en bourse (FNB) en se basant sur des indices de premier plan tels que l'indice S & P 500, qui est un indice pondéré. La plupart choisissent d'imiter leurs véhicules de placement sur des indices pondérés par la capitalisation boursière, ce qui signifie qu'ils doivent acheter davantage d'actions à la hausse pour correspondre à l'indice, ou vendre plus d'actions à la baisse. Cela peut créer une situation circulaire dynamique où une augmentation de la valeur d'une action entraîne une augmentation de ses achats, ce qui accentuera la pression à la hausse sur le prix. L'inverse est également vrai à la baisse.
Les fonds indiciels ou les FNB structurés sur un indice non pondéré, quant à eux, conservent des allocations égales entre les composants d’un indice. Dans le cas de l'indice S & P 500 Equal Weight, le gestionnaire de fonds rééquilibrerait périodiquement les montants de placement de manière à ce qu'ils représentent chacun 0, 2% du total.
Non pondéré ou pondéré est-il meilleur?
Un type d'indice n'est pas nécessairement meilleur qu'un autre, ils ne font que montrer des choses différentes. L'indice pondéré présente la performance généralement par capitalisation boursière, tandis que l'indice non pondéré reflète la performance non pondérée de l'ensemble des composants de l'indice.
L’un des pièges d’un indice pondéré est que les rendements seront basés en grande partie sur les composants les plus fortement pondérés, les rendements les plus faibles pouvant être masqués ou avoir peu d’effet. Cela pourrait signifier que la plupart des actions de l'indice S & P 500, par exemple, sont effectivement en baisse, même si l'indice est en hausse, car les actions les plus pondérées sont en hausse alors que la plupart des actions peu pondérantes sont en baisse.
Le revers de cet argument est que les petites entreprises vont et viennent, et par conséquent, on ne devrait pas leur donner autant de poids que les grandes entreprises avec une base d'actionnaires beaucoup plus grande.
Un indice de pondération non pondéré ou égal reflète le rendement de l'ensemble des stocks. Il peut s’avérer un meilleur indice pour un investisseur qui n’investit pas dans les actions les plus fortement pondérées d’un indice pondéré, ou qui se préoccupe davantage de savoir si la plupart des actions sont en hausse ou en baisse. L'indice non pondéré montre mieux cela qu'un indice pondéré.
En termes de performance, un indice non pondéré surpasse parfois l'indice pondéré, et parfois l'inverse est vrai. Lorsque vous décidez quel est le meilleur indice à suivre ou à imiter, examinez le rendement et la volatilité des deux afin de déterminer quelle est la meilleure option.
Exemple du monde réel pondéré et non pondéré
L'indice Nasdaq 100 est 100 des plus grandes entreprises cotées à la bourse Nasdaq. Il s'agit d'un indice pondéré basé sur la capitalisation boursière, bien que l'indice limite le poids qu'une action individuelle peut avoir.
L'indice Nasdaq 100 à poids égal a un poids égal de 1% attribué à chacun des 100 composants.
Avec le temps, les pondérations peuvent avoir des effets dramatiques sur les rendements. Le graphique ci-dessous montre le Nasdaq 100 EWI sous forme de bougies et le Nasdaq 100 sous forme de ligne rose.
Entre 2006 et 2019, le Nasdaq 100 a généré un rendement supérieur de 70% à celui de l'indice EWI, ce qui montre que les actions à grande capitalisation ont eu tendance à améliorer les rendements de l'indice pondéré. Cela peut ne pas toujours être le cas. En fonction de l'index, la version non pondérée est parfois supérieure à la version pondérée.
Au bas du graphique se trouve un coefficient de corrélation, montrant que la plupart du temps, les deux index sont fortement corrélés, à une valeur proche de un. Mais à l'occasion, les deux indices divergent ou peuvent ne pas aller dans la même direction. Ce sont des périodes où la façon dont l’indice est pondéré affecte sa performance par rapport à l’autre.
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